トシン・グループ＜２７６１＞（ＪＱ）は首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開している。２１年５月期は新型コロナウイルスの影響を考慮して減益予想としている。当面は経済収縮の影響が意識されるが、後半の需要回復を期待したい。株価は上値を切り下げる形となったが、調整一巡して出直りを期待したい。

■首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開

　０６年１１月持株会社体制に移行し、子会社のトシン電機などが首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開している。小口多数販売、専門部署による得意先営業活動支援サービスなどを特徴とし、事業基盤強化や収益拡大に向けて、取扱商品や営業拠点網の拡充を推進している。主要仕入先はパナソニックである。

　収益面では、新設住宅着工戸数など建設関連投資の動向が影響し、第４四半期（３月～５月）の構成比が高い特性がある。利益還元については、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保する一方で、財務状況、利益水準、配当性向などを総合的に勘案して、前年実績を下回らない安定した配当を実施することを基本方針としている。

　なお２０年８月には、公益財団法人財務会計基準機構への加入状況、および加入に関する考え方等についてリリースした。直前事業年度末（２０年５月２０日）時点において財務会計基準機構に加入していないが、監査法人等との連携を密にするとともに、財務会計責任者および担当者の各種セミナーへの定期的な参加などで、会計基準の内容や変更等に関する情報を収集しつつ適切に対応するよう努めている。今後は、会計基準等の内容の適切な把握や会計基準等の変更等への的確な対応の必要性が高まっているとの認識のもと、財務会計基準機構への加入については、企業規模や費用対効果および状況の変化等を勘案しながら引き続き検討するとしている。

■２１年５月期減益予想だが後半の需要回復期待

　２１年５月期（２０日締め）の連結業績予想については、売上高が２０年５月期比横ばいの４２８億６０百万円、営業利益が９．８％減の１７億３０百万円、経常利益が９．０％減の２５億９７百万円、純利益が１１．７％減の１６億８０百万円としている。配当予想は２０年５月期と同額の５６円（第２四半期末２８円、期末２８円）である。

　第１四半期（５月２１日～８月２０日）は、売上高が前年同期比９．３％減の９３億７９百万円、営業利益が５０．８％減の２億４２百万円、経常利益が４３．２％減の３億８６百万円、純利益が５８．０％減の１億８９百万円だった。新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で減収減益だった。

　通期は基本戦略である小口多数販売を積極展開するが、新型コロナウイルスの影響を考慮して減益予想としている。住宅関連需要については新築・リフォームとも減少を見込み、コスト増加も影響する。当面は経済収縮の影響が意識されるが、経済活動再開で後半の需要回復を期待したい。

■株価は調整一巡

　なお２０年９月４日発表の自己株式取得（上限２０万株・１３億円、取得期間２０年９月７日～２１年７月３１日）については、２０年１０月３１日時点で累計取得株式数が１６００株となっている。

　株価は上値を切り下げる形となってやや軟調展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。自己株式取得も評価材料だろう。１１月５日の終値は５８５０円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２１１円２２銭で算出）は約２８倍、今期予想配当利回り（会社予想の５６円で算出）は約１．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４５３７円３３銭で算出）は約１．３倍、時価総額は約６６７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）