立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で２１年３月期第２四半期累計は大幅減収減益だったが、売上高・利益とも計画を上回った。通期予想は引き続き未定としているが、下期の緩やかな需要回復を期待したい。株価は９月の年初来高値圏から反落したが、大きく下押す動きも見られない。２１年３月期業績悪化懸念は織り込み済みだろう。調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。
　
■産業用機器・電子部品を扱う技術商社
　
　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機 <6503> および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス <6723> などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。
　
　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。２０年４月には八洲電機 <3153> から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。
　
　２０年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１１％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント８％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）２８％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１１％、その他（ＭＳ事業・他）３％で、営業利益構成比はＦＡシステム事業７０％、半導体デバイス事業２１％、施設事業９％、その他１％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。
　
　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。
　
　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。
　
■２１年３月期２Ｑ累計は計画超、通期未定だが下期回復期待
　
　２１年３月期第２四半期累計連結業績は売上高が前年同期比１０．５％減の７５０億０８百万円、営業利益が４５．５％減の１６億４５百万円、経常利益が４３．３％減の１７億９０百万円、純利益が２５．６％減の１６億６７百万円だった。特別利益には負ののれん発生益を計上した。
　
　新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で需要が減少し、前年比で大幅減収減益だった。ただし売上高・利益とも計画（８月７日公表、売上高７３０億円、営業利益１５億１０百万円、経常利益１６億６０百万円、純利益１５億円）を上回った。
　
　ＦＡシステム事業はセンサーを含む制御システム機器が伸長したが全体として需要が減少して１５．２％減収・４１．７％減益、半導体デバイス事業はＭ＆Ａ（２０年４月子会社化した立花電子ソリューションズ）効果で５．６％増収だが４５．８％減益、施設事業は更新案件の延期・中止などで２６．７％減収・８４．８％減益、その他は１８．７％減収だが４．６倍増益だった。
　
　通期予想は引き続き未定としている。当面は新型コロナウイルスによる経済収縮の影響を受けるが、下期の緩やかな需要回復を期待したい。なお配当は第２四半期末を７円減配の１７円、期末予想を未定としている。
　
■株主優待制度は３月末の株主対象
　
　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。
　
■株価は戻り試す
　
　株価は９月の年初来高値圏から反落したが、大きく下押す動きも見られない。２１年３月期業績悪化懸念は織り込み済みだろう。調整一巡して戻りを試す展開を期待したい。１１月２７日の終値は１７３７円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２７７２円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４５２億円である。

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