ＡＳＩＡＮ　ＳＴＡＲ（エイシアンスター）＜８９４６＞（ＪＱ）は国内と中国で不動産関連事業を展開している。２０年１２月期は新型コロナウイルスによる経済活動停滞の影響で減収・赤字予想だが、２１年１２月期の収益改善を期待したい。株価は水準を切り下げる形で軟調展開だが、調整一巡して反発を期待したい。

■国内と中国で不動産事業を展開

　国内と中国で不動産関連事業を展開し、上海徳威企業および徳威国際（上海徳威企業の１００％子会社）の２社と資本提携している。

　国内は過去に開発・販売した投資用マンション「グリフィンシリーズ」を中心とする不動産売買・賃貸仲介、賃貸管理（約３５００戸）および横浜エリアでの戸建住宅販売を展開している。投資事業を行う子会社ＡＳＩＡＮ　ＳＴＡＲ　ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴＳは１９年６月に民泊施設運営代行のオールステイへの投資を実行した。

　中国ではベルグラビアグループを買収して、サービスアパート運営管理（約５３０戸）事業、ワンルームマンション賃貸（約３７０室）事業を展開している。また子会社の柏雅香港が資本提携先の中国・徳威企業の子会社である徳威不動産グループ３社（徳威不動産、Ｕ－ＨＯＭＥ、特庫伊投資）を連結子会社化（２０年１２月２２日完了）した。中国事業全般の事業管理および資金管理を柏雅香港に集約して中国事業の事業規模拡大を推進する。

　１２月１１日には中国・海南太禾控股集団との戦略提携を発表した。海南省・紅旗国際健康産業タウンプロジェクトを推進する。１２月１５日には上海におけるサービスアパートメント運営管理受託（２１４室）を発表した。

■不動産サービス分野の規模拡大を推進

　中期経営計画では目標値に２２年１２月期売上高５０億円、営業利益３億円、ＥＢＩＴＤＡ４億円を掲げている。

　重点施策として、事業戦略では不動産サービス分野の規模拡大、付加価値創造事業分野のアジア展開、投資戦略では企業価値向上に資する戦略的Ｍ＆Ａおよび資本提携、ファンド組成による提携企業との共同投資を推進する。

　また財務戦略では資本市場を活用した資金調達の検討、財務レバレッジを利用した不動産投資の実施、配当戦略では利益水準に応じた安定的配当の実施、トータル・シェアホルダー・リターン（ＴＳＲ）等の指標の検討を実施する。

　なお２０年１１月２０日発表の第三者割当による新株式募集（割当先３社、合計発行新株式数４３０万株）について、一部の割当先が払込を行わなかったため失権に伴って変更が生じたと発表している。変更後は割当先２社、合計発行新株式数１３０万株となる。一部失権によって予定調達額に不足が生じることになるが、２１年１２月期以降の投資に充当を予定していた資金のため、２０年１２月期の業績に影響はないとしている。

■２０年１２月期減収・赤字予想、２１年１２月期収益改善期待

　２０年１２月期の連結業績予想（期初時点では黒字化予想、７月１７日に未定に修正、１１月１３日に公表）は、売上高が１９年１２月期比７．６％減の１８億７５百万円、営業利益が１億９７百万円の赤字（１９年１２月期は７２百万円の赤字）、経常利益が２億円の赤字（同８５百万円の赤字）、純利益が２億９０百万円の赤字（同１億９７百万円の赤字）としている。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比１５．０％減の１４億２４百万円、営業利益が１億４１百万円の赤字（前年同期は１４百万円の黒字）、経常利益が１億４１百万円の赤字（同０百万円の黒字）、純利益が１億５２百万円の赤字（同１７百万円の赤字）だった。

　不動産賃貸事業の利益はコスト抑制も寄与して堅調だったが、新型コロナウイルスによる経済活動停滞の影響で不動産販売事業の引き渡しが伸び悩み、不動産管理事業では仲介件数が減少した。コスト面では販売用不動産評価損（全国のリゾート地における戸建開発事業を目的に１９年取得した不動産に係る評価損５６百万円）を原価に計上した。またテレワーク体制整備など感染対策費用が増加した。

　２０年１２月期は新型コロナウイルスによる経済活動停滞の影響で減収・赤字予想だが、２１年１２月期の収益改善を期待したい。
　
　なお１２月２５日に販売用不動産および仕掛販売用不動産の売却を発表した。和歌山県南紀白浜プロジェクトの販売用不動産および仕掛販売用不動産を一括して売却（引渡・決済日２１年２月末日迄予定）する。本件プロジェクトに係る販売用不動産評価損５６百万円を計上済みで、売上は２１年２月期連結業績予想に織り込む予定としている。

■株価は調整一巡

　株価は水準を切り下げる形で軟調展開だが、調整一巡して反発を期待したい。１２月２５日の終値は８４円、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１００円５９銭で算出）は約０．８倍、時価総額は約１６億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）