立花エレテック＜８１５９＞（東１）は産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進し、電機・電子の一大技術商社を目指している。２１年３月期は新型コロナウイルスの影響で減収減益予想だが、２２年３月期の収益回復を期待したい。株価は反発力の鈍い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■産業用機器・電子部品を扱う技術商社

　産業用機器・電子部品などを扱う技術商社である。仕入先は三菱電機＜６５０３＞および三菱電機グループが合計で約７割を占め、外資系半導体メーカー、ルネサスエレクトロニクス＜６７２３＞などが続いている。海外は子会社８社合計１４拠点で、中国および東南アジアに展開している。

　技術商社の強みを活かして海外ビジネスの拡大、グループシナジーの追求、事業領域の拡大、営業力強化と体質改善を推進している。２０年４月には八洲電機＜３１５３＞から八洲電子ソリューションズの株式を譲り受けて子会社化（立花電子ソリューションズに社名変更）した。

　２０年３月期のセグメント別売上高構成比は、ＦＡシステム事業５９％（ＦＡ機器３５％、ＦＡシステムソリューション１１％、産業メカトロニクス４％、産業デバイスコンポーネント８％）、半導体デバイス事業（半導体、電子デバイス）２８％、施設事業（空調機器、ＬＥＤ照明、太陽光発電システム、昇降機）１１％、その他（ＭＳ事業・他）３％で、営業利益構成比はＦＡシステム事業７０％、半導体デバイス事業２１％、施設事業９％、その他１％だった。なおＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業は、金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合した事業である。

　収益面では全体として企業の設備投資動向が影響し、第２四半期および第４四半期の構成比が高くなる季節特性もある。

　６ヶ年中長期経営計画「Ｃ．Ｃ．Ｊ２２００」では、２０２１年の創立１００周年を見据えて、確固たる基盤を持った電機・電子の一大技術商社を目指している。

■２１年３月期は新型コロナ影響で減収減益予想、２２年３月期収益回復期待

　２１年３月期連結業績予想（２月５日公表）は、売上高が２０年３月期比６．２％減の１６００億円、営業利益が３３．８％減の４０億円、経常利益が３５．２％減の４１億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が２６．０％減の３２億５０百万円としている。配当予想は１１円減配の３７円（第２四半期末１７円、期末２０円）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比８．１％減の１１３４億５８百万円、営業利益が３８．４％減の２５億９０百万円、経常利益が３８．３％減の２７億７４百万円、四半期純利益が２５．８％減の２３億６９百万円だった。特別利益には負ののれん発生益３億９５百万円を計上した。

　新型コロナウイルスによる経済収縮の影響で需要が減少した。ＦＡシステム事業は設備投資需要回復が鈍く１４．８％減収で３９．２％減益、半導体デバイス事業は中国での需要回復や新規連結（２０年４月子会社化した立花電子ソリューションズ）効果で１１．１％増収だが２７．６％減益、施設事業は更新案件の延期・中止などにより１８．５％減収で７８．２％減益、その他はＭＭＳ分野の立体駐車場向け金属部材の減少やＥＭＳ分野のプラットフォーム可動柵の工期延伸などで２４．３％減収だが２１．３％増益だった。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高３４７億１０百万円で営業利益６億７３百万円、第２四半期は売上高４０２億９８百万円で営業利益９億７２百万円、第３四半期は売上高３８４億５０百万円で営業利益９億４５百万円だった。第1四半期をボトムとして需要回復傾向だ。

　２１年３月期は新型コロナウイルスの影響で減収減益予想だが、２２年３月期の収益回復を期待したい。

■株主優待制度は毎年３月末の株主対象

　株主優待制度は毎年３月末現在の１００株（１単元）以上保有株主を対象として、継続保有期間および保有株式数に応じてクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）している。

■株価は調整一巡

　株価は反発力の鈍い展開だが、調整一巡して出直りを期待したい。４月８日の終値は１６２５円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２８円７８銭で算出）は約１３倍、前期推定配当利回り（会社予想の３７円で算出）は約２．３％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ２７７２円２８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約４２３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）