（決算速報）
　ＴＡＣ＜４３１９＞（東１）は５月１４日の取引時間終了後に２１年３月期連結業績（５月１１日に下方修正）を発表した。資格試験延期や教室講義中止など新型コロナウイルスの影響を受けて従来予想を下回ったが、原価低減や販管費抑制の効果で大幅営業増益だった。そして２２年３月期も大幅営業増益予想とした。収益拡大を期待したい。株価は上値を切り下げる形だが、大幅営業増益予想を評価して戻りを試す展開を期待したい。

■２１年３月期計画未達だが大幅営業増益、２２年３月期も大幅営業増益予想

　２１年３月期連結業績は、売上高が２０年３月期比２．９％減の１９７億４９百万円、営業利益が２．５倍の４億０４百万円、経常利益が２．５倍の６億４６百万円、親会社株主帰属当期純利益が３．９倍の４億０５百万円だった。配当は２０年３月期と同額の５円（第２四半期末２円、期末３円）とした。

　資格試験延期や教室講義中止など新型コロナウイルスの影響を受けて従来予想を下回ったが、原価低減や販管費抑制の効果で大幅営業増益だった。なお営業外収益には助成金収入１億６６百万円を計上した。

　個人教育事業（現金ベース４．３％減収）および法人研修事業（同７．０％減収）は、新型コロナウイルスの影響（大学の休校、各種資格・検定試験の延期・中止、教室講義の中止、研修の縮小や実施延期・中止）を受けた。出版事業は８．８％増収だった。巣ごもり消費を背景として子会社の早稲田経営出版が展開する「Ｗセミナー」が伸長した。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高が５１億０５百万円で営業利益が５億１２百万円、第２四半期は売上高が５０億３９百万円で営業利益が３億９４百万円、第３四半期は売上高が４５億４９百万円で営業利益が３億６５百万円の赤字、第４四半期は売上高５０億５５百万円で営業利益１億３７百万円の赤字だった。講座申し込みは期前半に集中するが、営業費用は毎月一定額計上するため、利益は期前半に集中し、下期は赤字となる収益特性がある。

　２２年３月期連結業績予想は、売上高が２１年３月期比３．８％増の２０５億円、営業利益が４８．３％増の６億円、経常利益が１０．６％減の５億７８百万円、親会社株西帰属当期純利益が６．３％減の３億８０百万円としている。配当予想は１円増配の６円（第２四半期末３円、期末３円）である。

　新型コロナウイルスの影響で不透明感が強いが、新型コロナウイルス感染状況に応じた臨機応変な対応、新たな売上獲得および新たな事業領域への挑戦、賃借料の適切なコントロールなどを推進して営業増益予想としている。収益拡大を期待したい。

■株価は戻り試す

　株価は上値を切り下げる形だが、２２年３月期大幅営業増益予想を評価して戻りを試す展開を期待したい。５月１４日の終値は２４１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０円５４銭で算出）は約１２倍、時価総額は約４５億円である。

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