ディ・アイ・システム＜４４２１＞（ＪＱ）は独立系の情報サービス企業である。大手ＳＩｅｒとの長期取引関係を構築し、システムインテグレーション事業を主力としている。２１年９月期は需要が堅調に推移して大幅増収増益予想としている。第２四半期累計はエンジニアの稼働率が回復して大幅増益だった。通期利益予想は上振れの可能性が高いだろう。収益拡大を期待したい。株価は上値を切り下げる形でやや軟調だが、調整一巡して反発の動きを強めている。戻りを試す展開を期待したい。

■システムインテグレーション事業が主力

　独立系の情報サービス企業である。システムインテグレーション事業（業務システムの設計・開発、ＩＴインフラの設計・構築、および運用・保守）を主力として、教育サービス事業（新入社員・中堅技術者向けＩＴ研修）も展開している。

　２０年９月期の売上構成比は、システムインテグレーション事業９４％（業務用アプリケーション設計開発業務４３％、インフラシステム設計構築業務３１％、運用・保守２１％）、および教育サービス事業６％だった。売上総利益構成比は、システムインテグレーション事業８６％、および教育サービス事業１４％だった。

　元請け比率は１６．３％だった。ＮＴＴコミュニケーションズなど大手ＳＩｅｒとの長期取引関係を事業基盤としている。またシステムインテグレーション事業では、顧客の検収が多い第２四半期（１月～３月）および第４四半期（７月～９月）の売上と利益の構成比が高くなる傾向がある。

■ＤＸ推進に向けて人材育成・サービス拡充

　中期経営計画（２１年９月期～２３年９月期）では目標値として、２３年９月期売上高６５億１０百万円、売上総利益１２億４６百万円、営業利益３億１８百万円、経常利益３億１６百万円、純利益２億１３百万円を掲げている。

　経営方針には、人材の確保・育成およびビジネスパートナー拡大、企業のデジタル化やリモート化などキーワードに応じたＩＴ技術の提供、ＤＸ推進を背景とするサービス拡充に向けた研究・新製品開発、新基幹システム導入による内部管理体制強化、配当性向２５％～３０％目標とする株主還元を掲げている。なお２１年４月の新入社員数は３０名だった。

　各セグメント戦略としては、システムインテグレーション事業では元請け案件獲得（元請け比率２０％目標）に向けたワンストップ体制の強化、教育サービス事業ではリモート研修サービスの体制強化を推進する。

　２１年３月にはクラウド開発環境で学ぶ実践型システム開発トレーニング研修の提供開始を発表した。

■２１年９月期２Ｑ累計大幅増益、通期利益は上振れの可能性

　２１年９月期連結業績予想は、売上高が２０年９月期比１５．２％増の４９億３３百万円、営業利益が７０．０％増の１億８１百万円、経常利益が６３．９％増の１億８０百万円、そして親会社株主帰属当期純利益が５５．６％増の１億２１百万円としている。配当予想（２１年１月１日付株式２分割後）は１２円５０銭（期末一括）としている。株式２分割換算後で比較すると２０年９月期と同額となる。

　セグメント別計画は、システムインテグレーション事業の売上高が１４．９％増の４６億７８百万円で総利益が２１．１％増の８億５０百万円、教育サービス事業の売上高が２０．０％増の２億５４百万円で総利益が１４．０％減の７５百万円としている。リモートワーク案件やＧＩＧＡスクール案件が好調に推移し、ＤＸ推進サービスも拡充する方針としている。

　第２四半期累計は売上高が前年同期比５．０％増の２２億５４百万円、営業利益が７９．０％増の１億７５百万円、経常利益が７９．０％増の１億７５百万円、四半期純利益が９７．２％増の１億２１百万円だった。

　主力のシステムインテグレーション事業は５．１％増収で１２．５％増益だった。新型コロナ影響でプロジェクトの一部延期・中止が発生した前期に比べてエンジニアの稼働率が回復した。教育サービス事業は１．６％減収だがリモート研修サービスが順調に推移して黒字化した。なお全体の売上総利益率は１．７ポイント上昇した。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高１０億６０百万円で営業利益５２百万円、第２四半期は売上高１１億９４百万円で営業利益１億２３百万円だった。

　通期ベースでも需要が堅調に推移する見込みだ。外注費の増加で下期の売上総利益率の低下を見込んでいるが、先行投資に係る一時的費用の一巡も寄与して大幅増益予想としている。第２四半期累計の進捗率は売上高４５．７％、営業利益９６．７％である。利益進捗率が高水準であり、通期利益予想は上振れの可能性が高いだろう。収益拡大を期待したい。

■株価は反発の動き

　株価（２１年１月１日付で株式２分割）は上値を切り下げる形でやや軟調だが、調整一巡して反発の動きを強めている。戻りを試す展開を期待したい。５月２８日の終値は１０３３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３９円７４銭で算出）は約２６倍、今期予想配当利回り（会社予想の１２円５０銭で算出）は約１．３％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２９８円７５銭で算出）は約３．５倍、時価総額は約３２億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）