物語コーポレーション＜３０９７＞（東１）は焼肉店やラーメン店を主力として飲食チェーンを展開している。株価は年初来高値圏でモミ合う展開だ。第３四半期累計（７月～３月）の営業減益に対するネガティブ反応は見られず、１５年６月期業績の下振れ懸念を織り込んだ可能性もあるだろう。既存店売上が好調であり、６月期末の株主優待制度の権利取りの動きも注目点だ。

　中部圏と関東圏を中心に飲食チェーンを直営とＦＣで全国展開している。郊外型立地を基本として、業態別には「焼肉きんぐ」などの焼肉部門、「丸源ラーメン」などのラーメン部門、「お好み焼き本舗」のお好み焼部門、寿司・しゃぶしゃぶ「ゆず庵」などの専門店部門を展開している。「焼肉きんぐ」は焼肉テーブルバイキング市場のトップブランドが特徴である。

　１２年１０月には、中国・上海に海外初出店となる「鍋源（ＧＵＯ　ＹＵＡＮ）」をオープンした。また１５年４月には国内で当社初の繁華街型店舗となるプロトタイプ焼肉店「熟成焼肉　肉源」１号店を東京・赤坂にオープンした。

　１５年３月末時点の店舗数は、全業態合計３２２店舗（直営１６３店舗、ＦＣ１５４店舗、海外５店舗）である。業態別には、焼肉部門が１４４店舗（直営９３店舗、ＦＣ５１店舗）、ラーメン部門が１１２店舗（直営３３店舗、ＦＣ７９店舗）、お好み焼部門が４５店舗（直営２１店舗、ＦＣ２４店舗）、専門店部門が１６店舗（直営１６店舗）、その他部門が５店舗（中国直営５店舗）である。

　中期経営計画では、物語的大家族主義などピープルビジネスとしての「レインボー企業」を目指し、成長基盤確立に向けて優秀な人財の育成・確保、新業態開発、ＦＣ支援体制充実などに取り組んでいる。経営目標値には１７年６月期の売上高４７０億３１百万円、経常利益３８億０１百万円、店舗数４４２店舗（直営２４４店舗、ＦＣ１９８店舗）を掲げている。

　重点戦略としては、焼肉部門では「焼肉きんぐ」ブランドの浸透、美味しさとプレミアム感による顧客満足度向上、ラーメン部門ではサイドメニューの強化、「丸源ラーメン」ブランド化に向けた新たなフォーマットの構築、お好み焼部門では熟成リブロースステーキ「塊」による集客力向上、「お好み焼き屋」コンセプトの確立、専門店部門では寿司・しゃぶしゃぶ「ゆず庵」多店舗フォーマット化の推進、中国で展開する「鍋源」の新フォーマットでの出店などに取り組んでいる。

　５月１１日に発表した今期（１５年６月期）第３四半期累計（７月～３月）の連結業績は、売上高が２４６億０３百万円、営業利益が１３億１０百万円、経常利益が１６億４０百万円、純利益が８億０４百万円だった。前期の非連結実績との比較で見ると２５．１％増収、１５．３％営業減益、２．８％経常増益、１４．７％最終減益だった。

　新規出店効果に加えて、既存店の好調、海外子会社の連結開始なども寄与して大幅増収だった。新規出店は２７店舗（国内直営１９店舗、海外２店舗、ＦＣ６店舗）、退店は３店舗（国内直営１店舗、ＦＣ２店舗）で、既存店売上（国内直営）は前年同期比１０３．７％だった。

　ただし新規出店費用、リニューアルや業態転換に伴う改装費用、食肉仕入価格の上昇、人件費や本社経費の増加、多店舗展開に向けた先行投資やフォーマット標準化遅れで業績が低迷している中国の子会社の連結開始が影響して営業減益だった。経常利益は為替差益が寄与して増益だったが、純利益は固定資産除却損計上も影響して減益だった。

　業態別の売上高は焼肉部門が同１９．４％増の１４３億３６百万円、ラーメン部門が同９．７％増の３３億８１百万円、お好み焼部門が同２３．４％増の１８億３６百万円、専門店部門が同９１．８％増の２５億６６百万円、ＦＣ部門が同９．９％増の１９億２６百万円、その他が５億５６百万円だった。

　四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（７月～９月）８０億１０百万円、第２四半期（１０月～１２月）７８億６８百万円、第３四半期（１月～３月）８７億２５百万円、営業利益は第１四半期５億３６百万円、第２四半期２億１９百万円、第３四半期５億５５百万円である。

　通期の連結業績予想は前回予想（連結決算移行に伴って１１月４日に公表）を据え置いて、売上高が３２６億７５百万円、営業利益が２３億５０百万円、経常利益が２５億円、純利益が１３億８６百万円としている。配当予想（８月１１日公表）については、前期比１５円増配の年間５０円（第２四半期末２５円、期末２５円）としている。

　前期の非連結実績との比較で見ると２１．７％増収、１６．８％営業増益、１９．０％経常増益、１６．５％最終増益となる。新規出店や既存店の好調で増収増益見込みだ。なお新規出店は４９店舗（国内直営２９店舗、ＦＣ２０店舗）の期初計画だが、４０店舗（直営２５店舗、ＦＣ１５店舗）となる見込みだ。退店はＦＣ２店舗の計画だが、第３四半期累計で３店舗退店した。既存店売上は同１０１．１％の計画で、想定より好調に推移している。

　業態別売上高の計画は、焼肉部門が同１７．９％増の１９３億５３百万円、ラーメン部門が同５．２％増の４３億５１百万円、お好み焼部門が同２０．３％増の２４億０４百万円、専門店部門が同２．０倍の３８億７５百万円、ＦＣ部門が同１２．６％増の２６億８９百万円としている。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が５５．８％、経常利益が６５．６％、純利益が５８．０％である。新規出店遅れなども影響して利益進捗率がやや低水準だ。既存店が想定以上に好調のため第４四半期（４月～６月）の挽回が期待されるが、新規出店が計画未達でロイヤリティー収入も減少する見込みのため、下振れにも注意が必要だろう。

　月次売上動向（国内直営店＋ＦＣ店、前年比速報値）を見ると、１５年４月は全業態全店１１５．１％、既存店１０１．８％（焼肉９９．２％、ラーメン１０７．７％、お好み焼９８．６％、専門店１０２．３％）だった。また１４年７月～１５年４月累計では、全業態全店１１８．２％、既存店１０３．３％（焼肉１０２．８％、ラーメン１０４．８％、お好み焼１０１．６％、専門店１０３．５％）となった。リニューアル・業態転換、メニュー改定、新商品投入なども寄与して好調に推移している。

　なお株主優待制度については年２回、毎年６月末および１２月末時点で１単元（１００株）以上所有株主に対して実施している。１００株以上所有株主に対してお食事ご優待券２５００円相当またはお米２．５ｋｇ、３００株以上所有株主に対してお食事ご優待券５０００円相当またはお米５．０ｋｇ、６００株以上所有株主に対してお食事ご優待券１万円相当またはお米１０．０ｋｇ、９００株以上所有株主に対してお食事ご優待券１万５０００円相当またはお米１５．０ｋｇを贈呈する。

　株価の動きを見ると、４月中旬に動意づいて年初来高値となる４３６５円まで上伸する場面があった。その後は年初来高値圏４０００円近辺でモミ合う展開だ。第３四半期累計の営業減益に対するネガティブ反応は見られず、既存店売上の好調を評価する動きで、１５年６月期業績の下振れ懸念を織り込んだ可能性もあるだろう。

　５月２１日の終値３９８５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３１円６３銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（第３四半期累計実績の連結ＢＰＳ１６７６円０９銭で算出）は２．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線が下値を支える形であり、煮詰まり感を強めてモミ合い上放れのタイミングが接近しているようだ。６月期末の株主優待制度の権利取りの動きも注目され、１３年９月の上場来高値４５８０円も視野に入るだろう。