松田産業＜７４５６＞（東１）は貴金属リサイクル事業を主力として農林水産品販売事業も展開している。株価は高値圏で堅調に推移している。１６年３月期営業利益横ばい予想に対するネガティブ反応も限定的のようだ。会社予想は保守的な印象が強く上振れ余地があるだろう。指標面の割安感も評価してモミ合い上放れ展開が期待される。

　貴金属リサイクルを主力とする貴金属関連事業、および農林水産品を扱う食品関連事業を展開している。貴金属関連事業では「東アジアＮＯ．１リファイナー」を目指し、国内外の拠点拡充、貴金属原料の確保と化成品などの製品販売強化、および製品・技術開発強化を推進している。

　海外は貴金属関連事業で中国、台湾、シンガポール、タイ、フィリピン、マレーシア、ベトナムに展開し、ベトナムでは貴金属製錬工場の建設を進めている。食品関連事業は中国、タイに拠点展開している。

　３月１３日、監査等委員会設置会社に移行すると発表した。６月下旬開催予定の第６６回定時株主総会に付議する。過半数を社外取締役で構成する監査等委員会の設置により、業務執行の適法性・妥当性の監査・監督機能の強化、およびコーポレートガバナンス体制の一層の強化を図ることで、より透明性の高い経営の実現を目指すとしている。

　５月１１日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は売上高が前々期比８．５％増の１７９５億２３百万円、営業利益が同２０．２％増の５４億１０百万円、経常利益が同１９．２％増の５８億３２百万円、純利益が同４．７％増の３３億４２百万円だった。

　配当予想は同１円増配の年間２５円（第２四半期末１２円、期末１３円）とした。配当性向は１９．９％となる。なおＲＯＥは同０．１ポイント低下して６．８％、自己資本比率は同１．８ポイント低下して６９．７％となった。

　純利益は法人税等の増加で小幅増益にとどまったが、貴金属関連事業、食品関連事業とも好調に推移して大幅営業増益だった。経常利益は営業外収益での持分法投資利益の増加も寄与した。

　セグメント別（セグメント間取引消去前）に見ると、貴金属関連事業は売上高が同５．４％増の１２４４億７８百万円、営業利益が同２０．０％増の４４億６２百万円だった。貴金属部門では電子材料等の販売数量が減少したが、貴金属製品の販売数量が銀を除いて増加した。銀を除いた貴金属相場の上昇も寄与した。環境部門は写真感材回収銀の販売数量減少と銀価格の低下で減収だった。

　食品関連事業は売上高が同１６．４％増の５５１億１４百万円、営業利益が同２０．８％増の９億４８百万円だった。水産品、畜産品、農産品の販売数量増加や価格上昇などで増収増益だった。

　四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４２９億４０百万円、第２四半期（７月～９月）４４６億８３百万円、第３四半期（１０月～１２月）４６９億１６百万円、第４四半期（１月～３月）４４９億８４百万円で、営業利益は第１四半期９億３１百万円、第２四半期１０億７９百万円、第３四半期１６億８６百万円、第４四半期１７億１４百万円だった。半導体・電子部品業界の生産が回復基調で営業損益は拡大基調だ。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１１日公表）は売上高が前期比３．１％増の１８５０億円、営業利益が同０．２％減の５４億円、経常利益が同０．６％減の５８億円、純利益が同１６．７％増の３９億円としている。配当予想は普通配当２６円に株式公開２０周年記念配当２円を加えて、同３円増配の年間２８円（第２四半期末１４円、期末１４円）とした。

　景気回復に伴って半導体・電子部品業界の生産増加が予想され、貴金属関連事業で回収・販売数量の増加が予想される。貴金属相場の上昇も寄与して増収増益基調だろう。会社予想は景気の不透明感も考慮して営業利益横ばいだが、保守的な印象が強く上振れ余地がありそうだ。

　株価の動きを見ると、３月高値１６３５円後は上げ一服となったが、高値圏１５００円～１６００円近辺で堅調に推移している。１６年３月期営業利益横ばい予想に対するネガティブ反応も限定的のようだ。

　５月２２日の終値１５２３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４６円５５銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２８円で算出）は１．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１９２３円８６銭で算出）は０．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線を割り込む形になったが、モミ合いレンジ内の動きだ。指標面には割安感があり、２６週移動平均線が接近してモミ合い上放れの展開が期待される。