寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、首都圏エリア強化や商品プレミアム化などの重点施策を推進している。２１年３月期は新型コロナウイルス影響で厳しい状況だが、期後半から緩やかに回復に向かうことを期待したい。株価は第１四半期の大幅減収・赤字を嫌気して年初来安値を更新したが、売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。

■「お菓子の総合プロデューサー」として地域限定ブランド菓子を展開

　地域限定ブランド菓子の製造・販売を展開する持株会社で、全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げている。さらにＷＳＲ（ワールド　サプライジング　リゾート）宣言を経営スローガンに掲げ、中期経営目標を売上高経常利益率２０％としている。

　主要子会社（セグメント）は、ショップブランド「東京ミルクチーズ工場」などを展開するシュクレイ、「ＬｅＴＡＯ」などを展開するケイシイシイ、「お菓子の壽城」などを展開する寿製菓・但馬寿、「赤い風船」などを展開する九十九島グループ、および「コンディトライ神戸」などを展開する販売子会社（東海３社、中国・九州４社、関西２社）である。

　２０年３月期の販売チャンネル別売上構成比は、通信販売６．４％（うちルタオ通販５．０％）、店舗販売（直営店舗、催事）４３．３％、卸売（駅・空港・高速道路ＳＡなどの小売店、代理店卸、ＯＥＭ）４６．６％、海外３．６％、その他０．１％だった。

　駅・空港・高速道路ＳＡなど、交通機関チャネルでの土産品としての販売比率が高いことも特徴である。またクリスマス・年末年始・バレンタイン・ホワイトデー商戦などで、下期の構成比が高い季節特性もある。

■首都圏ＷＳＲ化展開など重点施策を推進

　重点施策としては、ハイブリッド店舗などビジネスモデル・商品・売場・販売のＧＴＳ（グレート・トランスフォーメーション・サクセス）化、免税売場拡大などインバウンド対策の強化、海外における事業モデル構築、首都圏でのＷＳＲ化展開（シュクレイの既存店売上拡大、新規出店、および催事・卸売拡大、グループ各社の主力ブランドの催事展開）などを推進している。

　また新たな重点施策としてメインとニューの項目を掲げ、既存ブランド・既存店・既存商品のさらなる深化、新ブランド・新店舗・新商品で新たな世界観創出することを目指している。

　重点施策の２０年３月期売上高は、インバウンド（国際線ターミナル売店卸売上）が１９年３月期比１６．７％増の５３億７５百万円、海外（現地法人売上＋ロイヤルティ含む国内出荷売上）が２３．５％増の１６億２８百万円、シュクレイ（首都圏ＷＳＲ化）が１６．９％増の１６１億９９百万円だった。

■２１年３月期１Ｑは新型コロナウイルス影響で大幅減収・赤字

　２１年３月期第１四半期の連結業績は、売上高が前年同期比７４．４％減の２７億１５百万円で、営業利益が２４億０９百万円の赤字（前年同期は１５億５４百万円の黒字）、経常利益が１７億５５百万円の赤字（同１５億６７百万円の黒字）、純利益が１１億６３百万円の赤字（同１０億２２百万円の黒字）だった。大幅減収・赤字だった。新型コロナウイルス感染拡大に伴う緊急事態宣言を受けた外出・移動自粛、店舗臨時休業などの影響で、事業活動の大幅な縮小を余儀なくされた。

　売上面では「ＬｅＴＡＯ」を中心とする通信販売が大幅伸長したが、セグメント別にはシュクレイが８１．４％減収、ケイシイシイが６１．３％減収、寿製菓・但馬寿が７８．４％減収、九十九島グループが７８．９％減収、販売子会社が８７．０％減収、その他が４８．８％減収だった。なお雇用調整助成金の申請などにより、助成金収入６億２３百万円を営業外収益に計上した。

　通期の連結業績・配当予想は引き続き未定としている。第１四半期の月別売上（海外子会社除く）は４月が８２．４％減、５月が７９．０％減、６月が６１．５％減だった。７月以降の状況として、緊急事態宣言解除によって一部に回復の兆候が見られるが、全体として回復ペースは低調としている。

　新型コロナウイルスの影響を踏まえた緊急対策として、感染予防策の徹底、コスト削減、資金流動性の確保、在庫の適正化、収束後を見据えた新ブランド・新商品開発の準備、通信販売の対策強化を推進する方針だ。なお８月にはシュクレイとケイシイシイが、ＪＲ東京駅に開業した新商業施設に新ブランドを含めた合計７店舗を出店した。２１年３月期は新型コロナウイルス影響で厳しい状況だが、期後半から緩やかに回復に向かうことを期待したい。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月末現在の１００株以上保有株主を対象に、保有株式数に応じて自社グループ製品や直営店舗利用優待券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は反発の動き

　株価は第１四半期の大幅減収・赤字を嫌気して年初来安値を更新したが、目先的な売りが一巡して反発の動きを強めている。悪材料の織り込み完了して出直りを期待したい。８月１７日の終値は４１２５円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６８０円１１銭で算出）は約６．１倍、時価総額は約１２８４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）