アルコニックス＜３０３６＞（東１）は商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指している。２１年３月期減収減益予想である。当面は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は戻り一服の形だったが、調整一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。なお８月６日に第１四半期決算発表を予定している。

■商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」目指す

　軽金属・銅製品（伸銅品、銅管など）、電子・機能材（レアメタル・レアアース、チタン・ニッケル製品など）、非鉄原料（アルミ・亜鉛地金など）、建設・産業資材（配管機材など）を取り扱う非鉄金属商社グループである。

　商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指し、Ｍ＆Ａも積極活用して、非鉄金属の周辺分野も含めた川上（製造）～川中（流通）～川下（問屋）を網羅するビジネス展開を推進している。

■製造が利益柱

　２０年３月期セグメント別売上高構成比は、商社流通７９％（電子機能材３０％、アルミ銅５０％）で製造２１％（装置材料１１％、金属加工１０％）だが、経常利益構成比は商社流通１４％（電子機能材２％、アルミ銅１３％）で製造８５％（装置材料７％、金属加工７８％）だった。

　レアメタル・レアアースの取り扱いが特徴とされているが、Ｍ＆Ａも積極活用して「非鉄金属の総合企業」を目指す成長戦略によって、利益面では製造、特に金属加工が柱に成長している。

　中期経営計画（２１年３月期～２３年３月期、１年ごとに見直すローリング方式）では、経営目標値を２３年３月期の経常利益８７億円超、純利益６０億円超、ＲＯＥ１３～１５％程度、ＮＥＴ／ＤＥＲ１．０～１．３倍程度としている。３年間の投融資総額はＭ＆Ａ・事業投資を中心に２５０億円～３００億円としている。商社機能と製造業を融合する「非鉄金属の総合企業」を目指して積極投資を推進する方針だ。

　１８年１２月摩擦調整材カシューパーティクルを製造販売する東北化工を連結子会社化してブレーキ関連市場に参入、１９年２月カーボンブラシを製造販売する富士カーボン製造所を連結子会社化、１９年７月メキシコＦＮＡ社の自動車部品用精密金属プレス部品事業をメキシコＦＵＪＩ－ＭＸ社が譲り受けて営業開始、１９年１０月香港でリチウムイオン電池材料事業の合弁会社を設立、１９年１１月中国で建設用仮設資材の輸入・製造・販売の合弁会社を設立、２０年３月連結子会社の平和金属を完全子会社化した。

■２１年３月期は新型コロナウイルス影響で減収減益予想

　２１年３月期連結業績予想は売上高が２０年３月期比９．６％減の２１００億円、営業利益が２４．７％減の３９億円、経常利益が２６．２％減の４０億円、純利益が３３．７％減の２４億円としている。新型コロナウイルスの影響を考慮して減収減益予想としている。配当予想は２０年３月期と同額の４２円（第２四半期末２１円、期末２１円）である。

　商社流通―電子機能材（セグメント経常利益計画１１億円）は、５Ｇ本格稼働に伴う電子材料の需要増加、レアメタル・レアアースたな卸資産評価損計上の一巡で利益改善を見込む。商社流通―アルミ銅（同１０億円）は自動車関連を中心に需要減少だが、利益改善を見込む。製造―装置材料（同４億円の赤字）はメッキ材料、非破壊検査、小型モーター用カーボンブラシの需要減少で利益悪化を見込む。製造―金属加工（同２３億円）は、半導体実装機・半導体製造装置向け精密研削加工部品、自動車向け精密金属プレス部品の需要減少で利益悪化を見込む。

　当面は新型コロナウイルスによる世界経済収縮の影響を受けるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月末時点の株主を対象として、保有株式数および保有期間に応じて贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は反発の動き

　３月２７日発表の自己株式取得（上限８０万株・８億円、取得期間２０年４月１日～２０年１０月３１日）については、２０年５月２９日時点で累計取得株式数が２４万１６００株となっている。

　株価は戻り一服の形だったが、調整一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。７月６日の終値は１２２７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ９３円５９銭で算出）は約１３倍、今期予想配当利回り（会社予想４２円で算出）は約３．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５７８円６２銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約３１８億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）