トレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東１）はリユースショップを展開している。２１年２月期は新型コロナウイルスの影響で減収減益予想だが、第１四半期をボトムとして回復基調であり、通期上振れ余地がありそうだ。さらに２２年２月期の収益回復を期待したい。株価は安値圏でのモミ合いから上放れの動きを強めている。出直りを期待したい。

■リユースショップを展開

　総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルを主力とするリユースショップを、首都圏直営店中心に展開している。収益面では第２四半期（６～８月）の構成比が小さい季節特性がある。

　２０年３月末時点の店舗数は、グループ合計１９２店舗（タイの３店舗を含むトレジャー・ファクトリー６５店舗、トレファクスタイル５３店舗、トレファクスポーツ５店舗、ユーズレット７店舗、ブランドコレクト３店舗、トレファクマーケット１店舗、カインドオル４１店舗、ゴルフキッズ１７店舗）である。

■リユース事業の成長と周辺・新規事業への投資を推進

　中期成長戦略として、リユース事業の成長（大都市圏中心に複数業態を組み合わせて年間１０～２０店舗の新規出店、採用・教育・在庫・物件開発など多店舗展開力の強化、リアル店舗とオンラインサービスの会員共通化をベースとしたリアル店舗・ＥＣ販売・宅配買取などの相互利用）、海外市場での成長（タイ３店舗の収益化、他国への展開）、リユース周辺事業・新規事業への投資（引越事業のトレファク引越、ＢｔｏＢオークション事業のトレファク、ＥＣドレスレンタル事業のＣａｒｉｒｕ、不動産仲介事業のトレファク不動産）を推進している。

　１９年１月にシステム開発のデジタルクエストを子会社化、２０年２月にＡＩアプリのＸＺ（クローゼット）運営のＳＴＡＮＤＩＮＧ　ＯＶＡＴＩＯＮと資本業務提携した。２０年１０月には総合不動産会社のビーロットと業務提携、静岡県内でリユースショップ直営店１２店舗を展開するピックアップジャパンを子会社化した。

　２１年１月には台湾に現地法人を設立（２１年４月予定）すると発表した。タイに続いて海外展開を推進する。またＳＤＧｓの一環としてプロサッカークラブ「ＦＣ東京」とクラブスポンサー契約を締結した。

■２１年２月期は新型コロナ影響だが２２年２月期回復期待

　２１年２月期の連結業績予想（期初時点では未定、１０月１３日に公表）は、売上高が２０年２月期比４．３％減の１８３億０８百万円、営業利益が８８．２％減の１億１１百万円、経常利益が８４．０％減の１億５９百万円、当期純利益が９９．０％減の５百万円としている。配当予想は７円減配の１０円（第２四半期末２円、期末８円）である

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比４．５％減の１３４億２８百万円、営業利益が９９．９％減の１百万円、経常利益が９１．８％減の６２百万円、四半期純利益が７５百万円の赤字（前年同期は５億２７百万円の黒字）だった。第１四半期に新型コロナウイルスに伴う緊急事態宣言で店舗臨時休業・営業時間短縮の影響を受けたため、累計ベースで減収減益だった。

　ただし四半期別に見ると、第１四半期は売上高が３９億５９百万円で営業利益が２億２１百万円の赤字、第２四半期は売上高が４４億１７百万円で営業利益が４１百万円の赤字、第３四半期は売上高が５０億５１百万円で営業利益が２億６４百万円の黒字だった。緊急事態宣言発令で大きな影響を受けた第１四半期をボトムとして回復基調である。

　季節要因で利益の出やすい第１四半期に新型コロナウイルスの影響を大きく受けたため通期減収減益予想を据え置いたが、第１四半期をボトムとして回復基調であり、第３四半期に営業利益２億６４百万円を計上していることを考慮すれば、通期利益予想に上振れ余地がありそうだ。さらに楽器や酒類など取り扱いジャンルの強化、オークション事業の強化も推進しており、２２年２月期の収益回復を期待したい。

　なお月次売上（単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース）を見ると、２１年１月は全店１０１．７％、既存店９９．６％だった。気温低下で冬物家電の需要が高まり、生活家電が好調だった。家具、ホビー用品、スポーツ・アウトドア用品、ＡＶ家電も順調だった。ただし緊急事態宣言再発出による消費者の外出自粛の影響で衣料の販売が減少した。新規出店は７月１店舗、９月２店舗、１０月２店舗、１１月１店舗となっている。

■株主優待制度は２月末の株主対象

　株主優待制度は毎年２月末時点の１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は反発の動き

　１月１３日発表の自己株式取得（上限１５万株・１億円、取得期間は１月２８日に延長を発表して２１年１月１４日～２１年２月１２日）については、２月１２日時点で累計１０万３１００株を取得して終了した。

　株価は安値圏でのモミ合いから上放れの動きを強めている。出直りを期待したい。２月１８日の終値は８１７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４４銭で算出）は約１８５７倍、今期予想配当利回り（会社予想１０円で算出）は約１．２％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ４０７円１３銭で算出）は約２．０倍、時価総額は約９５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）