フェローテックホールディングス＜６８９０＞（ＪＱ）は半導体等装置関連事業を主力としている。２１年３月期は第２四半期累計を営業減益予想としている。当面は新型コロナウイルスによる世界経済収縮の影響が意識されるが、半導体需要は拡大基調であり、中期的に収益拡大を期待したい。株価は３月の安値圏から下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。

■半導体等装置関連事業が主力

　半導体等装置関連事業（真空シールおよび各種製造装置向け金属加工製品、石英製品、セラミックス製品、ＣＶＤ－ＳｉＣ製品、シリコンウェーハ加工、装置部品洗浄など）を主力として、電子デバイス事業（サーモモジュール、パワー半導体用基板、磁性流体など）も展開している。主力の真空シールは世界シェア６割強である。

　太陽電池関連事業（シリコン結晶製造装置、シリコン製品など）は撤退方針である。当面は自社販売から撤退してＯＥＭに特化し、ＯＥＭ用途以外の設備は半導体Ｓｉパーツ構造材用途への転換を進める。またＯＥＭ継続も短期的対応としている。撤退時期については、既存設備の売却交渉や撤退に伴う様々な影響度合いによって変更の可能性がある。

　２０年３月期のセグメント別売上構成比は半導体等装置関連事業６５％、電子デバイス事業１７％、その他１９％、営業利益構成比（調整前）は半導体等装置関連事業５８％、電子デバイス事業３８％、その他４％だった。

　１９年３月には東洋刃物＜５９６４＞と資本業務提携して持分法適用関連会社化した。１９年８月には中国の子会社が中国の投資ファンドと共同で、半導体シリコンウェーハ再生サービス事業参入のための新会社を設立すると発表した。２０年１月にはアドバンテッジアドバイザーズと事業提携し、第三者割当（アドバンテッジアドバイザーズがサービスを提供するファンド）による第２回無担保転換社債型新株予約権付社債を発行した。

　なお中国子会社ＦＴＨＷが進めている半導体大口径ウェーハ工場建設工事に絡み、施工工事事業者から工事代金に関連した訴訟を提起されているが、２０年５月には反訴を提起したと発表している。

■２２年３月期営業利益１２５億円目標

　中期経営計画では目標値に２２年３月期売上高１２５０億円～１３００億円、営業利益１２０億円～１３０億円などを掲げている。半導体市場が不透明のためレンジ目標としている。

　戦略製品の４事業への注力を推進する。２２年３月期の売上高目標は半導体マテリアルが３９１億円（１９年３月期実績２８６億円）、ウェーハが２８２億円（同７２億円）、パワー半導体が７０億円（同２０億円）、部品洗浄が８５億円（同３５億円）としている。太陽光電池事業は消耗品販売のみにシフトして事業ポートフォリオ改善を推進する。

　設備投資は中長期ニーズを見据えて、中国におけるウェーハ量産（２２年３月期目標は大・中・小口径合計で月産約８８万枚体制）を推進する。設備投資額は３期間合計で約７１０億円を予定し、中国における中・大口径ウェーハ投資が集中する２０年３月期（４８０億円）がピークとなる見込みだ。株主還元は業績向上に伴って増配を検討する。

■２１年３月期２Ｑ累計営業減益予想

　２０年３月期の連結業績（６月１６日発表）は、売上高が１９年３月期比８．８％減の８１６億１３百万円、営業利益が３１．５％減の６０億１２百万円、経常利益が４７．１％減の４２億６３百万円、そして純利益が３７．３％減の１７億８４百万円だった。

　電子デバイス事業（４．６％増収で１７．０％増益）はパワー半導体用基板の伸長などで好調だったが、半導体等装置関連事業（７．２％減収で５４．２％減益）が主力の真空シールやマテリアル製品の需要減速などで低調だった。

　２１年３月期の連結業績については第２四半期累計予想のみを開示し、売上高が前年同期比４．４％減の４００億円、営業利益が１５．９％減の３０億円、経常利益が１．１％増の２５億円、純利益が２．６％減の１５億円としている。配当予想は第２四半期末を前年同期と同額の１２円としている。期末配当予想は未定である。

　当面は新型コロナウイルスによる世界経済収縮の影響が意識されるが、半導体需要は拡大基調であり、中期的に収益拡大を期待したい。

■株価は戻り試す

　株価は３月の安値圏から下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。６月１７日の終値は７２５円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３０３円８９銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約２７０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）