アルコニックス＜３０３６＞（東１）は商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指している。２１年３月期減収減益予想である。当面は新型コロナウイルスによる世界経済収縮の影響を受けるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は３月の安値圏から反発して水準を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。

■商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」目指す

　軽金属・銅製品（伸銅品、銅管など）、電子・機能材（レアメタル・レアアース、チタン・ニッケル製品など）、非鉄原料（アルミ・亜鉛地金など）、建設・産業資材（配管機材など）を取り扱う非鉄金属商社グループである。

　商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指し、Ｍ＆Ａも積極活用して、非鉄金属の周辺分野も含めた川上（製造）～川中（流通）～川下（問屋）を網羅するビジネス展開を推進している。

■製造が利益柱

　２０年３月期セグメント別売上高構成比は、商社流通７９％（電子機能材３０％、アルミ銅５０％）で製造２１％（装置材料１１％、金属加工１０％）だが、経常利益構成比は商社流通１４％（電子機能材２％、アルミ銅１３％）で製造８５％（装置材料７％、金属加工７８％）だった。

　レアメタル・レアアースなど非鉄金属の市況、持分法投資損益、Ｍ＆Ａに伴うのれん償却や負ののれん益なども収益変動要因となるが、積極的なＭ＆Ａによって、利益面では製造、特に金属加工が柱となっている。

　中期経営計画（２１年３月期～２３年３月期、１年ごとに見直すローリング方式）では、経営目標値を２３年３月期の経常利益８７億円超、純利益６０億円超、ＲＯＥ１３～１５％程度、ＮＥＴ／ＤＥＲ１．０～１．３倍程度としている。３年間の投融資総額はＭ＆Ａ・事業投資を中心に２５０億円～３００億円としている。商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指して積極投資を推進する方針だ。

　１８年１２月摩擦調整材カシューパーティクルを製造販売する東北化工を連結子会社化してブレーキ関連市場に参入、１９年２月カーボンブラシを製造販売する富士カーボン製造所を連結子会社化、１９年７月メキシコＦＮＡ社の自動車部品用精密金属プレス部品事業をメキシコＦＵＪＩ－ＭＸ社が譲り受けて営業開始、１９年１０月香港でリチウムイオン電池材料事業の合弁会社を設立、１９年１１月中国で建設用仮設資材の輸入・製造・販売の合弁会社を設立、２０年３月連結子会社の平和金属を完全子会社化した。

■２１年３月期は新型コロナウイルス影響で減収減益予想

　２０年３月期連結業績は、売上高が１９年３月期比９．８％減の２３２２億４２百万円、営業利益が１７．３％減の５１億７６百万円、経常利益が１３．４％減の５４億１６百万円、純利益が９．８％減の３６億１７百万円だった。配当は１９年３月期比３円増配の４２円（第２四半期末２１円、期末２１円）とした。

　全体として需要減速の影響を受けた。商社流通―電子機能材（８８．８％減益）はレアメタル・レアアースの需要が減少し、たな卸資産評価損計上も影響した。商社流通―アルミ銅（３２．３％減益）は自動車や半導体関連の需要が減少し、天候不順で空調機器関連も低調だった。非鉄市況下落も影響した。製造―装置材料（３３．７％減益）はメッキ材料が低調に推移し、新規連結の富士カーボン製造所の業績が自動車関連の減少で計画を下回ったことも影響した。製造―金属加工（７．７％増益）は実装機器関連の精密研削加工部品が好調だった。

　２１年３月期の連結業績予想は、売上高が２０年３月期比９．６％減の２１００億円、営業利益が２４．７％減の３９億円、経常利益が２６．２％減の４０億円、純利益が３３．７％減の２４億円としている。また配当予想は２０年３月期と同額の４２円（第２四半期末２１円、期末２１円）としている。

　当面は新型コロナウイルスによる世界経済収縮の影響を受けるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月末時点の株主を対象として、保有株式数および保有期間に応じて贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は戻り試す

　３月２７日発表の自己株式取得（上限８０万株・８億円、取得期間２０年４月１日～２０年１０月３１日）については、２０年４月３０日時点で累計取得株式数が１４万７７００株となった。

　株価は３月の安値圏から反発して水準を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。５月２７日の終値は１２６３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９３円５９銭で算出）は約１３倍、今期予想配当利回り（会社予想の４２円で算出）は約３．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５７８円６２銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約３２７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）