マルマエ＜６２６４＞（東マ）は半導体製造装置などに使用される部品の精密切削加工事業を展開している。株価は第３四半期累計（９月～５月）の大幅増益、初配当実施と株式３分割の発表を好感し、７月２２日の２５９０円まで急伸した。０８年以来の高値水準だ。目先的には過熱感を残しているが、１５年８月期業績予想は３回目の増額の可能性もあり、収益改善基調を評価して上値追いの展開だろう。

■真空部品や電極などの精密加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開し、新規分野として光学装置分野なども強化している。

　１５年１月に事業再生計画（１１年７月に事業再生ＡＤＲ成立）の終結を発表した。１６年１０月末日の最終弁済をもって終了する計画だったが、強固な収益体質の確立と財務体質の改善に目途がついたため、終了期間を前倒しして１５年１月末日をもって事業再生計画を終結した。そして債務の株式化を行ったＡ種優先株式については５月２９日に取得（２４６株、１株につき１００万円）して消却した。

■１５年８月期は大幅増益予想で３回目の増額の可能性

　７月１４日に発表した今期（１５年８月期）第３四半期累計（９月～５月）の非連結業績は、売上高が前年同期比３３．２％増の１５億８２百万円で、営業利益が同４９．９％増の３億１１百万円、経常利益が同５３．３％増の３億０４百万円、純利益が同５１．９％増の３億１６百万円だった。

　半導体製造装置関連を中心に受注が好調に推移した。増収効果と生産性向上効果で大幅営業増益だった。なお特別利益に「中小企業・小規模事業者ものづくり・商業・サービス革新事業に係る補助金」１５百万円を計上した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）３億８４百万円、第２四半期（１２月～２月）６億３９百万円、第３四半期（３月～５月）５億５９百万円、営業利益は第１四半期４１百万円、第２四半期１億３０百万円、第３四半期１億４０百万で、収益改善基調を鮮明にしている。

　通期の非連結業績予想（６月５日に２回目の増額修正）は、売上高が前期比３２．５％増の２１億円、営業利益が同４９．５％増の４億円、経常利益が同５０．６％増の３億８５百万円、純利益が同３０．６％増の３億９５百万円としている。半導体製造装置関連やＦＰＤ関連の受注が高水準だ。

　１５年６月度の月次受注残高（速報値）を見ると、半導体分野が１億７１百万円（前月比８．７％増、前年同月比９３．０％増）、ＦＰＤ分野が１億８７百万円（前月比２．０％減、前年同月比１６３．３％増）、その他分野が２６百万円（前月比４０．３％増、前年同月比５７．０％減）、合計が３億８６百万円（前月比４．８％増、前年同月比７３．５％増）だった。

　半導体分野とＦＰＤ分野が高水準に推移し、増収効果や生産性向上効果で売上原価率が一段と改善しそうだ。そして通期予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高７５．３％、営業利益７７．８％、経常利益７９．０％、純利益８０．０％と高水準である。収益改善基調であり、１５年８月期業績予想は３回目の増額の可能性があるだろう。

　全般的には半導体製造装置分野の真空パーツを中心に新規部品の受注が拡大基調であり、生産力の増強が課題としている。こうした環境のなか、社内生産力の増強および生産性の改善に加えて、協力企業との取引拡大により生産能力を高めることで出荷拡大を図るとしている。

■１５年８月期に初配当を実施

　１５年８月期の配当予想について、従来は無配予想としていたが、７月１４日に９６年のマザーズ上場以来初めてとなる配当の実施を発表した。

　１５年１月末日をもって事業再生計画を終了したことや、第３四半期までの利益状況を鑑みて年間３６円（期末一括）の配当を実施する。予想配当性向は１６．０％となる。

■株価は０８年以来の高値水準

　なお７月１４日に株式分割を発表した。１５年８月３１日を基準日（効力発生日９月１日）として１株を３株に分割する。

　株価の動きを見ると、第３四半期累計の大幅増益、初配当実施と株式３分割の発表を好感し、１５００円近辺での短期モミ合いから上放れて７月２２日の２５９０円まで急伸した。０８年以来の高値水準だ。目先的な過熱感を強めたが、その後も高値圏で堅調に推移している。

　７月２９日の終値２３７０円を指標面（株式３分割前）で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２２４円９５銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３６円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ８６円０３銭で算出）は２８倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するプラス乖離率が拡大して目先的な過熱感を残しているが、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって中段保ち合いから上放れた。強基調の形であり需給面の不安も小さい。１５年８月期業績予想は３回目の増額の可能性もあり、収益改善基調を評価して上値追いの展開だろう。