夢真ホールディングス＜２３６２＞（ＪＱ）は建設技術者派遣や製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣を展開している。新型コロナウイルスの影響を想定して、２０年９月期（ＩＦＲＳ）連結業績予想を下方修正したが、１９年９月期（日本基準）との比較では増収増益を維持する見込みだ。収益拡大を期待したい。株価は３月の安値圏から徐々に下値を切り上げている。出直りを期待したい。

■建設技術者派遣を主力にエンジニア派遣も展開

　建設技術者（建設現場の施工管理技術者）派遣を主力として、製造・ＩＴ業界向けエンジニア派遣、その他（人材紹介、フィリピン現地人材への日本語教育、ベトナム現地人材の採用支援、ＩＴエンジニア育成等）も展開している。１９年１０月純粋持株会社体制に移行した。

　１９年９月期の売上高構成比は建設技術者派遣６８％、エンジニア派遣２９％、その他２％で、期末の建設技術者数は６０９９人、エンジニア数は３６４０人だった。１９年１２月にはグループ稼働人数が９０００名を突破した。２０年９月期からセグメント区分を、建設技術者派遣および付随事業、エンジニア派遣および付随事業、その他とする。

　Ｍ＆Ａも積極活用している。１９年４月ＩＴエンジニア派遣のインフォーメーションポートを子会社化、社会人向けオンラインプログラミング学習サービスの侍を子会社化、１９年６月子会社の夢テクノロジーがシステム開発のＢｌｕｅＭｅｍｅと業務提携、１９年７月ＩＴエンジニア派遣のガレネットを子会社化、１９年１０月夢テクノロジーが外国人人材受け入れ制度における登録支援機関の認定を受けた。

　中期経営計画（１９年９月期～２１年９月期）では、目標値に２１年９月期売上高７６２億円、営業利益１００億円、純利益６８億円を掲げている。株主還元策は１８年９月期以降、１株当たり配当額３５円以上を維持する。ＲＯＥは３０％以上を目指す。

　セグメント別の計画は、建設技術者派遣の売上高５８０億円、営業利益８０億円、期末技術者数７８００人、エンジニア派遣の売上高２５０億円、営業利益１８億円、期末技術者数５５００人としている。

■２０年９月期連結業績予想は新型コロナウイルス影響で下方修正

　２０年９月期の連結業績予想（第１四半期～第３四半期は日本基準、通期決算からＩＦＲＳを任意適用、５月１１日に下方修正してレンジ予想）は、売上高が５８０億円～６００億円、営業利益が５８億円～６６億円、親会社所有者帰属当期利益が３７億円～４２億円とした。配当予想は１９年９月期と同額の３５円（第２四半期末１５円、期末２０円）である。

　新型コロナウイルスの影響で、工事の一時中断、工期の延長、派遣先の人員調整などにより、新規稼働の減少や稼働決定スピードの鈍化が想定されるとして、下方修正してレンジ予想（６月以降の採用活動を通常ペースに戻した場合、２０年９月期末まで採用ペースを抑制した場合の２パターンを想定）とした。特別損失にはフィリピンの子会社に係るのれん減損損失４億１９百万円を計上する。

　なお採用活動は３月後半から全面停止している。既存技術者の稼働を優先し、需要に応じて柔軟な採用活動を実施する。採用抑制は採用費の減少で利益押し上げ要因となる。

　セグメント別計画は、建設技術者派遣の売上高が３７７億円～３９０億円４１０億円、利益が６２．５億円～６８億円、期末在籍人数が５０４０人～５７００人、エンジニア派遣の売上高が１９３億円～２００億円、利益が６．５億円～９億円、期末在籍人数が３２９０人～３６９０人とした。

　なお第２四半期累計（日本基準）は、売上高が前年同期比２３．５％増の３０２億６４百万円、営業利益が２７．８％増の３３億７８百万円、経常利益が３０．３％増の３４億２９百万円、純利益が５．６％減の１６億２１百万円だった。概ね計画水準で着地した。第２四半期累計時点では新型コロナウイルスの影響が軽微だった。

　新型コロナウイルスの影響を想定して、２０年９月期（ＩＦＲＳ）の連結業績予想を下方修正したが、１９年９月期（日本基準）との比較では増収増益を維持する見込みだ。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は廃止

　株主優待制度については５月１１日に廃止を発表（詳細は会社ＨＰ参照）した。公平な利益還元という観点などから総合的に検討し、配当による利益還元を安定的に実施していくことを優先する。１９年９月末時点の対象株主によるポイント行使をもって終了する。

■株価は下値切り上げ

　３月１０日発表の自己株式取得（上限１６０万株・１０億円、取得期間２０年３月１７日～２０年６月１６日）について、３月３１日時点の累計取得株式数は１５万株となった。

　株価は下方修正を嫌気する形になったが、３月の安値圏から徐々に下値を切り上げている。出直りを期待したい。５月１５日の終値は５９０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社レンジ予想の上限連結ＥＰＳ５５円２２銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の３５円で算出）は約５．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５５円７５銭で算出）は約３．８倍、時価総額は約４６５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）