京写＜６８３７＞（ＪＱＳ）はプリント配線板の大手メーカーである。株価は水準を切り下げて調整局面だったが、地合い悪化の影響も受けた７月９日の直近安値４４０円から切り返しの動きを強めている。調整が一巡したようだ。１６年３月期は大幅増収増益予想であり、さらに増額余地がありそうだ。そして１桁台の今期予想ＰＥＲには割安感が強い。中期成長力を評価して出直り展開が期待される。

■プリント配線板の大手メーカー

　世界最大の生産能力を誇る片面プリント配線板、および両面プリント配線板を収益柱として、実装治具関連事業も展開している。プリント配線板は防塵対策基板、高熱伝導・放熱基板、ファイン回路片面基板などに技術的な強みを持ち、生産は国内および中国、インドネシアに拠点展開している。

　また１４年１０月にキクデンインターナショナルからフロー半田付け搬送キャリア事業を譲り受けて、実装治具関連事業も強化している。

　１５年３月期の製品用途別売上構成比は、自動車関連が２９．４％、家電製品が２６．３％、事務器が１２．８％、映像関連が７．０％、アミューズメントが５．６％、その他が１８．９％で、幅広い用途と顧客層（国内１０００口座、海外３００口座）を獲得している。さらにＬＥＤ照明関連の需要拡大も背景として、製品サイクルの長い自動車関連や家電関連を一段と強化している。

■ＬＥＤ照明関連を強化、自動車ヘッドライトのＬＥＤ化進展も期待

　中期経営計画では目標数値として、最終年度１６年３月期売上高２００億円（片面プリント配線板１００億円、両面プリント配線板８５億円、実装治具関連事業１５億円）、売上高営業利益率６％（既存製品の営業利益率は６．５％以上）、ＲＯＥ１５％以上、ＲＯＡ６％以上を掲げている。

　重点戦略としては、ＬＥＤ照明関連など環境対応製品の強化、ボリュームゾーンである片面プリント配線板分野における圧倒的トップシェアの獲得、グローバル戦略強化と海外生産の拡大、技術革新やコスト対応による収益力向上、基板・実装関連に次ぐ第３の事業の確立に取り組んでいる。ＬＥＤ照明関連については直管型ＬＥＤ照明の普及に加えて、自動車ヘッドライトのＬＥＤ化進展も期待されている。

■１６年３月期は大幅増収増益予想

　１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４１億６５百万円、第２四半期（７月～９月）４４億４１百万円、第３四半期（１０月～１２月）４５億３５百万円、第４四半期（１月～３月）４５億３６百万円、営業利益は第１四半期２億５３百万円、第２四半期２億３３百万円、第３四半期２億３９百万円、第４四半期１億９１百万円だった。

　また１５年３月期の配当性向は１６．７％だった。ＲＯＥは１４年３月期比０．３ポイント上昇して１２．３％、自己資本比率は同３．２ポイント上昇して４４．５％だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（４月３０日公表）は売上高が前期比１３．１％増の２００億円、営業利益が同３１．０％増の１２億円、経常利益が同２５．２％増の１１億７０百万円、純利益が同３１．３％増の９億円としている。また配当予想は前期と同額の年間８円（期末一括）で、予想配当性向は１２．７％となる。

　国内外で自動車関連や直管型ＬＥＤ照明関連が好調に推移する。中国では非日系企業からの新規受注増加も寄与して稼働率が大幅に上昇するようだ。搬送用治具もスマートフォン関連向けが好調に推移する。

　増収効果、稼働率上昇効果、製造ライン自動化進展による生産性向上効果、さらに集中購買による原材料調達コスト低減などの効果も寄与して大幅増収増益予想だ。会社予想は保守的な印象も強く増額余地がありそうだ。

■株価は調整一巡して出直り期待、１桁台の予想ＰＥＲに割安感

　株価の動きを見ると、００年以来の高値圏５４０円～５７０円近辺でのモミ合いから反落して水準を切り下げた。調整局面のようだ。ただし全般地合い悪化の影響も受けた７月９日の直近安値４４０円から切り返しの動きを強めている。調整が一巡したようだ。

　７月２６日の終値４６８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６２円７９銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．７％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４３８円９２銭で算出）は１．１倍近辺である。

　日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線突破の動きを強めている。また週足チャートで見ると５２週移動平均線を割り込んだが、その後は下げ渋り感を強めている。１６年３月期は大幅増収増益予想であり、さらに増額余地がありそうだ。そして１桁台の今期予想ＰＥＲには割安感が強い。指標面の割安感や中期成長力を評価して出直り展開が期待される。