寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、首都圏エリア強化や商品プレミアム化などの重点施策を推進している。新型コロナウイルス感染症拡大の影響で２０年３月期第４四半期は２桁減収だった。２１年３月期も影響が避けられない。ただし中期成長基調に変化はないだろう。株価は安値圏だが売り一巡感を強めている。業績悪化の織り込み完了して出直りを期待したい。

■「お菓子の総合プロデューサー」として地域限定ブランド菓子を展開

　地域限定ブランド菓子の製造・販売を展開する持株会社で、全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げている。さらにＷＳＲ（ワールド　サプライジング　リゾート）宣言を経営スローガンに掲げ、中期経営目標を売上高経常利益率２０％としている。

　主要子会社（セグメント）はケイシイシイ、寿製菓・但馬寿、シュクレイ、九十九島グループ、販売子会社（東海３社、中国・九州４社、関西２社）である。なお香港の事業環境悪化に伴い、香港の連結子会社を清算する。

　１９年３月期の販売チャンネル別売上構成比は、通信販売６．２％（うちルタオ通販４．８％）、店舗販売（直営店舗、催事）４４．５％、卸売（駅・空港・高速道路ＳＡなどの小売店、代理店卸、ＯＥＭ）４５．９％、海外３．２％、その他０．１％だった。

　駅・空港・高速道路ＳＡなど、交通機関チャネルでの土産品としての販売比率が高いことも特徴である。またクリスマス・年末年始・バレンタイン・ホワイトデー商戦などで、下期の構成比が高い季節特性もある。

■首都圏ＷＳＲ化展開など重点施策を推進

　重点施策としては、ハイブリッド店舗などビジネスモデル・商品・売場・販売のＧＴＳ（グレート・トランスフォーメーション・サクセス）化、免税売場拡大などインバウンド対策の強化、海外における事業モデル構築、首都圏でのＷＳＲ化展開（シュクレイの既存店売上拡大、新規出店、および催事・卸売拡大、グループ各社の主力ブランドの催事展開）などを推進している。

　また新たな重点施策としてメインとニューの項目を掲げ、既存ブランド・既存店・既存商品のさらなる深化、新ブランド・新店舗・新商品で新たな世界観創出することを目指している。

　重点施策の１９年３月期売上高は、インバウンド（国際線ターミナル売店卸売上）が１８年３月期比３２．６％増の４６億０５百万円、海外（現地法人売上＋ロイヤルティ含む国内出荷売上）が１４．０％増の１３億１８百万円、シュクレイ（首都圏ＷＳＲ化）が２０．０％増の１３８億６０百万円だった。

■２０年３月期は４Ｑに新型コロナの影響

　２０年３月期の連結業績予想は、売上高が１９年３月期比１０．９％増の４５２億円、営業利益が１６．６％増の６９億７０百万円、経常利益が１６．４％増の７０億円、純利益が１４．５％増の４５億５０百万円としている。配当予想は１９年３月期と同額の４０円（期末一括）である。

　４月９日発表した第４四半期売上状況（概算）は前年同期比１４．８％減の９５億０６百万円（内訳はシュクレイ１５．１％減収、ケイシイシイ１２．２％減収、寿製菓・但馬寿２１．２％減収、販売子会社２３．２％減収、九十九島グループ２０．２％減収、その他１７．３％増収）だった。通販は順調だが、直営店・催事販売・交通拠点・海外向けチャネルが新型コロナウイルス感染症拡大の影響を受けた。なお通期ベースの全社売上は１０．８％増収だった。

　なお２０年３月期業績予想については、開示基準に照らして修正の必要はない見込みとしている。また２１年３月期業績予想については、２０年３月期決算発表時点では「未定」とする予定だが、緊急事態宣言発令を受けて直営店を休業しているため、２１年３月期も新型コロナウイルス感染症拡大の影響が避けられない。ただし中期成長基調に変化はないだろう。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月末現在の１００株以上保有株主を対象に、保有株式数に応じて自社グループ製品や直営店舗利用優待券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は売り一巡

　株価は安値圏だが売り一巡感を強めている。業績悪化の織り込み完了して出直りを期待したい。４月１７日の終値は４５６０円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１４６円２１銭で算出）は約３１倍、前期推定配当利回り（会社予想４０円で算出）は約０．９％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績連結ＢＰＳ５８７円８７銭で算出）は約７．８倍、時価総額は約１４１９億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）