インフォコム＜４３４８＞（東１）は電子コミック配信サービスやＩＴサービスを主力としている。 ２１年３月期は上方修正して大幅増収増益予想である。新型コロナウイルスに伴う新たな生活スタイルも追い風となり、電子コミック配信サービスが牽引する。さらに再上振れの可能性もありそうだ。中期的にも収益拡大基調を期待したい。株価は上方修正を好感して上場来高値を更新している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■ＩＴサービス事業とネットビジネス事業を展開

　帝人＜３４０１＞グループで、ＩＴサービス（医療機関・製薬企業・介護事業者向けヘルスケア事業、一般企業向けＳＩのエンタープライズ事業、ＲＰＡとＡＩを活用したＷｅｂ－ＥＲＰソフトＧＲＡＮＤＩＴや緊急連絡・安否確認サービスなどのサービスビジネス事業）と、一般消費者向けのネットビジネス（子会社アムタスの電子コミック配信サービス「めちゃコミック」、女性向け・音楽系デジタルコンテンツ提供）を展開している。

　２０年３月期のセグメント別売上構成比はネットビジネスが５７％、ＩＴサービスが４３％、営業利益構成比（連結調整前）はネットビジネスが６０％、ＩＴサービスが４０％だった。

　電子コミック配信サービスの拡大でネットビジネスが利益柱に成長した。なお２０年３月末現在の「めちゃコミック」総会員数（有料会員数と無料会員数の合計）は約１１７０万人となった。またＩＴサービス事業は年度末にあたる第４四半期の構成比が高い特性がある。

　１９年５月アムタスが韓国で電子コミック配信サービスを展開するピーナトゥーンを子会社化、アムタスとパピレス＜３６４１＞が海外への取次事業を行う共同出資会社アルド・エージェンシー・グローバル（ＡＡＧ）を設立、介護人材紹介事業のスタッフプラスを子会社化、１９年１０月ヘルスケア分野に特化したベンチャーキャピタルＨｅａｌｔｈＸＣａｐｉｔａｌが運営するファンドに出資、１９年１２月製薬企業向けＭＲ営業支援プラットフォーム「ＤｉｇｉＰｒｏ」の音声入力機能強化に向けてアドバンスト・メディアと業務提携、２０年４月ＧＲＡＮＤＩＴ事業を子会社ＧＲＡＮＤＩＴに承継した。

■電子コミックとヘルスケアを重点事業として持続成長

　中期経営計画（２０２０年度～２０２２年度）では、高い成長性と収益性の両立を目指して、経営目標数値には２３年３月期売上高８５０億円～１１５０億円（ＳＩ・サービス１５０億円、ヘルスケア１５０億円、電子コミック６００億円、Ｍ＆Ａ）、ＥＢＩＴＤＡ（営業利益＋償却費）１３０億円～１６０億円、ＲＯＥ１５．０％以上を掲げている。またＭ＆Ａでは戦略投資枠３００億円を設定している。

　基本方針は、電子コミックとヘルスケアを重点事業とする継続成長、サービス化の推進、共創の積極的推進（Ｍ＆Ａ、海外展開）としている。サービス化の推進では売上全体に占めるサービス比率を、現状の約６割から８割％超に引き上げる方針だ。

　電子コミックは、市場の年成長率１１．９％を想定し、市場を上回る２０％以上の成長を目指す。オリジナルコミックの拡充、データ分析・ＡＩ活用によるマーケティングの強化、独占先行配信の強化、アプリ版のフルリニューアル、配信システムの完全クラウド化、５Ｇ対応、海外展開、Ｍ＆Ａなどを推進する。新型コロナウイルスによる新たな生活スタイルの浸透も追い風となり、若年層を中心に電子で漫画を読む習慣の定着が期待されるため、想定を上振れる可能性が高まっている。

　ヘルスケアは、要介護者の増加に伴って介護ＩＴ市場の急速な拡大が見込まれることに加えて、新型コロナウイルスを契機にオンライン診療やオンライン服薬指導の普及も期待されている。介護を注力領域として、新規領域の健康分野における企業向け健康経営サービス「ＷＥＬＳＡ」や、製薬ＭＲ向けオンライン営業支援サービス、海外への展開も強化する。オンライン医療サービスの事業化も検討中としている。

■２１年３月期は上方修正して大幅増収増益予想、さらに再上振れの可能性

　２１年３月期連結業績予想（７月３１日に第２四半期累計予想と通期予想を上方修正）は、売上高が２０年３月期比１８．２％増の６９０億円、営業利益が２３．０％増の１０１億円、ＥＢＩＴＤＡが２２．４％増の１１５億円、経常利益が２２．２％増の１０１億円、純利益が１９．１％増の６６億円としている。配当予想は据え置いて２０年３月期と同額の３１円（第２四半期末１０円、期末２１円）としている。

　電子コミック配信サービスが、各種施策の効果や新型コロナウイルスによる巣ごもり需要で大幅伸長する。一方でＩＴサービスにおける新型コロナウイルスのマイナス影響が、期初時点の想定を下回る見込みだ。

　第１四半期は売上高が前年同期比２２．９％増の１５５億８９百万円、営業利益が６８．６％増の２０億９１百万円、経常利益が６７．６％増の２１億２６百万円、純利益が６７．７％増の１４億４１百万円だった。電子コミック配信サービスが牽引して大幅増収増益だった。

　ネットビジネスは３５．５％増収で８０．７％増益だった。電子コミック配信「めちゃコミック」は３６．９％増収となり、四半期ベースの売上高が初めて１００億円を突破した。ＩＴサービスは２．５％増収で６．６％減益だったが、新型コロナウイルスのマイナス影響が想定より小さく、概ね堅調に推移した。

　通期のセグメント別計画は、ネットビジネスの売上高が３６．４％増の４５０億円（うち電子コミックが３６．９％増の４４７億円）で営業利益が５９．５％増の７９億円、ＩＴサービスの売上高が５．５％減の２４０億円（うちヘルスケアが２．１％減の１０５．６億円）で営業利益が３２．３％減の２２億円としている。ネットビジネスを上方修正し、ＩＴサービスは期初計画を据え置いた。新型コロナウイルスに伴う新たな生活スタイルも追い風となり、電子コミック配信サービスが牽引する。さらに再上振れの可能性もありそうだ。中期的にも収益拡大基調を期待したい。

■株主優待制度は毎年９月末の株主対象

　株主還元については、安定的な配当に加えて、業績向上に連動した増配に努め、配当性向３０％の維持を目指すとしている。

　また株主優待制度は、毎年９月３０日現在で１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株数および保有年数に応じて、優待商品と交換できる株主優待ポイントを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は上値試す

　株価は上方修正を好感して上場来高値を更新している。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。８月１９日の終値は３５３５円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１２０円５８銭で算出）は約２９倍、今期予想配当利回り（会社予想３１円で算出）は約０．９％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６５３円８２銭で算出）は約５．４倍、時価総額は約２０３６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）