京写＜６８３７＞（ＪＱＳ）はプリント配線板の大手メーカーである。株価は高値圏でモミ合う展開だが、１６年３月期は大幅増収増益予想であり、予想連結ＰＥＲには割安感が強い。中期成長力も評価して１月高値５８７円を試す展開だろう。

　世界最大の生産能力を誇る片面プリント配線板、および両面プリント配線板を収益柱として、実装治具関連事業も展開している。プリント配線板の生産は国内および中国、インドネシアに拠点展開している。また１４年１０月にキクデンインターナショナルからフロー半田付け搬送キャリア事業を譲り受け、実装治具関連事業も強化している。

　１５年３月期の製品用途別売上構成比は、自動車関連が２９．４％、家電製品が２６．３％、事務器が１２．８％、映像関連が７．０％、アミューズメントが５．６％、その他が１８．９％で、幅広い用途と顧客層（国内１０００口座、海外３００口座）を獲得している。さらにＬＥＤ照明関連の需要拡大も背景として、製品サイクルの長い自動車関連や家電関連を一段と強化している。

　中期経営計画では目標数値として１６年３月期売上高２００億円（片面プリント配線板１００億円、両面プリント配線板８５億円、実装治具関連事業１５億円）、営業利益率６％（既存製品の営業利益率は６．５％以上）、ＲＯＥ（自己資本利益率）１５％以上、ＲＯＡ（総資産利益率）６％以上を掲げている。

　重点戦略としては、ＬＥＤ照明関連など環境対応製品の強化、ボリュームゾーンである片面プリント配線板分野における圧倒的トップシェアの獲得、グローバル戦略強化と海外生産の拡大、技術革新やコスト対応による収益力向上、基板・実装関連に次ぐ第３の事業の確立に取り組んでいる。ＬＥＤ照明関連については直管型ＬＥＤ照明の普及に加えて、自動車ヘッドライトのＬＥＤ化進展も期待されている。

　４月３０日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は売上高が前々期比９．６％増の１７６億７７百万円、営業利益が同１４．７％増の９億１６百万円、経常利益が同１８．８％増の９億３４百万円、純利益が同３１．９％増の６億８５百万円だった。利益を増額修正した７月３１日の前回予想値を上回る増収増益だった。平均為替レートは１米ドル＝１０９円９３銭で同９円６９銭の円安、１香港ドル＝１３円６５銭で同１円０６銭の円安だった。

　配当予想（１月３０日に増額修正）については同３円増配の年間８円（期末一括）とした。配当性向は１６．７％となる。ＲＯＥは同０．３ポイント上昇して１２．３％、自己資本比率は同３．２ポイント上昇して４４．５％となった。

　自動車関連向けや直管型ＬＥＤ照明関連が好調な両面プリント配線板が牽引し、搬送用治具もスマートフォン関連向けの好調や事業譲受で大幅伸長した。輸出入取引の増加に伴って販管費が増加したが、増収効果、原材料調達コストの低減効果、製造ライン自動化進展による生産性向上効果などで大幅増益だった。

　製品別の売上高を見ると、片面プリント配線板は国内ＬＥＤ照明関連が伸長したが海外事務器向けが減少して同０．２％減の８８億７１百万円、両面プリント配線板は自動車関連や直管型ＬＥＤ照明関連が伸長して同２１．６％増の６３億０７百万円、その他は実装事業の拡販に加えて、事業譲り受けた搬送用治具事業も寄与して同２２．１％増の２４億９７百万円だった。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４１億６５百万円、第２四半期（７月～９月）４４億４１百万円、第３四半期（１０月～１２月）４５億３５百万円、第４四半期（１月～３月）４５億３６百万円、営業利益は第１四半期２億５３百万円、第２四半期２億３３百万円、第３四半期２億３９百万円、第４四半期１億９１百万円だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（４月３０日公表）は売上高が前期比１３．１％増の２００億円、営業利益が同３１．０％増の１２億円、経常利益が同２５．２％増の１１億７０百万円、純利益が同３１．３％増の９億円、配当予想が前期と同額の年間８円（期末一括）としている。

　国内外の自動車関連やＬＥＤ照明関連が好調に推移する。中国では非日系企業からの新規受注も寄与して稼働率が大幅に上昇する。稼働率上昇、生産自動化進展、集中購買による原材料調達コスト低減などの効果も寄与して増収増益基調だろう。

　株価の動きを見ると、１月高値５８７円まで上伸した後、やや上値が重くなった。ただし下押す動きも見られず、概ね高値圏５４０円～５７０円近辺でモミ合う展開だ。好業績を評価する流れに変化はなく、上昇トレンドの中段保ち合いだろう。

　５月２１日の終値５３６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６２円７９銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４３８円９２銭で算出）は１．２倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺でモミ合う形だが、２６週移動平均線が追いついて再動意のタイミングが接近しているようだ。今期予想連結ＰＥＲには依然として割安感が強い。中期成長力も評価して１月高値５８７円を試す展開だろう。