ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開し、請負拡大による収益構造転換や自動車・ＡＩ・ＩｏＴなど新規技術分野開拓を推進している。２１年２月期は横ばい予想としている。新型コロナウイルスの影響長期化による受注環境変化に注意必要だが、収益拡大を期待したい。株価は売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ独立系組み込みソフト開発企業で、優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築していることも特徴である。

　成長戦略として、請負拡大による収益構造の転換、顧客や分野の多様化、自動車・ＡＩ・ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、プロジェクト管理体制強化による不採算化抑制、人材の採用・教育の強化、国内外の外部委託先（パートナー企業）との長期的なリレーション構築の強化を推進している。

　２０年２月期の主要顧客別売上構成比は、キヤノングループ３１．６％、ソニーグループ２０．０％、富士通グループ１０．７％、日立グループ３．０％、リクルートグループ２．６％、ＮＴＴグループ２．３％、その他２９．８％だった。１９年２月期との比較で見るとキヤノングループが低下し、ソニーグループと富士通グループが上昇した。取引社数は１９年２月期比９社増加の１９３社だった。顧客の多様化とキヤノングループ依存体質からの脱却も進展している。

　契約種別比率は請負５９．５％、派遣４０．５％（１９年２月期請負５３．９％、派遣４６．１％）となり、請負比率の当面の目標６０％超に接近した。請負拡大による収益構造転換も進展している。

　なお１９年１２月ＩｏＴシステム構築のＭｏｍｏ社と連携、２０年２月データ・分割・高速暗号化ソフトウェア製品のＵｂｉｑ社と国内販売代理店契約締結した。

■２１年２月期横ばい予想

　２０年２月期の連結業績は、売上高が１９年２月期比１．９％増の８３億４４百万円、営業利益が２．０％増の６億３３百万円、経常利益が２．２％増の６億４５百万円、純利益が４．４％増の４億３６百万円だった。配当は３円増配の３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）とした。

　概ね計画水準の増収増益だった。受注が順調に推移し、請負比率の上昇、不採算案件の抑制、子会社コアードの貢献なども寄与して、人件費の増加などを吸収した。

　２１年２月期の連結業績予想は、売上高が２０年２月期比０．１％増の８３億５４百万円、営業利益が１．０％増の６億４０百万円、経常利益が０．５％増の６億４９百万円、純利益が１．６％増の４億４３百万円、配当予想は２円増配の３２円（第２四半期末１６円、期末１６円）としている。

　重点戦略として、体制構築が進んだ請負業務の拡大、プロジェクト管理体制の継続強化、高度ＩＴ人材育成に向けた投資の加速、アライアンスによる新規分野収益案件の獲得などを推進する。新型コロナウイルスの影響長期化による受注環境変化に注意必要だが、収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は毎年８月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年８月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は反発の動き

　株価は売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。４月１７日の終値は９２５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５６円３１銭で算出）は約１６倍、今期予想配当利回り（会社予想３２円で算出）は約３．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３９２円５９銭で算出）は約２．４倍、時価総額は約７６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）