アルファ＜４７６０＞（ＪＱＳ）はＰＯＰ広告など店舗販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。株価は２００円～２２０円近辺でモミ合う展開で、第３四半期累計（９月～５月）の増益に対する反応も限定的のようだ。ただし８月期末一括で２％台の配当利回り、０．７倍近辺の低ＰＢＲも注目点であり、収益改善基調を評価してモミ合い上放れの展開が期待される。

■ＰＯＰ広告やイベント関連用品などの総合販売促進企業

　スーパーや家電量販店などの小売業者や、食品メーカー向けなどに、ＰＯＰ広告やイベント関連商品など、消費関連市場におけるセールスプロモーション（販売促進）に係るさまざまな販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。１４年８月期の商品別売上構成比は、自社企画製品１５．４％、別注製品５４．１％、商品３０．５％だった。

　日本最大級の販促通販サイト「ＰＯＰ　ＧＡＬＬＥＲＹ」による自社企画製品の拡販、メーカー・小売のタイアップ企画である消費者向け販促キャンペーンの受注拡大、動画ＰＯＰなどデジタルサイネージ（デジタル技術を活用した広告媒体）を組み込んだ新販促商品・サービスの企画・提案営業を強化している。五感を刺激して購買意欲を喚起させる新メニューとして、香りのプロモーションツール「かおるくん」が好調だ。

■中期成長に向けて「買い物コミュニケーション創造企業」を目指す

　中期的な収益力向上に向けては、ショッパー（買い物客）の購買行動やインサイト（深層心理）を捉えた「買い物コミュニケーション創造企業」を目指している。中期経営計画では目標数値として１６年８月期の売上高７８億円、経常利益２億円、純利益１億円を掲げている。

　なお７月２３日にオーケー企画（東京都）の株式を取得して完全子会社化する基本合意書の締結を発表した。１５年９月１日を目途として株式譲渡契約を締結および実行する予定だ。オーケー企画は全国のスーパーやコンビニ、特にホームセンター、ドラッグストアなどでの販売促進用器具・備品全般を扱う事業を展開している。今回の株式取得により、当社では比較的手薄な全国のホームセンターやドラッグストア向けの事業拡大が見込めるとしている。

■１５年８月期は増収増益予想

　７月１３日に発表した今期（１５年８月期）第３四半期累計（９月～５月）の非連結業績は、売上高が前年同期比２．５％減の５０億５６百万円、営業利益が同１０．７％増の２億１２百万円、経常利益が同１０．５％増の２億１４百万円、純利益が同２５．４％増の１億１９百万円だった。

　減収だったが、利益面では粗利率の高い自社企画製品の売上構成比上昇、採算性を重視した取引選別の継続、さらに販管費の削減などの効果が寄与して増益だった。純利益は前期計上した過年度法人税等の一巡も寄与した。

　製品別売上高を見ると、自社企画製品はｅコマース（オンラインショップ）売上が堅調だったが、中小スーパーの販促費削減傾向が継続して同１．５％減の８億１７百万円、別注製品は大口スポット案件獲得が寄与したが、採算性を重視した取引選別を継続して同０．１％減の２７億４４百万円、商品はイベント関連が堅調だったが、全体として消費増税の影響が残り同７．０％減の１４億９３百万円だった。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）１８億３５百万円、第２四半期（１２月～２月）１５億７８百万円、第３四半期（３月～５月）１６億４３百万円で、営業利益は第１四半期１億０３百万円、第２四半期９２百万円、第３四半期１７百万円だった。クリスマス・年末・年始商戦などで上半期（９月～２月）の構成比が高い収益構造である。

　通期の非連結業績予想は前回予想（１０月１４日公表）を据え置いて売上高が前期比４．５％増の７０億円、営業利益が同８．８％増の１億７０百万円、経常利益が同２．９％増の１億６５百万円、純利益が同０．６％増の７０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間５円（期末一括）で、予想配当性向は５７．５％となる。

　自社企画製品ではｅコマースを利用した受注増加、別注製品では企画提案強化による消費者向け販促キャンペーンの受注増加、メーカーからの企画料・デザイン料など役務売上の増加、商品ではイベント関連の受注増加を見込み、採算性を重視した選別受注による粗利率改善や、販管費圧縮なども寄与して増収増益見通しだ。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．２％、営業利益が１２４．７％、経常利益が１２９．７％、純利益が１７０．０％である。上半期（９月～２月）の構成比が高い収益構造だが、粗利率の改善も寄与して通期の利益予想は上振れ余地があるだろう。

　さらに来期（１６年８月期）はオーケー企画を子会社化する効果も期待される。収益は改善基調だろう。

■株価はモミ合い上放れ期待

　株価の動きを見ると、６月１５日に２４３円まで急伸する場面があったが買いが続かず、概ね２００円～２２０円近辺でモミ合う展開だ。第３四半期累計の増益に対する反応も限定的のようだ。

　７月２４日の終値２１４円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ８円７０銭で算出）は２４～２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は２．３％近辺、そして前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２８５円５３銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると上値を切り下げたが、下値は２６週移動平均線がサポートラインとなって１３週移動平均線を回復した。８月期末一括で２％台の配当利回り、０．７倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、収益改善基調を評価してモミ合い上放れの展開が期待される。