インフォマート＜２４９２＞（東１）は国内最大級の企業間電子商取引プラットフォームを運営している。利用企業数は増加基調で、電子契約やＤＸの流れも追い風となる。２１年１２月期は先行投資負担で減益予想としているが保守的だろう。上振れを期待したい。なお３月１８日に三井物産との協業で中国のフードテック企業と資本業務提携したと発表している。成長市場である中国外食産業での事業展開を推進する方針だ。中期的にも収益拡大を期待したい。株価は反発の動きを強めている。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■国内最大級のＢｔｏＢ（企業間電子商取引）プラットフォームを運営

　企業間の商行為を電子化するＢｔｏＢプラットフォームとして、受発注（従来の電話やＦＡＸによる受発注業務を電子化したシステム）、規格書（食の安全・安心に関わる商品規格書を電子管理するツール）、請求書（請求書発行・受取業務を電子化したシステム）、商談（全国の食材売り手・買い手が商談できるマッチングサイト）、契約書（契約書締結をブロックチェーン基盤上で電子化したシステム）を運営している。

　２０年１２月期の売上構成比はＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業（受発注、規格書）が７６％、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業（商談、請求書、契約書）が２４％、その他が１％、営業利益構成比はＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業が１８３％、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業が▲８３％、その他が▲０％だった。

　飲食店と食材卸・メーカー間のＢｔｏＢ受発注を主力として、全業界を対象とするＢｔｏＢ請求書も拡大している。新サービスとして、１９年１０月に食材自動発注、２０年１月に電子請求書早払い、２０年３月に他業界向け受発注をリリースした。

　なおＦｏｏｄ　Ｔｅｃｈに特化した出資枠（ファンド）を設置し、２０年７月には飲食店向け発注予測クラウドサービスのＧｏａｌｓに出資している。

■利用企業数は増加基調

　売上高の約９５％が月額システム利用料であり、利用企業数の増加に伴って収入が拡大するストック型収益モデルである。利用企業数は増加基調であり、継続利用率も高い。２０年１２月末の全体の利用企業数は５２万２５７６社、事業所数は１０３万２６７２事業所、流通金額（２０年１月～１２月）は１２兆７２９５億円だった。国内最大級のＢｔｏＢプラットフォームである。

　２０年１２月には、ＢｔｏＢプラットフォーム請求書の利用企業数が、サービス開始（１５年１月）から５年で５０万社を突破した。２３年から導入される適格請求書保存方式（インボイス制度）も背景として電子請求書のニーズが拡大基調である。

■営業利益率３０％以上目標

　中期業績目標には売上高１００億円突破、営業利益３０億円超、営業利益率３０％以上を掲げている。ＢｔｏＢプラットフォームの徹底的拡充・価値増大に取り組む。

　さらに将来を見据えた仕掛けとして、既存システム使用料以外の多様な収益源確保（多業界受発注、フード業界縦横展開、海外進出など）や、次世代ＢｔｏＢプラットフォーム構築に向けた最先端テクノロジーの研究にも取り組む方針だ。

■アライアンスを推進

　２０年８月には電子インボイス推進協議会の趣旨に賛同し、１０社と協力して電子請求書の普及に向けた活動を開始すると発表した。２３年１０月から、複数税率に対応した消費税の仕入税額控除の方式として、適格請求書保存方式（インボイス制度）が導入される。

　２０年９月にはＧＩＮＫＡＮと協業開始した。飲食業界のマーケティング支援から業務管理までのＤＸを目指す。２０年１０月には全国の地方銀行２１行とのビジネスマッチング契約を拡大した。２０年１２月には、ＳＣＳＫ＜９７１９＞と経理部門の請求書電子データ化やテレワーク導入支援を目的として販売代理店契約を締結した。またブラザー販売とシステム連携した。食品表示ラベル作成で外食産業や中食産業の新たな販路開拓（デリバリー、テイクアウト、通信販売等）を支援する。

　２１年１月にはダイワボウ情報システムとディストリビューター契約を締結した。ＢｔｏＢプラットフォーム請求書を全国規模で展開する。２１年２月には、食品卸企業向け受発注・販促サービスを提供するタノムと資本業務提携した。食品卸・飲食業界の受発注業務のＤＸを推進する。また自治体向けクラウドシステムを手掛けるＧｃｏｍホールディングスと協業開始した。

　３月１８日には、三井物産との協業で共同出資の特別目的会社Ｉ＆Ｍを設立して、中国フードテック企業のトップＡｃｅｗｉｌｌのグループ会社である博君と資本業務提携したと発表している。成長市場である中国外食産業での事業展開を推進する方針だ。

■２１年１２月期減益予想だが保守的

　２１年１２月期連結業績予想は売上高が２０年１２月期比８．７％増の９５億４０百万円、営業利益が５２．４％減の７億円、経常利益が５７．１％減の６億２５百万円、当期純利益が５８．１％減の４億２５百万円としている。配当予想は２円７７銭減配の９４銭（第２四半期末４７銭、期末４７銭）としている。

　売上面では、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業（計画２８．８％増収）がＤＸの流れも背景として大幅伸長見込みだが、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業（計画１．４％増収）は新型コロナウイルスによるマイナス影響が当面続くと想定している。コスト面では先行投資でデータセンター費や人件費が増加するため、各利益とも減益見込みとしている。

　ただし保守的だろう。売上が回復基調であり、上振れを期待したい。さらに電子契約やＤＸの流れも追い風として中期的にも収益拡大を期待したい。

■株価は反発の動き

　株価は戻り高値圏から反落したが素早く反発の動きを強めている。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。３月１８日の終値は９８４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１円８６銭で算出）は約５２９倍、今期予想配当利回り（会社予想の９４銭で算出）は約０．１％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４９円４１銭で算出）は約２０倍、時価総額は約２５５３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）