インテリジェントウェイブ＜４８４７＞（東１）は、金融分野や情報セキュリティ分野を中心にシステムソリューション事業を展開し、クラウドサービスを中心としたストックビジネスへの転換を推進している。２０年６月期は期初計画を上回る増収増益だった。そして２１年６月期も増収増益予想である。新型コロナウイルス影響は限定的であり、収益拡大を期待したい。株価は年初来高値を更新する場面があった。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■金融システムや情報セキュリティ分野のソリューションが主力

　大日本印刷＜７９１２＞（ＤＮＰ）の連結子会社で、ソフトウェア開発を中心とする金融システムソリューション事業、情報セキュリティ分野を中心とするパッケージソフトウェア販売・保守サービスのプロダクトソリューション事業を展開している。

　２０年６月期の売上構成比は金融システムソリューション９０％、プロダクトソリューション１０％、営業利益構成比は金融システムソリューション１０８％、プロダクトソリューション▲８％だった。なお組織改正に伴って２１年６月期から単一事業セグメントに変更する。

　高度な専門性が要求されるクレジットカード決済のフロント業務関連システム分野に強みを持ち、クレジットカード会社、ネット銀行、証券会社など金融関連のシステム開発受託・ハードウェア販売・保守サービスを収益柱としている。顧客別売上高上位はＤＮＰ、カード会社、システム開発会社である。金融業界のシステム投資や案件ごとの採算性が影響し、下期の構成比が高い特性もある。

　なお９月２５日開催の第３７期定時株主総会および取締役会で代表取締役の異動を予定している。井関司・現代表取締役社長が新・代表取締役会長に、佐藤邦光・現取締役が新・代表取締役社長に就任する。

■事業領域拡大に向けて新製品・新サービスを強化

　金融システムソリューションでは、クレジットカード決済のフロント業務関連システムから、金融領域全般への事業領域拡大を目指し、クラウドサービスも強化している。また拡大するＥＣ決済に対応して、複数のカード会社と次世代不正検知の実証実験を進めている。プロダクトソリューションでは、サイバー攻撃や情報漏えいに対応したセキュリティ関連のソリューションを強化している。

　クラウドサービスでは、アクワイアリング業務のＩＯＡＳＩＳ、不正検知のＩＦＩＮＤＳ、ＯｎＣｏｒｅ　ＳｗｉｔｃｈのＩＧＡＴＥＳが順調に拡大している。またポイントシステムのＩＰＲＥＴＳの開発が完了した。

　ＡＩ関連の新規開発案件では、ＳＭＢＣ日興証券「ＡＩ株価見守りサービス」に、ＣＥＰ（Ｃｏｍｐｌｅｘ　Ｅｖｅｎｔ　Ｐｒｏｃｅｓｓｉｎｇ）エンジンであるＦＥＳ（Ｆａｓｔ　Ｅｖｅｎｔ　Ｓｔｒｅａｍｅｒ）が採用され、１９年７月サービス開始した。

　１９年８月には、あいおいニッセイ同和損害保険などと共同で、業界初のテレマティクス技術を活用した事故対応システム「テレマティクス損害サービスシステム」を開発した。

■長期的に営業利益率１５％目指す

　中期事業計画（旧計画を見直して２０年８月５日に新計画として公表）では、目標値に２３年６月期売上高１３５億円、営業利益１５億円（営業利益率１１１％）を掲げている。新型コロナウイルスの影響は限定的だが、営業活動の制限などで新規案件の受注が遅延し、売上高の成長速度が抑制される可能性があると想定し、旧計画を見直した。主要製品・サービスの年平均成長率はクラウドサービス２４．６％、セキュリティ対策製品６．９％、その他開発案件５．５％としている。また新製品・新サービスは上振れ要因となる。

　長期的にクレジットカード決済取扱高が伸びる基調に大きな変化はなく、事業機会の拡大が続くと想定している。そしてクラウドサービスを中心としたサブスクリプション（ストックビジネス）への転換を推進し、新規事業への投資も加速する。長期的には営業利益率１５％を目指す方針だ。

■２０年６月期増収増益、２１年６月期も増収増益予想

　２０年６月期の業績（非連結）は、売上高が１９年６月期比４．６％増の１０９億２０百万円、営業利益が１２．５％増の１０億３６百万円、経常利益が１２．７％増の１０億７４百万円、純利益が１１．４％増の７億６２百万円だった。配当は１円増配の１０円（期末一括）とした。

　主要顧客向けの売上が順調に拡大して期初計画を上回る増収増益だった。営業利益は０６年以来の１０億円台を達成した。

　金融システムソリューションは５．６％増収で２６．２％増益だった。自社製パッケージが低調だったが、サーバー更新案件などでクラウドサービスとハードウェアが大幅伸長した。ソフトウェア開発も順調だった。利益面ではソフトウェア開発とクラウドサービスの収益性改善も寄与した。プロダクトソリューションは３．９％減収で赤字だった。他社製品が増加したが、利益率の高い自社製品が新型コロナウイルス影響で納品が先送りとなり減少した。

　２１年６月期業績（非連結）予想は、売上高が２０年６月期比０．７％増の１１０億円、営業利益が１１．０％増の１１億５０百万円、経常利益が１０．７％増の１１億９０百万円、純利益が７．６％増の８億２０百万円としている。配当予想は２０年６月期と同額の１０円（期末一括）である。

　大手カード会社向け開発案件、新規にカード事業を開始する顧客向け案件、クラウドサービスの新規案件などで増収増益予想としている。クラウドサービスの売上高は９億４０百万円（２０年６月期実績８億２８百万円）の計画である。

　また新たな構想として、共同利用型のフロントシステムの提供、ユーザーの環境に合わせて最適なセキュリティ機能を提供できる統合的プラットフォーム構築に取り組む。いずれもクラウドサービスで提供する。新型コロナウイルスの影響は限定的であり、収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

　株価は好業績を評価して年初来高値を更新する場面があった。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。８月２５日の終値は８３２円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ３１円１８銭で算出）は２７約倍、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約１．２％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２６５円５５銭で算出）は約３．１倍、時価総額は約２１９億円である。