トーソー＜５９５６＞（東２）はカーテンレールやインテリアブラインドの大手である。２１年３月期は減収減益予想としている。当面は新型コロナウイルスの影響が懸念材料となるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は４月の安値圏から急反発している。戻りを試す展開を期待したい。

■カーテンレール・インテリアブラインドの大手

　カーテンレールやインテリアブラインドの大手で、国内市場シェアはカーテンレールが約５０％、ブラインドが約１５％である。

　室内装飾関連事業（カーテンレール類、ブラインド類、間仕切類）を主力として、介護用品事業（ステッキなど）も展開している。２０年３月期のセグメント別売上高構成比は室内装飾関連事業が９８％、その他が２％だった。収益面では、新設住宅着工件数やリニューアルなど住宅関連市場の影響を受け、第４四半期の構成比が高い特性がある。

　中期成長戦略では「窓辺の総合インテリアメーカー」として、高付加価値商品の拡販、インテリアトレンドに合わせた特長ある商品や省エネ・節電対応など新商品開発のスピードアップ、コスト競争力の強化、ホテルや商業施設など非住宅分野における需要の取り込み、大型物件の獲得や新興国の消費需要取り込みによる海外売上高の拡大、新規領域としての介護用品事業の拡大などの施策を強化している。

■２１年３月期減益予想

　２０年３月期連結業績は、売上高が１９年３月期比０．２％増の２２６億８７百万円、営業利益が３０．９％増の９億円、経常利益が２６．１％増の８億８４百万円、純利益が３１．０％増の５億８３百万円だった。配当は１９年３月期と同額の１０円（第２四半期末５円、期末５円）とした。

　事業環境が厳しく売上の伸びは小幅だが、原価低減活動や生産性向上への取り組みの効果で利益は計画を大幅に上回り、減益予想から一転して大幅増益で着地した。

　２１年３月期連結業績予想は売上高が２０年３月期比３．０％減の２２０億円、営業利益が２２．３％減の７億円、経常利益が１９．７％減の７億１０百万円、純利益が１９．４％減の４億７０百万円としている。配当予想は２０年３月期と同額の１０円（第２四半期末５円、期末５円）である。

　厳しい事業環境が続くが、新製品開発力や市場対応力の強化に取り組む方針としている。当面は新型コロナウイルスの影響が懸念材料となるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待制度を一部変更

　株主優待制度は一部変更し、２０年３月３１日基準から保有株式数および継続保有期間に応じた優待内容（詳細は会社ＨＰ参照）とした。

■株価は戻り試す

　株価は４月の安値圏から急反発している。戻りを試す展開を期待したい。５月１４日の終値は４６３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５０円３８銭で算出）は約９倍、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約２．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３１７円０５銭で算出）は約０．４倍、時価総額は約４６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）