ラ・アトレは戻り歩調

 ラ・アトレ<8885>(JQ)は、新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、周辺ビジネスや海外展開も強化している。20年12月期減益予想である。当面は新型コロナウイルスの影響が意識されるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は戻り歩調だ。出直りを期待したい。なお持株会社への移行に伴って、ラ・アトレ<8885>は20年6月29日付で上場廃止、持株会社LAホールディングス<2986>が20年7月1日付でJASDAQに新規上場する。

■新築不動産販売、再生不動産販売が主力

 新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、不動産事業を展開している。株式移転によって20年7月1日付で純粋持株会社LAホールディングスに移行予定である。

 19年12月期セグメント別売上構成比は新築不動産販売43%、再生不動産販売52%、不動産管理事業4%、その他0%、営業利益構成比は新築不動産販売48%、再生不動産販売39%、不動産管理事業9%、その他4%だった。物件引き渡し数・時期によって変動しやすい収益特性がある。

■周辺ビジネスや海外展開への取り組みを強化

 中期経経営計画では、目標数値に22年12月期売上高159億円、営業利益27億40百万円、経常利益23億円、純利益16億円を掲げている。重点施策として安定した財務基盤の強化、グループ経営基盤の強化、経営指標の再構築を推進する。

 新築不動産販売では成長ドライバーの収益不動産開発として、都市型商業ビル開発AGシリーズやホテル開発などプロジェクト規模拡大を推進する。再生不動産販売では1億円以上のプレミアムリノベーションを価格帯別にシリーズ化し、販売拡大を推進する。不動産賃貸では保有ポートフォリオの増強および質的向上を推進する。20年4月にはオフィスビル「LA」シリーズ第1弾として、福岡市に複合オフィスビル「LAHAKATA」オープンした。

 周辺ビジネスでは、17年1月ラ・アトレペイメントを設立して家賃保証事業に参入、17年6月独立系投資銀行ストームハーバー証券と業務協力覚書を締結、18年3月アクロディア<3823>およびファイバーゲート<9450>とIoTを活用した不動産開発に関する業務協力覚書を締結、19年10月エムジーホーム<8891>および同社の子会社アーキッシュギャラリーと業務提携している。

 海外はカンボジアの子会社がプノンペンで、日系上場企業として初となる高級コンドミニアム開発プロジェクトを推進している。20年12月期に竣工・引き渡し予定である。

■20年12月期大幅減益予想

 20年12月期の連結業績予想は、売上高が19年12月期比7.1%増の125億円、営業利益が29.0%減の16億20百万円、経常利益が36.1%減の13億円、純利益が34.7%減の9億円としている。大幅増益だった19年12月期の反動などで大幅減益予想としている。

 配当予想は未定だが、配当の基本方針を、従来の配当性向10%以上20%目標から、20年12月期以降は20%以上30%目標に変更する。

 なお第1四半期は、売上高が前年同期比64.8%減の11億78百万円、営業利益が1億15百万円の赤字(前年同期は6億58百万円の黒字)、経常利益が81百万円の赤字(同6億03百万円の黒字)、純利益が62百万円の赤字(同4億12百万円の黒字)だった。新築、再生とも引き渡しが少なく、大幅減収で赤字だった。ただし第2四半期以降に竣工、引き渡しを予定しているため、第1四半期としては計画水準である。当面は新型コロナウイルスの影響が意識されるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は年1回(6月末)に変更

 株主優待制度(1000株以上保有株主対象)を変更する。従来の年2回(毎年6月末と12月末)を、20年6月末基準から年1回(毎年6月末)として、宿泊割引優待券の額面を10%アップ(詳細は会社HP参照)する。

■株価は戻り歩調

 株価は戻り歩調だ。出直りを期待したい。6月10日の終値は863円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS170円62銭で算出)は約5倍、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS854円63銭で算出)は約1.0倍、時価総額は約46億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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