寿スピリッツ＜２２２２＞（東１）は「お菓子の総合プロデューサー」として、地域限定オリジナルブランド菓子の製造・販売を展開している。当面は新型コロナウイルスの影響で厳しい状況だが、売上は緩やかに回復基調である。中期成長を期待したい。株価は着実に下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。なお２月１日に２１年３月期第３四半期決算発表を予定している。

■「お菓子の総合プロデューサー」として地域限定ブランド菓子を展開

　地域限定オリジナルブランド菓子の製造・販売を展開する持株会社である。全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドを創造する「お菓子の総合プロデューサー」を企業ビジョンに掲げている。

　主要子会社（セグメント）は、ショップブランド「東京ミルクチーズ工場」などを展開するシュクレイ、「ＬｅＴＡＯ」などを展開するケイシイシイ、「お菓子の壽城」などを展開する寿製菓・但馬寿、「赤い風船」などを展開する九十九島グループ、および「コンディトライ神戸」などを展開する販売子会社（東海３社、中国・九州４社、関西２社）である。なお香港は２０年２月に事業を閉鎖し、現地法人を清算手続中である。

　２０年３月期セグメント別売上高は、シュクレイが１６１億９９百万円、ケイシイシイが１２７億円、寿製菓・但馬寿が１０５億７２百万円、販売子会社が６１億７６百万円、九十九島グループが４５億２２百万円、その他（健康食品販売、台湾子会社など）が８億１２百万円だった。

　また２０年３月期の販売チャンネル別売上構成比は、通信販売６．４％（うちルタオ通販５．０％）、店舗販売（直営店舗、催事）４３．３％、卸売（駅・空港・高速道路ＳＡなどの小売店、代理店卸、ＯＥＭ）４６．６％、海外３．６％、その他０．１％だった。

　駅・空港・高速道路ＳＡなど、交通機関チャネルでの土産品としての販売比率が高いことも特徴である。またクリスマス・年末年始・バレンタイン・ホワイトデー商戦などで、下期の構成比が高い季節特性もある。

■首都圏ＷＳＲ化展開などを推進

　重点施策として、ハイブリッド店舗などビジネスモデル・商品・売場・販売のＧＴＳ（グレート・トランスフォーメーション・サクセス）化、シュクレイの売上拡大やグループ各社の主力ブランドの催事展開など首都圏でのＷＳＲ（ワールド・サプライジング・リゾート）化展開、メインとニュー（既存ブランド・既存店・既存商品の更なる深化、新ブランド・新店舗・新商品による新たな世界観創出）などを推進している。

　なおタデアイ（藍）の健康食材としての可能性に注目した研究を継続的に行っている。２０年１１月には、島根大学生物資源科学部横田一成教授と共同研究を行っている藍について、潰瘍性大腸炎モデルマウスでの藍フラボノイドの抗炎症作用が確認されたと発表している。また１月６日には、奈良県立医科大学および一般社団法人ＭＢＴコンソーシアムの協力のもと、藍由来抽出物が新型コロナウイルスの不活性化に効果があることを確認したと発表している。

■２１年３月期は新型コロナ影響だが中期成長期待

　２１年３月期の連結業績予想（１１月４日公表）は、新型コロナウイルスの影響で売上高が２０年３月期比４８．８％減の２３１億４０百万円、営業利益が３４億円の赤字（２０年３月期は６４億５４百万円の黒字）、経常利益が１３億７０百万円の赤字（同６４億７５百万円の黒字）、純利益が９億円の赤字（同４１億円の黒字）としている。配当予想は１０円減配の３０円（期末一括）である。

　１月１２日に発表した第３四半期売上状況（概算）によると、第３四半期累計（４月～１２月）の売上高は前年比５４．３％減の１６３億１３百万円だった。ただし四半期別に見ると、第１四半期（４月～６月）が７４．４％減の２７億１６百万円、第２四半期（７月～９月）が５５．９％減の５１億８９百万円、第３四半期（１０月～１２月）が３６．７％減の８４億０８百万円となる。感染再拡大などで土産需要の低迷が続いているが、通販の拡大も寄与して四半期ごとに減収幅が縮小している。緩やかに回復基調だ。

　新型コロナウイルスの影響を踏まえた重点施策として、コロナ禍での消費者ニーズ変化への迅速な対応（商品対策、売場対策、販売力対策、通信販売対策、郊外店・高速道路ＳＡ・百貨店など販売チャネル対策）によるブランド訴求力向上、季節イベント商戦対策の強化、コスト削減による損益およびキャッシュフローの改善を推進している。２１年３月期は新型コロナウイルスの影響で厳しい状況だが、中期成長を期待したい。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年３月末現在の１００株以上保有株主を対象に、保有株式数に応じて自社グループ製品や直営店舗利用優待券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は戻り試す

　株価は着実に下値を切り上げている。戻りを試す展開を期待したい。１月２６日の終値は５５５０円、今期予想配当利回り（会社予想の３０円で算出）は約０．５％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６８０円１１銭で算出）は約８．２倍、時価総額は約１７２７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）