ナルミヤ・インターナショナル＜９２７５＞（東１）はベビー・子供服の企画販売をＳＰＡ形態で展開し、ＳＣ向けやＥＣを強化している。２１年２月期予想は未定としている。第１四半期は店舗休業など新型コロナウイルスの影響が直撃した。ただし緊急事態宣言緩和に伴って店舗営業を順次再開している。第２四半期以降は徐々に売上回復に向かうだろう。株価は戻り一服の形となったが、調整一巡して出直りを期待したい。なお７月９日に第１四半期決算発表を予定している。

■ベビー・子供服の企画販売

　０歳～１３歳のベビー・子供服の企画販売をＳＰＡ（製造小売）形態で展開し、ＳＣ（ショッピングセンター）向けやＥＣ（ネット通販）を強化している。１９年３月に資本業務提携したワールドが第１位株主となっている。また１９年３月には男児向けカジュアルウェアのハートフィールを子会社化した。

　２０年２月期のチャネル別売上構成比は百貨店が２７．５％、ＳＣが４１．４％、ＥＣが１８．５％、その他（アウトレット、卸売、フォトスタジオ、ライセンス販売など）が１２．６％だった。ＳＣとＥＣの構成比が上昇基調である。２０年２月期末の直営店舗数は百貨店５７５店舗、ＳＣ１８４店舗だった。また２０年２月期のチャネル別売上総利益率は百貨店が５１．４％、ＳＣが６０．５％、ＥＣが５３．４％だった。

　収益面では、個人消費や天候の影響を受けるとともに、商品単価の高い冬物衣料や福袋の販売、クリアランスセールなどで下期（９月～２月）の構成比が高い特性がある。

■ＳＣ向けやＥＣを強化

　変化の激しい子供服市場におけるオンリーワン・ナンバーワンを目指し、中期成長に向けた基本方針として、収益力の向上（ブランドポートフォリオの構築、販売ポートフォリオの構築、生産・物流の効率化）、人材の育成、企業体質の強化（新市場の開拓、新カテゴリーの開発、アジアを中心とする海外市場への進出）を掲げている。

　マルチチャネル・マルチブランド戦略を基本として、市場変化に対応して販売チャネルおよびブランドのポートフォリオの最適化に留意しながら経営資源を配分する。具体的には、少子高齢化の事業環境に対して、百貨店向けの高価格帯からＳＣ向けの中価格帯への軸足シフト、ＥＣ強化によるオムニチャネル化を推進している。また子供とその家族をターゲットとして、提供すべき価値をモノ（洋服）からコト・サービスへと拡大することで、キッズライフ企業への成長を目指すとしている。

■２１年２月期予想は新型コロナウイルスの影響で未定

　２１年２月期の連結業績予想・配当予想は未定としている。重点戦略として、百貨店チャネルでのジュニアブランドの縮小と新外資系ブランド（ベビートドラー）の展開、人件費の圧縮、中国市場への進出（中国本土のＴｍａｌｌでｐｅｔｉｔ　ｍａｉｎを展開）に取り組む。

　月次売上状況は３月が全店６９．３％、既存店６５．８％、４月が全店３６．７％、既存店３５．８％、５月が全店７０．７％、既存店７０．６％となっている。ＥＣが大幅伸長しているが、第１四半期は店舗休業など新型コロナウイルスの影響が直撃した。ただし緊急事態宣言緩和に伴って店舗営業を順次再開している。第２四半期以降は徐々に売上回復に向かうだろう。

■株主優待は毎年２月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年２月末現在の１単元（１００株）以上保有株主を対象に、保有株式数に応じて１０％ディスカウント券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

　株価は戻り一服の形となったが、調整一巡して出直りを期待したい。６月２２日の終値は６６０円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４２８円２４銭で算出）は約１．５倍、時価総額は約６７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）