寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力としている。株価は４月の年初来高値２７９３円から反落し、１５年３月期の営業減益も嫌気する形となったが、２４００円台で下げ渋り目先的な利益確定売り一巡感を強めている。１６年３月期の増収増益予想を評価して反発展開だろう。

　地域事業会社を傘下に置き、地域限定ブランド菓子の製造・販売を主力としている。駅・空港・高速道路ＳＡなど交通機関チャネルでの販売比率が高いことも特徴だ。

　主要子会社は、山陰地区中心に「お菓子の壽城」「ラングドシャ」ブランドなどを展開する寿製菓、北海道中心に「ルタオ」ブランドを展開するケイシイシイ、首都圏中心に「東京ミルクチーズ工場」「ザ・メープルマニア」など洋菓子を展開するシュクレイ、九州中心に「赤い風船」ブランドを展開する九十九島グループ、関西中心に「遊月亭」ブランドを展開する但馬寿、そして販売子会社（東海地区３社、中国・九州地区４社、関西地区２社）である。

　全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げ、製造卸から製造小売に事業モデルを転換して高収益化を推進している。

　さらに「ワールド　サプライジング　リゾート宣言」を経営スローガンとして掲げ、ローカル・プレミアムブランドの創出と育成（地域・チャンネル特性にマッチした商品開発推進、販路開拓やリアル店舗と通販の融合、新業態店事業の拡大）、インバウンド対策の強化（国内主要国際空港における販売強化）、海外展開、生産性向上による製造採算改善を推進する方針だ。中期経営目標の指標は売上高経常利益率２０％としている。

　なお健康食品事業の再構築に向けて、藍染めで知られる「タデ藍」を使用した機能性食品の企画販売を行う新会社の純藍を１４年９月設立した。そして第一弾製品として「藍の青汁」を開発し、５０代～７０代女性をメインターゲットに野菜不足を補うアンチエイジング飲料として１５年１月販売開始した。一方で通販基幹業務システムサービス事業のジュテックスについては、事業中止に伴って１４年１２月解散した。

　５月１３日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は売上高が前々期比０．１％増の２２９億６６百万円、営業利益が同１３．２％減の２０億３３百万円、経常利益が同１２．４％減の２０億６９百万円、純利益が同２．１％増の１３億０４百万円だった。

　配当予想は記念配当を普通配当に変えて前々期と同額の年間４０円（期末一括）とした。配当性向は３１．８％となる。なおＲＯＥは同１．６ポイント低下して１５．３％、自己資本比率は同５．８ポイント上昇して６１．１％となった。

　消費マインド低迷の長期化、夏場の天候不順、出雲大社・伊勢神宮の遷宮効果の反動減、健康食品事業の見直しなどで売上高が伸び悩み、人件費増加なども影響して営業減益だった。ただし売上高、各利益とも２月２日の減額修正値を上回った。そして微増ながら売上高は４期連続、純利益は税金費用減少も寄与して３期連続で過去最高を更新した。

　セグメント別売上高（内部取引調整前）は、ケイシイシイが同０．８％増の８３億３１百万円、寿製菓が同５．０％減の７４億８２百万円、販売子会社が同４．０％減の４４億３４百万円、九十九島グループが同９．８％増の３４億０９百万円、但馬寿が同１１．２％減の９億９８百万円、シュクレイが同１９．７％増の２７億９５百万円、その他が同８６．７％減の２６百万円だった。

　首都圏中心に洋菓子を展開するシュクレイや、東京に人気のフレンチトースト専門店「Ｉｖｏｒｉｓｈ（アイボリッシュ）」を出店した九十九島グループが好調だった。首都圏でのブランド展開強化策が着実に成果に結びついている。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５０億０１百万円、第２四半期（７月～９月）５８億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）６２億７５百万円、第４四半期（１月～３月）５８億０２百万円、営業利益は第１四半期２億０２百万円、第２四半期５億１０百万円、第３四半期８億６６百万円、第４四半期４億５５百万円だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１３日公表）は売上高が前期比３．２％増の２３７億円、営業利益が同５．７％増の２１億５０百万円、経常利益が同３．９％増の２１億５０百万円、純利益が同６．５％増の１３億９０百万円、配当予想が前期と同額の年間４０円（期末一括）としている。

　出雲大社・伊勢神宮の遷宮特需反動影響の一巡、天候不順の影響一巡に加えて、首都圏でのブランド展開強化策の成果、インバウンド需要への対応強化などで増収増益見込みだ。

　セグメント別売上高（内部取引調整前）の計画はケイシイシイが同２．０％増の８５億円、寿製菓が同１．０％増の７５億６０百万円、販売子会社が同１．５％増の４５億円、九十九島グループが同２．７％増の３５億円、但馬寿が同０．２％増の１０億円、シュクレイが同１０．９％増の３１億円、その他（台湾北壽心股分有限公司を連結化）が同９．６倍の２億５０百万円としている。

　中期的には首都圏を中心とする新業態店の知名度・ブランド力向上、新商品の開発・投入の推進、販促・接客強化による消費者への訴求力向上、製造採算改善などの効果が期待され、訪日外国人旅行客のインバウンド消費増加や、アベノミクス重点戦略の「地方創生」も追い風となって収益拡大基調だろう。

　株主優待制度については、毎年３月末現在で１００株以上所有の全ての株主に対して２０００円相当の自社グループ製品、２００株以上所有の全ての株主に対して４０００円相当の自社グループ製品を贈呈し、さらに１０００株以上所有株主に対して３０００円分のグループ直営店舗優待券（優待券の代わりに指定商品への交換も可）を贈呈している。

　株価の動きを見ると、４月の年初来高値２７９３円から反落し、１５年３月期の営業減益も嫌気する形となったが、２４００円台で下げ渋り目先的な利益確定売り一巡感を強めている。

　５月２２日の終値２４７７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１３４円００銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８６５円６０銭で算出）は２．９倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を割り込んだが、週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋りの動きを強めている。目先的な利益確定売りが一巡し、１６年３月期の増収増益予想を評価して反発展開だろう。