扶桑電通＜７５０５＞（東２）は、前日１４日に１１円安の２２１９円と続落して引けた。日米両市場でグローバル株売り・バリュー株買いが強まっており、ＩＴサービス株としてハイテク業種に属し、今年９月７日に株式分割の権利落ち高値２２８８円まで買い進まれていた同社株に利益確定売りが続いた。ただ今年９月１０日に今２０２０年９月期業績の上方修正を発表し、期初の減収減益予想が、増収増益転換予想と方向性が変わり、投資採算的に割安でバリュー株買い素地を内包しており、下値は押し目買い妙味を示唆している。また９月期期末を控え株式分割でも株主優待制度を実質的に拡充し、期末配当も増配含みにあることを手掛かりに権利取りの買い物も期待される。

■防災行政無線などが好調で期初の減益予想が増益転換

　同社の今９月期業績は、前期業績に続く上方修正で、期初予想より売り上げを２０億円、営業利益を３億５０００万円、経常利益を４億円、純利益を２億円それぞれ引き上げ、売り上げ４００億円（前期比２．２％増）、営業利益８億５０００万円（同９．５％増）、経常利益１０億円（同１３．２％増）、純利益６億円（同８．４％増）と続伸する。防災行政無線案件や官公庁・自治体ビジネス、自動車販売店向けシステム更新は好調に推移し、新型コロナウイルス感染症の感染予防のために業務のオンライン化を進め販売管理費が減少したことなどが寄与した。

　なお同社は、今年３月３１日を基準日に株式分割（１株を２株に分割）を実施したが、株主優待制度は、１００株以上～１０００株未満の株主向けに贈呈するクオカード１０００円分はそのまま維持しており、実質的に倍増の拡充となる。また同社の配当政策は、配当性向３５％以上を基本としており、今期の分割権利落ち後の期末配当２０円（中間配当は権利落ち前で４０円）は、今回の業績上方修正で増配含みとなる。同社は、２０１８年９月期に記念配当増配、前２０１９年９月期に特別配当増配を実施した実績があり、期待を高めよう。

■ＰＥＲ１０倍台、ＰＢＲ０．８倍と割り負け分割権利落ち埋めに再発進

　株価は、株式分割を歓迎して３９４０円まで買い進まれ３５４５円で分割権利を落とした。権利落ち後は、世界同時株安に巻き込まれて権利落ち後安値１５１７円まで売られたが、今期第２四半期（２Ｑ）業績、第３四半期（３Ｑ）業績が大幅続伸したことで大きく底上げ、とくに３Ｑ業績は通期予想業績に対して高利益進捗率となったことで分割権利落ち後高値２２６５円まで上値を伸ばした。このため今回の業績上方修正は、織り込み済みとして利益確定売りが先行した。ただＰＥＲは１０倍台、ＰＢＲは０．８１倍と割り負け顕著となっており、バリュー株買いの再燃から分割権利落ち高値抜けから分割権利落ち向けに再発進しよう。