【忠田公夫の経済＆マーケット展望】米国の利上接近は０４年時と類似、ダウは金利高に先行ピークへ
- 2015/6/8 10:24
- 株式投資News
５日に発表された５月の米雇用統計では、非農業部門の雇用者数が前月比２８万人増と堅調な伸びを示し、内需の底堅さを裏付けた。このため、外為市場では「ＦＲＢが早ければ９月にも利上げに踏み切るのでは」との見方から、円相場は一時１２５円８６銭までドル高円安が加速する場面もあった。
今回の米金融緩和は住宅バブルの崩壊に起因する経済危機に対応した措置
だったが、状況としては２０００年のＩＴバブル崩壊に端を発した不況打開策としての金融緩和局面に類似している。そこで、今後の市場動向を予測する上で、当時の金利や株式、為替の足取りをチェックしておきたい。
足元の経済の好転に伴い、ＦＲＢが９月に利上げに踏み切ると仮定した場合、米国金利、ＮＹダウ、ドル円、日経平均は今後どのような展開を見せるのだろうか。当時は出口として０４年６月に最初の利上げを実施している。
まず金利動向だが、１０年国債で検証すると、０４年６月までに２番底を入れ、０６年６月に向け金利は上昇トレンドを描いた。今回は４月３日の１．８３％を２番底として先週末には一時２．４３％に上昇。想定外の悪材料が出ない限り、金利は上向きと見るべきだろう。
となると、気になるのはＮＹダウの動向だ。当時は０４年６月の利上げに４か月先行し、２月に一旦高値をつけ調整に移行した。今回、仮に９月利上げなら、４か月前の５月１９日につけた１万８３１２ドル（終値）が当面の高値だった可能性が浮上してくる。
ドル円については、最初の利上げに踏み切った０４年６月にかけて、当時は３月の１０３円３８銭から利上げ１か月前の５月の１１４円９０銭まで１１円余りの円安に振れた後、利上げ実施の６月に１０７円割れまで急反落した。利上げを先取りした後、利上げ実施前に円高となる点に留意したい。
最後に日経平均だが、当時はＮＹダウの２月高値に対し、利上げ先取りの円安を背景に、２月の１万３００円割れの水準から４月２６日には１万２１９５円まで１９００円近い大幅上昇の後、折からの米国株安に連動し、５月１７日には１万４８９円まで急落した。
今後の相場を読むうえで是非参考にしてほしい。（アナリスト忠田公夫）
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