大手居酒屋チェーンのチムニー＜３１７８＞（東１）の株価は、８月直近安値１９２０円から９月戻り高値２３９０円まで上伸した。その後は地合い悪化が影響して１０月１７日の２０７２円まで調整したが、足元では２２００円台まで戻す場面があり調整一巡感を強めている。今期（１４年１２月期）増収増益見通しを評価して４月高値２６７５円を目指す展開だろう。なお１１月７日に第３四半期累計（１月～９月）の業績発表を予定している。

　売上高が業界５位規模の居酒屋チェーンで、直営とＦＣの飲食事業の他に、受託食堂のコントラクト事業も展開している。漁業などの一次産業、食材加工などの二次産業、店舗で商品を提供する三次産業まで一括管理する「飲食業の六次産業化」に向けた取り組みを強化している。仕入面では子会社の魚鮮水産が愛媛県で漁業権を保有し、１３年には新たに２つの買参権を取得している。

　飲食事業は居酒屋業態を直営とＦＣで展開し、主力の「はなの舞」「さかなや道場」に加えて、軍鶏（しゃも）をメインとする「龍馬軍鶏農場」や、新鮮な肉と魚の両方を浜焼きスタイルで楽しむ「豊丸水産」の新規出店や業態転換も積極推進している。１３年７月には新業態を推進する子会社「めっちゃ魚が好き」を設立した。また今後の新規出店は、競合店が少なく高ＲＯＩ（投資収益率）が見込める山陰・山陽道エリア、四国エリア、東北エリアへの出店を強化する方針だ。

　コントラクト事業は、居酒屋事業で培った店舗運営ノウハウを活用して、官公庁の施設内を中心に受託食堂を展開している。メニュー見直しや人員配置再構築で収益力強化を目指し、１４年４月には船橋中央病院（千葉県船橋市）の食堂事業を受託した。さらに１６年度の新規受託に向けて入札準備を進めている。

　今期（１４年１２月期）の連結業績見通しは前回予想（２月７日公表）を据え置いて、売上高が４６４億２４百万円、営業利益が３２億６０百万円、経常利益が３３億０７百万円、純利益が１５億８７百万円としている。連結初年度のため前期非連結ベースとの比較で見ると５．４％増収、５．２％営業増益、３．１％経常増益、１０．９％最終増益となる。配当予想は前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。

　既存店売上高は前期比９８．０％、グループ全体の売上高は同３．４％増の７００億円、新規出店は直営３０店舗、ＦＣ５店舗、閉店は直営１２店舗、ＦＣ１２店舗の計画としている。新規出店、業態転換による既存店活性化、仕入価格見直しやメニュー改定による原価安定化、業務効率化や経費コントロール徹底などの効果で増収増益見込みだ。

　第２四半期累計（１月～６月）は人件費増加などで営業減益だったが、新規連結や新規出店効果などで増収となり、商品ロス低減、調理技術力向上、買参権活用による仕入効率化、メニューミックスによる原価低減などの効果で売上総利益率が０．６ポイント上昇し、売上高・利益とも期初計画を上回った。消費増税の影響は軽微のようだ。

　１０月１０日に発表した月次売上動向（直営店全業態、前年比）を見ると、１４年９月は既存店が１００．３％、全店が９８．７％、１月～９月累計は既存店が９９．０％、全店が１００．１％となった。９月の既存店売上高は４月以来の前年比プラスに転じた。客単価の上昇も続いている。

　なお９月の出店状況は、新規出店が直営１店舗（新規出店累計２７店舗）、退店が直営１店舗、ＦＣから直営への転換が２店舗で、１４年９月末店舗数は直営３９９店舗（うちコントラクト１００店舗）、ＦＣ３０５店舗の合計７０４店舗となった。この他に、子会社の紅フーズコーポレーション「新橋やきとん」は９月の新規出店１店舗で合計１５店舗、めっちゃ魚が好き「豊丸」「鶴金」は１０店舗である。

　既存店売上高が堅調であり、今期の増収増益が期待される。さらに、親会社となったやまや＜９９９４＞、および第２位株主となったアサヒビールとの連携強化の効果も期待され、中期的に収益拡大基調だろう。

　株価の動き（１４年３月４日付で東証２部から東証１部へ指定替え）を見ると、８月８日の直近安値１９２０円から９月３０日の戻り高値２３９０円まで上伸した。その後は全般地合い悪化が影響して１０月１７日の２０７２円まで調整したが、足元では２２００円台まで戻す場面があり、調整一巡感を強めている。

　１０月２４日の終値２１７１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８４円３８銭で算出）は２５～２６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は０．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の非連結ベースのＢＰＳ６０１円５８銭で算出）は３．６倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。サポートラインを確認した形だろう。今期増収増益見通しを評価して４月高値２６７５円を目指す展開だろう。

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