ＬｉｂＷｏｒｋ＜１４３１＞（東マ）は熊本県を地盤として九州圏および首都圏に展開する注文住宅メーカーである。Ｗｅｂマーケティングによる独自集客手法を特徴として全国展開を目指している。１月１８日に２１年６月期第２四半期累計連結業績予想の上方修正と記念株主優待の実施を発表した。２０年１０月～１２月の受注棟数は前年比２２７％と好調であり、通期連結業績予想も上振れの可能性が高いだろう。中期的にも収益拡大基調を期待したい。株価は２０年１１月の上場来高値圏から反落して調整局面だったが、上方修正と記念株主優待を好感する動きとなりそうだ。上値を試す展開を期待したい。なお２月９日に２１年６月期第２四半期決算発表を予定している。

■熊本県を地盤とする注文住宅メーカーでＷＥＢマーケティングが特徴

　熊本県を地盤として九州圏（熊本県、佐賀県、福岡県、大分県）に展開する注文住宅メーカーである。全国展開を目指し、２０年７月にはタクエーホームを子会社化して首都圏（神奈川県）に進出した。

　省エネルギー性能に優れた住宅の提供を推進するとともに、Ｗｅｂマーケティングによる独自の集客手法を特徴としている。第一次取得層を主ターゲットとして、一般的な常設展示場（モデルハウス）への集客ではなく、土地ポータルサイト「ｅ土地ｎｅｔ」やＷｅｂマーケティングなどネットやＳＮＳを活用して集客することで、大幅なコストダウンを実現している。ＷＥＢはエリアに依存しないため全国展開も容易になる。また「ｅ土地ｎｅｔ」は広告掲載料と仲介手数料が不要のため、多数の最新の土地情報が集まりやすい。

　ＭＵＪＩ　ＨＯＵＳＥとネットワーク加入契約（フランチャイズ契約）し、熊本県における独占営業権を取得して「無印良品の家」も提供している。２０年８月には福岡エリアの独占営業権を取得した。熊本県に次いで２エリア目となる。また新商品共同開発で、１９年１１月グリムス＜３１５０＞の子会社グリムソーラーと提携、２０年３月アダストリア＜２６８５＞と提携している。２０年１２月には「Ａｆｔｅｒｎｏｏｎ　Ｔｅａ」ブランドを持つサザビーリーグと提携（事業開始２１年９月予定）した。

　なお一般社団法人住宅性能評価・表示協会の発表によると、２０年８月末時点のＢＥＬＳ（評価機関が省エネルギー性能の評価・表示を行う第三者認証制度）申請数の住宅分野において、設計者では全国５３８９社中の３４位、施工者では全国５９１５社中の４４位となった。

■全国展開加速して２３年６月期株式時価総額５００億円目指す

　ＷＥＢマーケティングをコアコンピタンスとする住宅テック企業として、２０年１月策定の経営ビジョン「ＶＩＳＩＯＮ２０３０」の達成（毎年売上２０％成長を基本とした安定的・永続的な成長）を目指している。

　２０年８月には中期経営計画「ＮＥＸＴ　ＳＴＡＧＥ　２０２３」を策定し、定量目標値に２３年８月期の株式時価総額５００億円、売上高１５０億円（２０年６月期比２．５倍）、営業利益１２億円（同８倍）、ＲＯＥ２５％（同３．４倍）を掲げている。

　基本方針は戸建プラットフォーマーの確立、全国展開加速と急成長・急拡大、住宅版ＳＰＡモデル確立、サブスクリプションモデルによる全国の工務店・ビルダー支援事業の収益化としている。

　定量目標値以外のＫＰＩ（重要業績評価指標）は、戸建の粗利率３５％（２０年６月期実績２８％）、店舗数２５店舗（同１２店舗）、Ｗｅｂ集客数毎年５０％増加、ＹｏｕＴｕｂｅチャンネル登録数１０万人（同５００人）、サブスクリプション工務店支援事業（２０年６月経済産業省中小企業庁の新連携支援事業に採択）の営業利益１億円としている。

　戸建プラットフォーマーの確立では、戸建関連カテゴリーポータルサイト（ｅ土地ｎｅｔ、ｅ注文住宅ｎｅｔ、ｅ平屋ｎｅｔ、e建築士ｎｅｔ）の充実・拡大、戸建カテゴリーに特化した集客サイトや他社建売物件仲介サイトなど新規サイトのリリース、２０年１月開設したＹｏｕＴｕｂｅチャンネル「ＬｉｂＷｏｒｋ　ｃｈ」の活用を推進する。なお２０年１２月には「ＬｉｂＷｏｒｋ　ｃｈ」の登録者数が１万人を突破した。

　全国展開加速と急成長・急拡大では、エリア・店舗数の拡大（２０年６月期の合計１２店舗から３年間で２５店舗に拡大）による日本全国への出店、ショッピングモール向け新ブランド「ｓｋｅｔｃｈ」の展開を推進する。２０年８月には「ｅ土地ｎｅｔ　神奈川版」を開設した。２０年７月子会社化したタクエーホームとともに、関東への展開の拠点とする。

　住宅版ＳＰＡモデル確立では、主要５工事（給排水設備工事、基礎工事、建て方工事、サイディング工事、地盤改良工事）の内製化によって戸建粗利率を３５％まで高めるとともに、自社独自工法の開発を開始する。

　サブスクリプションモデルによる全国の工務店・ビルダー支援事業の収益化では、ＡＩを活用した全国の工務店・ビルダー支援システムを２１年４月（予定）リリースし、全国の工務店にサービス展開する。

　ＳＤＧｓへの取り組みも強化している。２０年１１月にはライトアップ＜６５８０＞と業務提携した。助成金・補助金自動診断システム「Ｊシステム」を活用し、主要販売エリアである九州のパートナー企業を中心に中小企業支援サービスを開始する。ＳＤＧｓ番号１７「パートナーシップで目標を達成」を推進することで企業活性化に貢献する。また自社内で「ＳＤＧｓキックオフ」を開催した。さらに内閣府が設置した「地方創生ＳＤＧｓ官民連携プラットフォーム」に参画した。

■２１年６月期２Ｑ累計予想を上方修正、通期も上振れの可能性

　１月１８日に２１年６月期第２四半期累計連結業績予想（タクエーホームを子会社化して第１四半期から連結決算開始）の上方修正を発表し、売上高が４５億４４百万円、営業利益が２億５４百万円、経常利益が２億９９百万円、純利益が１億６８百万円とした。１１月１０日続いて２回目の上方修正である。

　売上面では予定引渡物件が順調に進捗して概ね計画水準で着地した。さらに原価低減効果で粗利率が改善し、デジタル集客の好調でＣＰＡ（集客コスト）が大幅に改善したため販管費の抑制に繋がった。

　通期の連結業績予想は据え置いて売上高が９５億円、営業利益が３億９０百万円、経常利益が４億円、純利益が２億４６百万円としている。２０年６月期の非連結業績との比較で売上高が５７．４％増収、営業利益が２．７倍増益、経常利益が２．１倍増益、純利益が７９．６％増益となる。

　受注が好調であり、タクエーホームの新規連結、スケールメリットを活かした原価低減なども寄与して大幅増収増益予想である。エリア展開ではｅ土地ｎｅｔ神奈川版を立ち上げて、関東圏でのＷｅｂ集客を強化する。戸建住宅関連の新サイトも立ち上げ予定である。商品面では「無印良品の家」の３商品（木の家・窓の家・陽の家）全てが見学できる総合展示場を、熊本市に開設（２１年１月営業開始予定）する。また住宅版ＳＰＡを推進して売上総利益率向上を推進する。サブスクリプションモデルの工務店・ビルダー支援サービスは２１年４月開始を目指す。

　なお戸建住宅事業の受注速報（単体ベース）によると、２０年１０月～１２月累計の受注棟数は前年比２２７％、受注金額は前年比２００％となった。強みであるデジタル集客が好調に推移して、通期連結業績予想も上振れの可能性が高いだろう。中期的にも収益拡大基調を期待したい。

■配当は四半期配当、株主優待制度は保有期間・株式数に応じて贈呈

　配当は四半期配当を行っている。２１年６月期の配当予想は、２０年１０月１日付株式２分割前の第１四半期末が４円５０銭、株式２分割後の第２四半期末、第３四半期末、第４四半期末が各２円２５銭としている。なお２０年１月１日付株式２分割および２０年１０月１日付株式２分割後で年換算すると、２０年６月期は９円（各四半期末２円２５銭、上場記念配当含む）となり、２１年６月期予想も９円（各四半期末２円２５銭）となる。

　株主優待制度については各四半期末時点の株主を対象として実施している。保有期間および保有株式数に応じてクオカードや株主優待ポイントを贈呈（８月２４日に拡充を発表、詳細は会社ＨＰ参照）する。

　なお１月１８日には、ＹｏｕＴｕｂｅチャンネル「ＬｉｂＷｏｒｋ　ｃｈ」の登録者数が２０年１２月に１万人を突破したことを記念して、記念株主優待を実施すると発表した。２１年６月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主を対象にクオカード１０００円分を贈呈する。対象株主には既存の株主優待と併せて合計２０００円分のクオカードを贈呈する。

■株価は上値試す

　株価（２０年１０月１日付で株式２分割）は２０年１１月の上場来高値圏から反落して調整局面だったが、上方修正と記念株主優待を好感する動きとなりそうだ。上値を試す展開を期待したい。１月１８日の終値は１７９３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３円４７銭で算出）は約７６倍、今期予想配当利回り（会社の予想９円で算出）は約０．５％、前期実績ＰＢＲ（前期実績の非連結ＢＰＳ１７１円２３銭で算出）は約１０倍、時価総額は約１９４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）