北興化学工業＜４９９２＞（東１）は、前日１３日に１４円安の１０６８円と５営業日続落して引け、３月５日につけた年初来安値９５９円を覗いた。同社株は、今年４月８日に発表した今２０２１年１１月期第１四半期（２０２０年１２月～２０２１年２月期、１Ｑ）業績が、大幅続落して着地したことから大きく急落したが、１１月期通期業績は期初予想を据え置いて増益転換を見込み、年間配当も増配を予定しており、ここからの下値は下げた株ほど良く戻るとする「リターン・リバーサル」の突っ込み買いも一考余地がありそうだ。テクニカル的にも、２５日移動平均線から７％超の下方かい離と下げ過ぎを示唆しており、また今年５月には、北海道工場内に除草粒剤の新工場建設に着工することも、見直されそうだ。

■１１月通期業績は期初予想通り増収益転換し新工場も建設

　同社の今期１Ｑ業績は、売り上げ１１５億６９００万円（前年同期比１０．１％減）、営業利益１０億８１００万円（同１９．３％減）、経常利益１２億３６００万円（同３１．２％減）、純利益８億５８００万円（同３３．９％減）と連続の２ケタ減益で着地した。農薬事業では、水稲用育苗箱剤の受注減や製造受託の海外からの原材料の入荷遅れが響き、ファインケミカル事業では、電子材料や医農薬分野は前期並みを維持したが、樹脂分野の需要が減少したことなどが要因となった。

　ただ四半期ベースの経常利益は、前２０２０年１１月期第４四半期（２０２０年９月～１１月期）の３億４７００万円の赤字が、今期１Ｑは１２億３６００万円の黒字に転換し、今期１Ｑの通期予想業績への利益進捗率も３４％～４０％に達したことから１１月期通期業績は、期初予想を据え置いた。１１月期通期業績は、売り上げ４１０億円（前期比３．４％増）、営業利益２６億５０００万円（同１５．９％増）、経常利益３３億５０００万円（同２．８％増）、純利益２５億円（同４．２％増）と増収増益転換を見込み、配当も、年間１９円（前期実績１８円）へ連続増配を予定している。なお同社は、２０２５年度の売り上げ４６５億円、経常利益４４億円を目標にする新経営計画を推進中で、製品の高付加価値化を進める一環として約３２億円を投資して除草粒剤工場を建設、２０２２年８月竣工、２０２２年１１月生産開始を計画している。

■１株純資産を通過点にＰＥＲ１１倍の修正でリバウンド幅を拡大

　株価は、前期の四半期決算のたびに減益着地は織り込み済みとして逆行高し、今年１月の今期業績の増収増益転換予想では１３３２円高値をつけ、直後の９５９円の調整安値からは新工場建設を歓迎した昨年来高値１３５８円までリバウンド、今期１Ｑの悪業績発表では急落、このリバウンド幅がほぼ往って来いとなった。２５日移動平均線から７．３％のマイナスかい離となり、ＰＥＲは１１倍台、ＰＢＲは０．９５倍と売られ過ぎを示唆している。１株純資産１１２１円を通過点に昨年来高値を目指しリバウンド幅を拡大させよう。（本紙編集長・浅妻昭治）