インフォマート＜２４９２＞（東１、新市場区分プライム）はＢｔｏＢビジネスを革新するリーディングカンパニーを目指し、国内最大級の企業間電子商取引プラットフォームを運営している。２２年１２月期は積極的な先行投資を継続するため減益予想としているが、２３年開始のインボイス制度などのＤＸニーズも背景として、先行投資の成果で中期成長を期待したい。株価はほぼ一本調子に水準を切り下げた。さらに２２年１２月期減益予想も嫌気して昨年来安値圏だ。ただし売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。

■国内最大級のＢｔｏＢ（企業間電子商取引）プラットフォーム

　企業間の商行為を電子化するＢｔｏＢプラットフォームを運営している。受発注は従来の電話やＦＡＸによる受発注業務を電子化したシステム、規格書は食の安全・安心に関わる商品規格書を電子管理するツール、請求書は請求書発行・受取業務を電子化したシステム、商談は全国の食材売り手・買い手が商談できるマッチングサイト、契約書は契約書締結をブロックチェーン基盤上で電子化したシステムである。

　２１年１２月期の売上構成比はＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業（受発注、規格書）が７１％、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業（商談、請求書、契約書）が２９％、営業利益構成比はＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業が２１０％、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業が▲１１０％だった。

　飲食店と食材卸・メーカー間のＢｔｏＢ受発注を主力として、全業界を対象とするＢｔｏＢ請求書も拡大している。２１年６月にはＢｔｏＢ請求書が公益社団法人日本文書情報マネジメント協会（ＪＩＩＭＡ）の電子取引ソフト法的要件認証制度第１号認証を取得した。２１年７月には全業界向け受発注のＢｔｏＢ　ＴＲＡＤＥをリリースした。

■２６年１２月期営業利益５０億円目標

　中期業績目標に２６年１２月期売上高２００億円、営業利益５０億円を掲げ、成長に向けた積極投資と収益源多角化を推進している。

　将来を見据えた仕掛けとして、既存システム使用料以外の多様な収益源確保（多業界受発注、フード業界縦横展開、海外進出など）や、次世代ＢｔｏＢプラットフォーム構築に向けた最先端テクノロジーの研究にも取り組んでいる。なおＦｏｏｄ　Ｔｅｃｈに特化した出資枠（ファンド）を設置し、２０年７月には飲食店向け発注予測クラウドサービスのＧｏａｌｓに出資している。

　２０年８月には、電子インボイス推進協議会の趣旨に賛同し、１０社と協力して電子請求書の普及に向けた活動を開始した。２３年１０月から、複数税率に対応した消費税の仕入税額控除の方式として、適格請求書保存方式（インボイス制度）が導入される。２１年４月には、ＤＸ推進プロジェクト「Ｌｅｓｓ　ｉｓ　Ｍｏｒｅ．Ｐｒｏｊｅｃｔ」を始動し、本プロジェクトの理念に賛同して共に活動する参画企業の募集を開始した。

■アライアンスを推進

　２１年１月にはダイワボウ情報システムとディストリビューター契約を締結、２１年２月には食品卸企業向け受発注・販促サービスを提供するタノムと資本業務提携、自治体向けクラウドシステムを手掛けるＧｃｏｍホールディングスと協業した。２１年３月には、三井物産と共同出資の特別目的会社Ｉ＆Ｍを設立して中国フードテック企業のトップＡｃｅｗｉｌｌのグループ会社である博君と資本業務提携、ＮＴＴ東日本とセールスパートナー契約を締結、三井物産グループの東神倉庫と業務提携した。

　２１年８月には一般社団法人日本フードサービス協会と連携し、国産ジビエの外食産業向けの販路開拓・拡大を支援すると発表した。ＢｔｏＢプラットフォーム商談でオンライン商談・展示会の積極活用の場を提供する。

　２１年７月には外食産業向け専門の総合食品商社である岩田産業グループホールディングス（福岡市）との代理店契約を締結した。共同で外食産業のＤＸを推進する。２１年９月にはＢｔｏＢプラットフォーム請求書と、ミロク情報システム＜９９２８＞の中堅・中小企業向けクラウド型ＥＲＰシステム「ＭＪＳＬＩＮＫ　ＤＸ　財務大将」のオプション機能ＡＩ仕訳とのＡＰＩ連携を開始した。

　２１年１０月には串カツ田中ホールディングス＜３５４７＞と業務提携し、合弁会社Ｒｅｓｔａｒｔｚ（リスターツ）設立を発表した。外食産業の店舗運営の生産性向上を目指し、共同で店舗運営プラットフォームアプリ（仮称）等を開発する。

　２１年１２月には、ＢｔｏＢプラットフォーム請求書と三谷産業＜８２８５＞のＣｈａｌａｚａ（カラザ）とのサービス連携を開始、食品関連事業者とフードバンク活動団体をＢｔｏＢプラットフォーム商談でつなぐフードバンクコーナーをオープン、請求書処理の業務プロセス改革を目的として鹿児島県奄美市と電子請求書（ＢｔｏＢプラットフォーム請求書）の実証実験を開始した。

■利用企業数は増加基調

　売上高の約９５％が月額システム利用料であり、利用企業数の増加に伴って収入が拡大するストック型収益モデルである。利用企業数は増加基調である。２１年１２月期末時点の全体の利用企業数は６７万９６８４社、事業所数は１３０万９４７７事業所となった。２１年１月～１２月の流通金額は１８兆５００６億円だった。国内最大級のＢｔｏＢプラットフォームである。

　２１年１２月期末時点の利用企業数の内訳を見ると、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業の受発注買い手企業数は２０年１２月期末比３１６社増加の３４３９社、買い手店舗数は６３１０店舗増加の６万６０１０店舗、売り手企業数は２６５２社増加の４万１２０社となった。規格書の買い手機能は８６社増加の８９２社、卸機能は１２社増加の７０９社、メーカー機能は４８７社増加の８５９９社となった。

　ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業の請求書は有料契約企業数が１１９２社増加の６５２８社（受取モデルが６７８社増加の４１９２社、発行モデルが５１４社増加の２３３６社）で、請求書ログインは１５万７４８８社増加の６７万５２８社となった。契約書ログインは１万３８７０社増加の２万７２９６社となった。電子帳簿保存法改正による請求書電子化や「脱ハンコ」による契約書電子化の流れで、請求書と契約書が急増している。商談は１４２社増加の９０４３社（買い手企業が１３８社増加の７６１５社、売り手企業が４社増加の１４２８社）となった。

　２１年１１月にはＮＥＣ＜６７０１＞にＢｔｏＢプラットフォーム請求書が採用された。また東京商工リサーチが実施した調査でＢｔｏＢプラットフォーム請求書が請求書クラウドサービス市場において国内シェアＮＯ．１を獲得した。

■２２年１２月期は先行投資を継続して減益予想だが中期成長期待

　２１年１２月期連結業績は売上高が２０年１２月期比１２．１％増の９８億３５百万円、営業利益が３０．０％減の１０億３０百万円、経常利益が２９．９％減の１０億２１百万円、親会社株主帰属当期純利益が４６．９％減の５億３８百万円だった。配当予想は期末３３銭上方修正して、２０年１２月期比２円２８銭減配の１円４３銭（第２四半期末４７銭、期末９６銭）とした。

　売上高、利益とも従来予想（２１年１０月２９日に上方修正）を上回って着地したが、前期比で見ると、新規契約数増加などで２桁増収ながら、ユーザー数拡大に対応したサーバー体制増強に伴うデータセンター費の増加、ソフトウェア償却費の発生、事業拡大に向けた営業および営業サポート人員補強に伴う人件費の増加など、先行投資の影響で減益だった。

　ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業は、売上高が４．７％増の７０億円、セグメント利益（調整前営業利益）が１９．５％減の２１億６３百万円だった。売上面は２桁増収だった。テイクアウト・デリバリー等の新業態、外食チェーン、ホテル等での業務効率化を目的とした新規契約企業数が増加した。さらにコロナ禍の影響が和らぎ、食材流通額が増加して売り手企業の従量制システム使用料が増加した。受発注の期末の買い手企業数は前期末比２５４社増加の３４３９社、売り手企業数は２１８８社増加の４万１２０社となった。規格書も利用企業数が増加した。

　ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業は、売上高が３６．０％増の２８億３５百万円、利益が１１億３７百万円の赤字（２０年１２月期は１２億１８百万円の赤字）だった。売上面は、業務効率化やＤＸへの関心の高まりなどにより、フード業界にとどまらず幅広い業界で新規有料契約企業数が増加したことに加えて、請求書電子データ化の推進でログイン社数が増加してシステム使用料およびセットアップ売上が増加した。請求書の期末企業数は１５万７４８８社増加の６７万５２８社（うち契約企業数は１１９２社増加の６５２８社）となった。契約書と商談も企業数が増加した。コスト面では事業拡大に向けて、営業人員増強やマーケティング施策など積極的な先行投資を継続した。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高が２２億９９百万円で営業利益が３億８３百万円、第２四半期は売上高が２３億９４百万円で営業利益が３億２３百万円、第３四半期は売上高が２４億６１百万円で営業利益が２億０２百万円、第４四半期は売上高が２６億８１百万円で営業利益が１億２１百万円だった。第３四半期はデータセンター費が増加、第４四半期は人件費と販促費が増加した。なお第４四半期の売上高は四半期ベースで過去最高だった。

　２２年１２月期連結業績予想は、売上高が２１年１２月期比１１．７％増の１０９億８６百万円、営業利益が９０．３％減の１億円、経常利益が９６．０％減の４１百万円、親会社株主帰属当期純利益が９２．０％減の４３百万円としている。配当予想は２１年１２月期比１円２５銭減配の１８銭（第２四半期末９銭、期末９銭）としている。

　セグメント別計画は、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＦＯＯＤ事業の売上高が８．８％増の７６億１９百万円でセグメント利益（調整前営業利益）が１２．０％減の１９億０３百万円、ＢｔｏＢ－ＰＦ　ＥＳ事業の売上高が１８．８％増の３３億６７百万円で利益が１７億９６百万円の赤字（２１年１２月期は１１億３７百万円の赤字）としている。

　２２年１２月期は新規契約企業数の増加や食材流通の回復などで２桁増収だが、売上成長の加速を優先して積極的な先行投資（データセンター費の増加、ソフトウェア償却費の増加、人件費の増加、販売促進費の増加など）を継続するため減益予想としている。そして２３年１２月期以降の売上成長拡大と利益の再上昇の実現を目指すとしている。

　外食産業における受発注の電子化、企業における請求書の電子化、２３年開始のインボイス制度などのＤＸニーズも背景として、先行投資の成果で中期成長を期待したい。

■株価は売り一巡

　株価はほぼ一本調子に水準を切り下げた。さらに２２年１２月期減益予想も嫌気して昨年来安値圏だ。ただし売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。２月２２日の終値は６１１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９銭で算出）は約３２１６倍、今期予想配当利回り（会社予想の１８銭で算出）は約０．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４９円５９銭で算出）は約１３倍、時価総額は約１５８５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）