スターティアホールディングス＜３３９３＞（東１）はデジタルマーケティング関連事業とＩＴインフラ関連事業を主力としている。２１年３月期はサブスクリプションモデルへの転換を推進する積極投資期間と位置付け、新型コロナウイルスの影響も考慮して赤字予想だが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は急伸して戻り高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■デジタルマーケティング関連やＩＴインフラ関連を展開

　ＡＲ（拡張現実）作成ソフトやＭＡ（マーケティングオートメーション）ツールなどのデジタルマーケティング関連事業、情報通信機器の販売・施工・保守やシステムインテグレーションなどのＩＴインフラ関連事業などを展開している。

　２０年３月期セグメント別売上構成比はデジタルマーケティング関連事業１８％、ＩＴインフラ関連事業８１％、ＣＶＣ関連事業０％、海外関連事業１％、その他０％だった。営業利益構成比（調整前）はデジタルマーケティング関連事業２０％、ＩＴインフラ関連事業８９％、ＣＶＣ関連事業▲８％、海外関連事業０％、その▲２％だった。ストック売上（サブスクリプション）比率はデジタルマーケティング関連事業６２％、ＩＴインフラ関連事業３９％だった。

　デジタルマーケティング関連事業は、ＡＲ作成ソフトＣＯＣＯＡＲ、ＭＡツールＢｏｗＮｏｗ、電子ブック作成ソフトＡｃｔｉＢｏｏｋ、アプリ制作ソフトＡｐｐ　Ｇｏｏｓｅ、商品データベース作成ソフトＰｌｕｓｄｂなどアプリケーション開発・販売を展開し、統合型デジタルマーケティングサービスＣｌｏｕｄ　Ｃｉｒｃｕｓ拡販やラインナップ充実を推進している。１９年９月にはＭＡツール導入数が３０００社を突破した。

　ＩＴインフラ関連事業は、ＭＦＰ・ビジネスホン・ＵＴＭ・ネットワーク機器など情報通信機器の販売・施工・保守、およびサーバ構築から運用保守までのシステムインテグレーションを展開している。１８年１１月には空調、新電力サービスを中心とする環境関連サービスを開始した。また１９年２月サガスのＯＡ機器関連事業、１９年３月東和オフィスマシンの一部事業を譲り受けた。

　ＣＶＣ関連事業はキャピタルゲインを目的とした投資事業を展開している。海外関連事業は中国とシンガポールの現地法人が、日中間ブロードバンドインターネット提供、クラウド構築運用支援などを展開している。

■サブスクリプションモデルへの転換を推進

　２０年５月策定の中期経営計画では、目標値に２５年３月期売上高３１０億円、営業利益３３億円（デジタルマーケティング関連事業１７億円、ＩＴインフラ関連事業１６億円）を掲げている。２１年３月期から２３年３月期は積極投資期間と位置付けて、２４年３月期から収益化を見込む。そして２５年３月期に向けて売上年平均成長率２０％以上、ＲＯＥ１０％以上、時価総額５００億円以上を目指すとしている。

　重点戦略として、デジタルマーケティング関連事業はサブスクリプション収益モデルに完全転換し、マーケティング分野におけるＤＸを推進する。ＩＴインフラ関連事業は新規出店、Ｍ＆Ａ、新商材提供によって顧客層の拡大を推進するとともに、デジタルマーケティング関連事業とのクロスセルで成長を加速させる。なおデジタルマーケティング関連事業はサブスクリプションモデルへの転換推進で、今後２年程度は収益が大幅に減少する見込みとしている。

　配当の基本方針としては、積極投資期間の２３年３月期まで毎年１円ずつ増配し、２４年３月期以降は配当性向３０％を目指すとしている。

■２１年３月期は戦略転換の積極投資期間で赤字予想

　２０年３月期連結業績は、売上高が１９年３月期比７．３％増の１２７億７８百万円、営業利益が４１．６％増の７億３２百万円、経常利益が３４．５％増の７億７１百万円、純利益が３２．０％減の２億１９百万円だった。配当は１９年３月期と同額の９円（第２四半期末３円、期末６円）とした。なお２０年３月期末に創業２５周年記念特別株主優待（２０年３月末時点で１００株以上保有株主に１０００円分のＱＵＯカードを贈呈、今回のみ）を実施した。

　デジタルマーケティング関連事業が９．９％増収、ＩＴインフラ関連事業が７．１％増収と伸長した。販管費抑制も寄与して営業利益と経常利益は計画を上回り、大幅増益で着地した。純利益は減損損失計上や繰延税金資産取り崩しで減益だった。

　２１年３月期連結業績予想は、売上高が２０年３月期比１．７％増の１３０億円、営業利益が２億円の赤字（２０年３月期は７億３２百万円の黒字）、経常利益が２億円の赤字（同７億７１百万円の黒字）、純利益が３億７２百万円の赤字（同２億１９百万円の黒字）としている。配当予想は１円増配の１０円（第２四半期末３円、期末７円）である。

　サブスクリプションモデルへの転換を推進する積極投資期間と位置付け、新型コロナウイルスの影響も考慮して赤字予想だが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

　株価は急伸して戻り高値圏だ。１月の年初来高値に接近する場面もあった。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。５月２６日の終値は６８０円、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約１．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４７８円２４銭で算出）は約１．４倍、時価総額は約７０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）