物語コーポレーション＜３０９７＞（東１）は焼肉店やラーメン店を主力として飲食チェーンを展開している。株価は年初来高値圏でモミ合う展開だが煮詰まり感を強めている。既存店売上が好調であり、１６年６月期の収益拡大を期待して４月高値４３６５円を目指す展開だろう。６月期末の株主優待制度の権利取りの動きも注目される。

　中部圏と関東圏を中心に飲食チェーンを直営とＦＣで全国展開している。郊外型立地を基本として、業態別には「焼肉きんぐ」などの焼肉部門、「丸源ラーメン」などのラーメン部門、「お好み焼き本舗」のお好み焼部門、寿司・しゃぶしゃぶ「ゆず庵」などの専門店部門を展開している。「焼肉きんぐ」は焼肉テーブルバイキング市場のトップブランドが特徴である。

　１２年１０月には中国・上海に「鍋源（ＧＵＯ　ＹＵＡＮ）」をオープンして海外初出店した。また１５年４月には国内で当社初の繁華街型店舗となるプロトタイプ焼肉店「熟成焼肉　肉源」１号店を東京・赤坂にオープンした。

　１５年３月末時点の店舗数は、全業態合計３２２店舗（直営１６３店舗、ＦＣ１５４店舗、海外５店舗）である。業態別には、焼肉部門が１４４店舗（直営９３店舗、ＦＣ５１店舗）、ラーメン部門が１１２店舗（直営３３店舗、ＦＣ７９店舗）、お好み焼部門が４５店舗（直営２１店舗、ＦＣ２４店舗）、専門店部門が１６店舗（直営１６店舗）、その他部門が５店舗（中国直営５店舗）である。

　中期経営計画では、物語的大家族主義などピープルビジネスとしての「レインボー企業」を目指し、成長基盤確立に向けて優秀な人財の育成・確保、新業態開発、ＦＣ支援体制充実などに取り組んでいる。経営目標値には１７年６月期の売上高４７０億３１百万円、経常利益３８億０１百万円、店舗数４４２店舗（直営２４４店舗、ＦＣ１９８店舗）を掲げている。

　重点戦略としては、焼肉部門では「焼肉きんぐ」ブランドの浸透、美味しさとプレミアム感による顧客満足度向上、ラーメン部門ではサイドメニューの強化、「丸源ラーメン」ブランド化に向けた新たなフォーマットの構築、お好み焼部門では熟成リブロースステーキ「塊」による集客力向上、「お好み焼き屋」コンセプトの確立、専門店部門では寿司・しゃぶしゃぶ「ゆず庵」多店舗フォーマット化の推進、中国で展開する「鍋源」の新フォーマットでの出店などに取り組んでいる。

　今期（１５年６月期）の連結業績予想（連結決算移行に伴って１１月４日に公表）は、売上高が３２６億７５百万円、営業利益が２３億５０百万円、経常利益が２５億円、純利益が１３億８６百万円としている。配当予想（８月１１日公表）は、前期比１５円増配の年間５０円（第２四半期末２５円、期末２５円）で、予想配当性向は２１．６％となる。

　既存店が好調に推移し、積極的な新規出店も寄与して前期非連結実績との比較で２１．７％増収、１６．８％営業増益、１９．０％経常増益、１６．５％最終増益の見込みである。なお新規出店は４９店舗（国内直営２９店舗、ＦＣ２０店舗）の期初計画だったが、４０店舗（直営２５店舗、ＦＣ１５店舗）となる見込みだ。退店はＦＣ２店舗の期初計画だったが、第３四半期累計で３店舗退店した。既存店売上は同１０１．１％の計画で、想定より好調に推移している。

　業態別売上高の計画は、焼肉部門が同１７．９％増の１９３億５３百万円、ラーメン部門が同５．２％増の４３億５１百万円、お好み焼部門が同２０．３％増の２４億０４百万円、専門店部門が同２．０倍の３８億７５百万円、ＦＣ部門が同１２．６％増の２６億８９百万円としている。

　第３四半期累計（７月～３月）は売上高が２４６億０３百万円、営業利益が１３億１０百万円、経常利益が１６億４０百万円、純利益が８億０４百万円だった。前年同期の非連結実績との比較で見ると２５．１％増収、１５．３％営業減益、２．８％経常増益、１４．７％最終減益だった。

　新規出店は２７店舗（国内直営１９店舗、海外２店舗、ＦＣ６店舗）、退店は３店舗（国内直営１店舗、ＦＣ２店舗）で、既存店売上（国内直営）は前年同期比１０３．７％だった。業態別売上は焼肉部門が同１９．４％増収、ラーメン部門が同９．７％増収、お好み焼部門が同２３．４％増収、専門店部門が同９１．８％増収、ＦＣ部門が同９．９％増収だった。

　新規出店の効果、既存店の好調、海外子会社の連結開始などで大幅増収だったが、新規出店費用、リニューアルや業態転換に伴う改装費用、食肉仕入価格の上昇、人件費や本社経費の増加、多店舗展開に向けた先行投資やフォーマット標準化遅れで業績が低迷している中国の子会社の連結開始が影響して営業減益だった。経常利益は為替差益が寄与して増益だった。純利益は固定資産除却損計上で減益だった。

　四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（７月～９月）８０億１０百万円、第２四半期（１０月～１２月）７８億６８百万円、第３四半期（１月～３月）８７億２５百万円、営業利益は第１四半期５億３６百万円、第２四半期２億１９百万円、第３四半期５億５５百万円だった。

　月次売上動向（国内直営店＋ＦＣ店、前年比速報値）を見ると、１５年５月は全業態全店１２２．７％、既存店１０６．６％（焼肉１０５．４％、ラーメン１０９．４％、お好み焼１０４．３％、専門店１０８．２％）だった。１４年７月～１５年５月累計では、全業態全店１１８．７％、既存店１０３．７％（焼肉１０３．１％、ラーメン１０５．２％、お好み焼１０１．９％、専門店１０３．９％）となった。リニューアル・業態転換、メニュー改定、新商品投入なども寄与して既存店売上が好調に推移している。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７５．３％、営業利益が５５．８％、経常利益が６５．６％、純利益が５８．０％だった。新規出店の計画未達やロイヤリティー収入の減少などが影響して利益進捗率がやや低水準だったが、既存店が想定以上に好調のため第４四半期（４月～６月）の挽回が期待される。

　来期（１６年６月期）については、積極的な新規出店、リニューアル・業態転換の効果、既存店の好調などで収益拡大基調だろう。

　なお株主優待制度については年２回、毎年６月末および１２月末時点で１単元（１００株）以上所有株主に対して実施している。１００株以上所有株主に対してお食事ご優待券２５００円相当またはお米２．５ｋｇ、３００株以上所有株主に対してお食事ご優待券５０００円相当またはお米５．０ｋｇ、６００株以上所有株主に対してお食事ご優待券１万円相当またはお米１０．０ｋｇ、９００株以上所有株主に対してお食事ご優待券１万５０００円相当またはお米１５．０ｋｇを贈呈する。

　株価の動きを見ると、動意づいた４月の年初来高値４３６５円から反落し、概ね３９００円～４０００円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だ。ただし煮詰まり感を強めている。

　６月２２日の終値３９６５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３１円６３銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（第３四半期累計実績の連結ＢＰＳ１６７６円０９銭で算出）は２．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると、サポートラインの１３週移動平均線と２６週移動平均線が接近した。モミ合い上放れのタイミングのようだ。６月期末の株主優待制度の権利取りの動きも注目される。１６年６月期の収益拡大を期待して４月高値４３６５円を目指す展開だろう。