きちり＜３０８２＞（東１）は自社ブランド飲食店チェーン事業、および飲食店運営プラットフォーム提供・他社ブランド活用（ＰＦＳ）事業を展開している。株価は７００円近辺でモミ合う展開だが煮詰まり感を強めている。ＰＦＳ事業の展開加速や中期成長力を評価して上放れ展開が期待される。なお８月７日に１５年６月期決算発表を予定している。

■飲食店直営と飲食店プラットフォーム提供・他社ブランド活用（ＰＦＳ）事業

　カジュアルダイニング「ＫＩＣＨＩＲＩ」や「いしがまやハンバーグ」を主力業態とする直営店の自社ブランド展開事業、および飲食店運営のプラットフォーム提供や他業種企業のブランド・コンテンツ活用のプラットフォームシェアリング（ＰＦＳ）事業を展開している。

　１４年６月期末時点の店舗数は７０店舗（関西エリア４２店舗、関東エリア２８店舗）だった。新業態開発にも取り組みながら出店余地の大きい首都圏への新規出店戦略を強化している。

　１５年４月には米国子会社ＫＩＣＨＩＲＩ　ＵＳＡを設立した。日本から発信する「和食」および当社独自の「おもてなし」を強みとした日本食業態を米国で展開する。

　ＰＦＳ事業は、ＩＴやクラウドを駆使して構築した外食特化型インフラ（購買・物流などのバックヤード機能、会計・労務管理・教育・デザインなどのバックオフィス機能、取引先紹介などのバックアップ機能といった本部機能）を活用する事業だ。

　ＰＦＳ事業を大別すると、ブランド・コンテンツ活用型（優れたブランド・コンテンツを持つ企業と業務提携し、当社のプラットフォームを活用して新しいレストランビジネスを創造する）、およびクラウドサービス展開型（当社が構築した外食特化型インフラを他の飲食店チェーンなどに提供してアウトソーシング受託する）を展開している。

　ブランド・コンテンツ活用型では独自性ある新業態が開発できる、クラウドサービス展開型では参画企業・店舗数の増加に伴ってスケールメリットが得られるという強みがある。

■ＰＦＳ事業展開を加速

　ブランド・コンテンツ活用型では１３年２月精米機トップメーカーで「ギャバライス」ブランドのサタケ、１３年４月イタリアのバッグブランド「オロビアンコ」、１３年５月福岡県「はかた地どり」生産者の農業組合法人福栄組合と業務提携した。

　１５年１月にはＰＦＳ事業の一環として、健康長寿県として注目されている長野県との間で、食を通じた健康長寿発信の推進に関して戦略的連携協定を締結した。長野県の食材の魅力と健康長寿のライフスタイルと食文化を広く発信することを目的に、協業の第一弾としてＪＲ長野駅に直結した駅ビル「ＭＩＤＯＲＩ長野」内で「長野県長寿食堂」を３月にオープンした。

　１５年６月には当社、三井物産＜８０３１＞、イタリアの小売・外食事業大手ＥＡＴＡＬＹ（イータリー）社の３社で設立したイータリー・アジア・パシフィック（１５年３月、出資比率は三井物産６３．５％、きちり３４．０％、イータリー社２．５％）において、日本・アジア太平洋地域でイタリア食材の小売・外食・輸入卸売事業（ＥＡＴＡＬＹ事業）をスタートすると発表した。

　イータリー・アジア・パシフィックをフランチャイジーとするフランチャイズ契約を締結し、日本における「ＥＡＴＡＬＹ」商標の独占的使用権を保有する。そしてイータリー社の日本法人が運営していた日本国内の直営店のうち２店舗を譲り受け、さらに２０年東京夏季五輪に向けて３３０平方メートル程度の中規模店と、１０００平方メートル程度の旗艦店を東京都心に順次出店する計画だ。

■１５年６月期は大幅増益予想、１６年６月期も増収増益基調

　前期（１５年６月期）の非連結業績予想（８月８日公表）は、売上高が前々期比８．５％増の７５億円、営業利益が同４５．７％増の７億円、経常利益が同３５．８％増の７億円、純利益が同４１．９％増の４億２０百万円としている。

　配当予想については前々期から記念配当２円５０銭を落として年間７円５０銭（期末一括）としている。予想配当性向は１８．１％となる。

　既存店売上高は９８．５％、新規出店は１０店舗の計画だ。出店戦略において優先的に出店したい立地の物件が確保できる状況のため、前々期の新規出店４店舗に比べて大量出店となる。ＰＦＳ事業ではブランド・コンテンツ活用型で新規３案件を計画し、クラウドサービス展開型の提供店舗数は自社ブランド店舗を含めて前々期末の約２００店舗から前期末には約３００店舗に増加する見込みとしている。

　第３四半期累計（７月～３月）は前年同期比４．９％増収、同０．８％営業増益、同８．６％経常減益、同８．９％最終減益だった。営業外収益での協賛金収入が減少して経常減益、最終減益だったが、新規出店も寄与して増収となり、営業利益も増益を確保した。新規出店は東京都内２店舗、千葉県１店舗の合計３店舗で、ＰＦＳ事業の一環として長野県との戦略的提携による「長野県長寿食堂」も出店した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（７月～９月）１７億０３百万円、第２四半期（１０月～１２月）１８億８５百万円、第３四半期（１月～３月）１８億１３百万円、営業利益は第１四半期１億０４百万円、第２四半期１億８７百万円、第３四半期７５百万円だった。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．０％、営業利益が５２．３％、経常利益が５０．９％、純利益が５０．２％だった。やや低水準の形だが、ブランド認知度向上効果や期中新規出店効果も寄与して第４四半期（４月～６月）の挽回が期待される。

　なお月次レポート（前年同月比、速報値）を見ると、１５年６月の売上高は既存店（対象６８店舗）が９６．１％、全店（対象７７店舗）が１１３．２％だった。

　自社ブランド展開事業の新規出店、ＰＦＳ事業でのブランド・コンテンツ活用型の新規案件などで今期（１６年６月期）も増収増益基調だろう。

■中長期ビジョンで１８年６月期売上高１００億円目標

　中長期ビジョンでは、自社ブランド展開事業およびＰＦＳ事業を２本柱として展開し、目標値として１８年６月期売上高１００億円、営業利益１５億円、経常利益１６億円、純利益１０億円、配当性向３０％（当面は２０％）を掲げている。事業別には自社ブランド展開事業が１００店舗で売上高９４億円、ＰＦＳ事業が契約店舗数５００店舗（契約売上規模３００億円）で営業利益６億円を目標としている。

　自社ブランド展開事業の新規出店加速に加えて、ＰＦＳ事業でのブランド・コンテンツ活用型の新規案件の展開が加速し、クラウドサービス展開型の提供店舗数も拡大する。米国での本格事業展開も寄与して中期的に収益拡大基調が期待される。

■株価はモミ合い煮詰まり感

　株主優待制度については毎年１２月３１日現在で１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。優待内容は１４年１２月３１日現在の対象株主から「当社運営店舗で利用できる優待券３０００円分、または近隣に店舗がない等の理由で優待券を利用しない方は当社事業における関連商品を選択できる」とした。

　株価の動きを見ると概ね７００円近辺でモミ合う展開だ。ＥＡＴＡＬＹ事業を好感して６月１６日に年初来高値７６５円まで急伸する場面があったが買いが続かず、一方では全般地合い悪化の影響を受けて７月９日に６７３円まで調整する場面があったが素早く切り返した。

　７月２８日の終値７１１円を指標面で見ると、前期推定ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４１円４４銭で算出）は１７倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間７円５０銭で算出）は１．１％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績のＢＰＳ１５７円２７銭で算出）は４．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線と２６週移動平均線を挟んでモミ合う展開だが煮詰まり感も強めている。そして５２週移動平均線が接近してきた。ＰＦＳ事業の展開加速や中期成長力を評価してモミ合い上放れの展開が期待される。