（決算速報）
　綿半ホールディングス＜３１９９＞（東１）は５月１４日の取引時間終了後に２１年３月期連結業績を発表した。巣ごもり消費も追い風として大幅増益となり、期末配当を上方修正した。２２年３月期は反動などで、全体として営業微増益にとどまる予想としているが、やや保守的だろう。上振れを期待したい。株価は目先的には微増益予想を嫌気する可能性もあるが、徐々に上値を切り下げる形で軟調だっただけに下値限定的だろう。調整一巡して出直りを期待したい。

■２１年３月期大幅増益、２２年３月期微増益予想だが保守的

　２１年３月期連結業績は売上高が２０年３月期比４．５％減の１１４７億９０百万円、営業利益が２４．５％増の３２億８２百万円、経常利益が２５．４％増の３５億２７百万円、親会社株主帰属当期純利益が２６．３％増の１９億１９百万円だった。配当は期末２円上方修正し、２０年１０月１日付株式２分割換算後で２０年３月期比３円増配の２０円（期末一括）とした。

　小売事業は３．８％増収で５８．２％増益だった。積極的な店舗改装やＭ＆Ａの効果に加えて、巣ごもり消費も追い風にＤＩＹ商品や園芸用品など高利益率商品が好調だった。建設事業は２４．５％減収で１４．０％減益だった。工事採算性は改善したが、新型コロナウイルスの影響で第４四半期の完成工事高が大幅に減少した。貿易事業は１２．８％増収で１．４％増益だった。医薬品の安定供給確保のための在庫積み増し特需も寄与した。

　２２年３月期連結業績予想は売上高が２１年３月期比４．５％増の１２００億円、営業利益が２．７％増の３３億７１百万円、経常利益が０．６％増の３５億５０百万円、親会社株主帰属当期純利益が９．４％増の２１億円としている。配当予想は１円増配の２１円（期末一括）である。

　小売事業に含まれていた木造住宅分野を建設事業に変更する。セグメント別計画は小売事業が２．６％増収で１．０％増益、建設事業が１１．５％増収だが７．７％減益、貿易事業が５．７％減収で１５．３％減益としている。建設事業は新型コロナウイルスによる受注減少や生産効率向上に向けた鉄構工場再編成、貿易事業は在庫積み増し特需の反動で減益予想としている。

　２２年３月期は、新型コロナウイルスの影響が少なくとも上期まで継続すると想定し、特需反動なども考慮して、全体として営業微増益にとどまる予想としているが、やや保守的だろう。上振れを期待したい。

■株価は下値限定的

　株価（２０年１０月１日付で株式２分割）は、目先的には微増益予想を嫌気する可能性もあるが、徐々に上値を切り下げる形で軟調だっただけに下値限定的だろう。調整一巡して出直りを期待したい。５月１４日の終値は１２７２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０５円９８銭で算出）は約１２倍、時価総額は約２５２億円である。

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