ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開し、重点施策として請負拡大による高収益化や新規技術分野の開拓を推進している。２１年２月期は新型コロナウイルスの影響で減益予想だが、上振れ余地がありそうだ。さらに２２年２月期の収益拡大も期待したい。株価は反発力の鈍い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。なお４月１２日に２１年２月期決算発表を予定している。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ独立系組み込みソフト開発企業で、優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築していることも特徴だ。

　２０年２月期の顧客別売上構成比は、キヤノングループが３１．６％（うちキヤノンが２８．２％）、ソニーグループが２０．０％、富士通グループが１０．７％、日立グループが３．０％、リクルートグループが２．６％、ＮＴＴグループが２．３％、その他が２９．８％だった。

　キヤノングループの構成比が低下し、ソニーグループと富士通グループの構成比が上昇傾向である。取引社数は１９年２月期比９社増加して１９３社となった。顧客の多様化とキヤノングループ依存体質からの脱却も進展している。

■請負拡大による高収益化を推進

　成長に向けた重点施策として、請負業務拡大による収益構造の転換、優良顧客からの継続受注、顧客や分野の多様化、自動車・ＡＩ・ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、部門間のクロスセル体制強化、プロジェクト管理体制強化による不採算化抑制、人材の採用・教育など人材投資の強化、国内外の外部委託先（パートナー企業）との長期的なリレーション構築の強化、アライアンスによる新規分野収益案件の獲得などを推進している。

　２０年２月期の契約種別比率は請負５９．５％、派遣４０．５％（１９年２月期請負５３．９％、派遣４６．１％）となった。請負拡大が進展している。

　なお１９年１２月ＩｏＴシステム構築のＭｏｍｏ社と連携、２０年２月データ・分割・高速暗号化ソフトウェア製品のＵｂｉｑ社と国内販売代理店契約締結した。

■２１年２月期は新型コロナ影響で減益予想だが上振れ余地

　２１年２月期の連結業績予想（６月３０日未定に修正、７月８日減収減益予想に修正）は、売上高が２０年２月期比７．７％減の７７億円、営業利益が６８．４％減の２億円、経常利益が３８．１％減の４億円、当期純利益が４５．０％減の２億４０百万円としている。配当予想は２円増配の３２円（第２四半期末１６円、期末１６円）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比９．７％減の５５億４９百万円、営業利益が６６．３％減の１億８１百万円、経常利益が２５．３％減の４億１０百万円、四半期純利益が２７．３％減の２億５５百万円だった。新型コロナウイルスも影響して主要顧客からの派遣業務が縮小したため減収減益だった。なお営業外収益に雇用調整助成金１億８６百万円を計上した。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高１８億８７百万円で営業利益１億４２百万円、第２四半期は売上高１７億５８百万円で営業利益０百万円、第３四半期は売上高１９億０４百万円で営業利益３９百万円だった。第３四半期は請負・請負業務とも堅調に推移して減収幅が縮小した。第２四半期をボトムとして回復傾向である。

　新型コロナウイルスの影響で通期も減収減益予想としているが、主要顧客との派遣契約終了をカバーすべく、請負へのシフトや新規顧客獲得を強化している。第３四半期累計の進捗率は売上高７２．１％、営業利益９０．５％、経常利益１０２．５％、純利益１０６．３％だった。利益進捗率が高水準であり、通期利益予想に上振れ余地がありそうだ。さらに２２年２月期の収益拡大も期待したい。

■株主優待制度は毎年８月末の株主対象

　株主優待制度は、毎年８月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は調整一巡

　株価は反発力の鈍い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。３月１日の終値は９２４円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３０円５１銭で算出）は約３０倍、前期推定配当利回り（会社予想の３２円で算出）は約３．５％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ３９２円５９銭で算出）は約２．４倍、時価総額は約７５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）