アールシーコア＜７８３７＞（ＪＱ）はログハウス「ＢＥＳＳ」を販売している。２１年３月期連結業績・配当予想は新型コロナウイルスの影響で未定としている。当面は経済収縮の影響に注意が必要となるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は下値固め完了感を強めている。売り一巡して出直りを期待したい。

■ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」を販売

　自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売を、国内直販部門、連結子会社ＢＥＳＳパートナーズ（ＢＰ）社、および国内販社で展開している。２０年３月期のセグメント別（調整前）売上構成比は直販部門が２６％、販社部門が５０％、ＢＰ社が２４％、営業利益構成比は直販部門が２６％、販社部門が８３％、ＢＰ社が▲９％である。ＦＣを中心とした事業展開で高資本効率を実現している。

　１９年３月期末の展示場は４１拠点である。１８年４月からは単独展示場の呼称を「ＬＯＧＷＡＹ」に変更し、東京都昭島市に直営の「ＬＯＧＷＡＹ　ＢＥＳＳ多摩」をオープンした。東京・代官山「ＢＥＳＳ　スクエア」および神奈川・藤沢市「ＢＥＳＳ　藤沢」に続く３ヶ所目の直営拠点である。

　収益は直販部門とＢＰ社の「ＢＥＳＳ」売上、販社からのロイヤリティ収入および販社へのキット部材売上などである。四半期収益は物件引き渡し件数・時期などで変動しやすい特性がある。

　中期成長に向けた重点施策としては、ＬＯＧＷＡＹ戦略のベストサイクル追求、新時代の暮らし方「梺（ふもと）ぐらし」の本格化、ブランドパートナー型ＦＣ制度の確立、長寿企業を目指す収益構造改革を掲げている。

■２１年３月期予想は新型コロナウイルス影響で未定

　２０年３月期連結業績は、売上高が１９年３月期比４２．１％増の１７６億１４百万円で、営業利益が７０百万円の黒字（１９年３月期は６億３５百万円の赤字）、経常利益が７４百万円の黒字（同６億８０百万円の赤字）、純利益が２３百万円の黒字（同５億４１百万円の赤字）だった。配当は１９年３月期と同額の５０円（第２四半期末２５円、期末２５円）とした。

　前期オープンしたＢＥＳＳ多摩などが受注・売上に寄与して大幅増収だった。利益面では山火事に起因するカナダ材調達難による部品納品遅延、ＢＥＳＳ事業とは無関係の事業によって経営難に陥った販社６拠点に対するＢＰ社の経費負担、生産革新初期におけるコスト増、材料費・外注費の高騰などを増収効果で吸収して黒字化した。

　２１年３月期連結業績・配当予想は新型コロナウイルスの影響で未定としている。当面は経済収縮の影響に注意が必要となるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待は３月末と９月末の株主対象

　利益配分については、ＤＯＥ（純資産配当率）を重視した長期的視点での安定配当を行うことを基本とし、当面はＤＯＥを７％程度まで高めることを目標としている。株主優待制度（毎年３月末および９月末時点の株主対象）については、優待内容を一部変更（ＢＥＳＳ住宅新築工事割引の廃止を２０年３月末基準日から適用。詳細は会社ＨＰ参照）した。

■株価は下値固め完了

　株価は下値固め完了感を強めている。売り一巡して出直りを期待したい。５月２７日の終値は８３４円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８４０円７５銭で算出）は約１．０倍、時価総額は約３８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）

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