クリーク・アンド・リバー社＜４７６３＞（東１）はクリエイティブ分野を中心にエージェンシー事業、プロデュース事業、ライツマネジメント事業を展開し、事業領域拡大戦略を加速している。２１年２月期第３四半期累計は２桁増収増益だった。通期予想は新型コロナウイルスの影響で小幅下方修正したが、増収増益で過去最高を更新する見込みだ。収益拡大基調だろう。また自己株式取得も発表している。株価は直近安値圏から反発して下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。

■クリエイティブ分野中心にエージェンシー事業やプロデュース事業を展開

　クリエイティブ分野（映画・ＴＶ番組・ゲーム・Ｗｅｂ・広告・出版等の制作）で活躍するクリエイターを対象としたエージェンシー（派遣・紹介）事業、プロデュース（制作請負・アウトソーシング）事業、ライツマネジメント（著作権管理）事業を主力としている。

　２０年２月期のセグメント別売上構成比は、日本クリエイティブ分野７４％、医療分野１２％、会計・法曹分野６％、その他（ＩＴ分野のエージェンシー事業、新規事業など）７％、営業利益構成比（調整前）は日本クリエイティブ分野６３％、医療分野３５％、会計・法曹分野１１％、その他▲１０％だった。

　韓国クリエイティブ分野は、ＴＶマーケット関連事業を新設会社に承継してＣＲＥＥＫ＆ＲＩＶＥＲ　ＥＮＴＥＲＴＡＩＮＭＥＮＴを１８年２月期第２四半期から持分法適用関連会社としたが、２０年１月９日付で株式を追加取得し、改めて連結子会社化した。

　収益面では、医療分野の売上と利益が季節要因で第１四半期と第２四半期に偏重するため、全体としても上期の構成比が高い特性がある。主力の日本クリエイティブ分野は売上・営業利益とも拡大基調である。新規事業分野は人件費などの費用が先行するが順次収益化を見込んでいる。

■事業領域拡大戦略を加速

　Ｍ＆Ａ・アライアンスも積極活用して事業領域拡大戦略を加速している。２０年８月には任天堂＜７９７４＞が著作権を有するゲーム著作物の利用に関する包括的許諾契約を締結した。ＭＣＮ（マルチチャンネルネットワーク）としてＯＣ（Ｔｈｅ　Ｏｎｌｉｎｅ　Ｃｒｅａｔｏｒｓ）を運営し、ＹｏｕＴｕｂｅを中心に活動する動画クリエイターをサポートしているが、許諾契約締結によってＯＣ所属クリエイターは、任天堂のゲーム著作物を利用した動画や静止画等の共有サイトへの投稿、および指定のシステムによる収益化が可能となった。

　新規エージェンシー事業としては建築、ファッション、シェフ、プロフェッサー、ドローン、舞台芸術、リサーチャー（研究開発支援者）を展開し、２０年８月にはＣＸＯエージェンシーも本格始動した。法人向けに共創サービス、コンサルティングサービス、ＣＸＯ（ＣＥＯ、ＣＦＯ、ＣＭＯなど企業における業務や機能の最高責任者の総称）人材採用支援サービスを提供する。

　また新規サービスとしては、米国Ｃ＆Ｒ　ＧｌｏｂａｌがＪＵＲＩＳＴＥＲＲＡを活用した法務領域コンサルティングサービス、プロフェッショナルメディアが求人メディア運営、ＶＲ　Ｊａｐａｎが中国ＩＤＥＡＬＥＮＳ社製ＶＲゴーグル販売、台湾インツミット社と合弁のＩｄｒａｓｙｓがＡＩプラットフォーム「ＳｍａｒｔＲｏｂｏｔ」開発、エコノミックインデックスがデータ分析サービス、クレイテックワークスがゲームコンテンツ開発・運営を展開している。

　ＶＲ関連ではＶＲ　Ｊａｐａｎが独自の低遅延リアルタイム配信システムの事業化を推進し、法人向けＶＲ・ＡＲ・ＭＲ関連サービスの導入実績が４０００件を超えている。２０年１月にはコニカミノルタおよびＮＴＴドコモとの５Ｇを活用した共同実証実験において、３６０度映像という大容量データを１秒以下の低遅速で配信することに成功した。また、がん治療の中核病院から遠隔医療への応用を見据えて、手術の模様を遠隔地からリアルタイムに視聴する実証実験を受注している。

　１９年９月にはジェイアール東日本企画と共同で、データドリブンマーケティング事業を推進する新会社ＪＤＤＬを設立した。またクレイテックワークスがインタラクティブブレインズの３ＤＣＧアバター事業、ＶＲ事業、コンテンツ開発事業を譲り受けた。クレイテックワークスは自社開発ゲームが不振のためモデル転換を推進している。２０年７月には、ＶＲ・Ｗｅｂ関連を展開するＧｒｕｎｅを子会社化、ＮＨＫおよび関連会社の番組制作・編集部門へのスタッフ派遣などを展開するウイングを子会社化した。

　２０年１０月にはコンサルティング事業のきづきアーキテクトを子会社化し、協業事例第一弾として、東京都が実施する「５Ｇ技術活用型開発等促進事業」の開発プロモーターに採択された。

　なお１８年３月には東大発バイオベンチャーのＣＯ２資源化研究所（ＵＣＤＩ）に出資し、水素と二酸化炭素から菌体を培養してＢｉｏｆｅｅｄｓ（バイオフィーズ：飼料蛋白素材）やバイオ燃料の資源化を目指す研究開発に協力している。

■２１年２月期３Ｑ累計２桁増収増益、通期小幅下方修正だが増収増益予想

　２１年２月期の連結業績予想（１月８日に売上高、利益とも下方修正）は、売上高が２０年２月期比１１．３％増の３６７億円、営業利益が１０．４％増の２３億円、経常利益が９．３％増の２３億円、純利益が３．０％増の１４億円としている。配当予想は１円増配の１６円（期末一括）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比１２．３％増の２７５億５７百万円、営業利益が１５．３％増の１９億０９百万円、経常利益が１６．７％増の１９億３８百万円、純利益が２２．９％増の１２億６３百万円だった。２桁増収増益となり、第３四半期累計として過去最高だった。

　新型コロナウイルスによるマイナス影響（クリエイティブ分野および法曹・会計分野の新規成約・稼働遅れ、クリエイティブ分野のアウトソーシング案件受注減少、医療分野の「レジナビフェア」中止、その他分野のアパレル派遣減少、ＶＲ機材生産ラインストップによる注文キャンセルなど、全社ベースでの影響額は売上高１８億円、営業利益５．４億円）を吸収した。

　日本のクリエイティブ分野は５．４％増収で４９．８％増益だった。ライツ事業が好調に推移し、クレイテックワークスの収益化も寄与した。韓国のクリエイティブ分野はゲーム配信が遅れているが、ＴＶ局派遣が好調に推移して赤字縮小した。医療分野は７．３％減収で９．１％減益、会計・法曹分野は７．４％減収で６１．０％減益だった。いずれも新型コロナウイルスの影響を受けた。ただし医療分野の医師紹介は好調だった。

　その他事業は０．７％減収だが赤字縮小した。ファッション分野のエージェンシー事業およびＶＲ事業が新型コロナウイルスの影響で低調だったが、ＩＴ分野のエージェンシー事業が好調だった。

　営業利益を四半期別に見ると、第１四半期が前年比３３％増、第２四半期が１５％減、第３四半期が１６％増となる。第２四半期に新型コロナウイルスの影響が集中した形だ。

　通期予想は小幅に下方修正した。営業利益については、新型コロナウイルスによるマイナス影響額が約７億円と想定されるが、既存事業を中心に想定を約４億円上回るため、差し引き３億円を下方修正した。ただし増収増益で過去最高を更新する見込みだ。新型コロナウイルスの影響を受けた医療分野の「レジナビフェア」についてはオンライン化して展開している。収益拡大基調だろう。

■株価は戻り試す

　１月８日に自己株式取得を発表した。上限５０万株・５億円で、取得期間は２１年１月１２日～２１年５月３１日としている。

　株価は１１月の直近安値圏から反発して下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。１月２２日の終値は１１４８円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６３円０８銭で算出）は約１８倍、今期予想配当利回り（会社予想の１６円で算出）は約１．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３８６円０９銭で算出）は約３．０倍、時価総額は約２６４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）