ティムコ＜７５０１＞（東証スタンダード）は、フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売を展開している。フィッシング用品分野ではフライフィッシングのパイオニアであり、アウトドア用品分野ではオリジナル衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」を主力としている。２２年１１月期はコロナ禍の影響が和らいで２桁増収・黒字転換予想としている。第２四半期累計の利益が通期予想を超過達成していることや、製品価格改定効果なども勘案すれば、通期予想は上振れの可能性が高く収益改善基調だろう。株価は反発力の鈍い展開だが、一方では大きく下押す動きは見られず下値固め完了感を強めている。低ＰＢＲも評価材料であり調整一巡して出直りを期待したい。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品（ルアーフィッシング用品、フライフィッシング用品）およびアウトドア用品（アウトドア衣料・用品）の企画・開発・販売事業を展開している。

　フィッシング用品の分野では、日本では歴史の浅いフライフィッシングのパイオニアであり、竿から衣料品に至るまで全てのフライ用品を取り扱う唯一の企業であることを特徴・強みとしている。アウトドア用品の分野では、自社オリジナルブランドのアウトドア衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」を主力としている。

　２１年１１月期のセグメント別売上高構成比はフィッシング事業が３６％、アウトドア事業が６３％、その他（不動産賃貸収入など）が１％、営業利益（全社費用等調整前）はフィッシング事業が１０２％、アウトドア事業が▲１５％、その他が１２％だった。

■ブランド力向上、ネット販売強化、グローバル化を推進

　中期的な重点課題としてＢＲＡＮＤ（ブランド力を高めるための戦略強化）、ＮＥＴ（インターネット活用を前提とする仕組の強化）、ＧＬＯＢＡＬ（世界に通用することを目指す商品・仕組の構築）を掲げ、基本戦略としては規模の拡大よりも内容の充実に重点を置き、フィッシング事業ではフライ用品の裾野拡大やルアー用品のユーザー層拡大、アウトドア事業ではオリジナルアウトドア衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」や直営店舗「Ｆｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ」の認知度向上・ユーザー層拡大に取り組んでいる。

　またネット通販や宣伝販売促進の更なる強化、フィッシング事業の強化、直営店フォックスファイヤーの販売チャネル見直しや不採算店舗整理による事業効率化、社内業務見直しによる販管費コントロール・経費削減なども推進している。

　なお１９年４月にスノーピーク＜７８１６＞と資本業務提携し、スノーピークが第１位株主となっている。商品開発・販売などを共同展開する。２１年１１月にはスノーピーク、アイビック、アイビック食品、および同社の４社共同で、キャンプ・フィッシング・食を融合した体験型施設などを展開し、新たなアウトドアカルチャーの価値創造を目的とする新会社キャンパーズアンドアングラーズ（札幌市）を設立した。

■２２年１１月期黒字転換予想、さらに上振れの可能性で収益改善基調

　２２年１１月期の業績（非連結、収益認識会計基準適用だが営業利益以下への影響なし）予想は、売上高が２１年１１月期比１２．３％増の３３億１３百万円、営業利益が５５百万円の黒字（２１年１１月期は２６百万円の赤字）、経常利益が５９百万円の黒字（同１４百万円の赤字）、そして当期純利益が４３百万円の黒字（同９百万円の赤字）としている。配当予想は２１年１１月期と同額の５円４０銭（期末一括）としている。

　コロナ禍の影響が和らいで２桁増収・黒字転換予想としている。さらにネット通販の強化、宣伝販売促進の強化、フィッシング事業の更なる強化、直営店事業であるフォックスファイヤーストアの販売チャネル見直しや不採算店舗整理、さらに社内業務見直しによる販管費コントロールなどによって、売上および利益の拡大を図る方針としている。なお売上高の計画はフィッシング事業が２．１％増の１０億８７百万円、アウトドア事業が１８．３％増の２２億円、その他が６．２％減の２６百万円としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比１２．３％増の１６億８９百万円、営業利益が６８百万円の黒字（前年同期は２５百万円の赤字）、経常利益が７５百万円の黒字（同１７百万円の赤字）、四半期純利益が６７百万円の黒字（同３５百万円の赤字）だった。大幅増収で黒字転換した。差引売上総利益率は４５．３％で１．５ポイント上昇、販管費比率は４１．２％で４．３ポイント低下した。収益認識会計基準適用の影響額として、従来方法に比べて売上高が４百万円減少、売上原価が０百万円増加、販管費が３百万円減少しているが、営業利益以下への影響はなかった。

　フィッシング事業は、売上高が９．９％減の５億４８百万円、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が８．９％減の９４百万円だった。減収減益だった。屋外アクティビティとして注目された釣り需要に一服感が見られたことに加えて、コロナ禍の影響で新製品投入が遅れたことも影響した。なお売上高の内訳は、ルアー用品が２７．２％減の１億６５百万円、フライ用品が０．５％減の３億１１百万円、その他フィッシング用品が４．７％増の７１百万円だった。

　アウトドア事業は、売上高が２８．２％増の１１億２９百万円、利益が６３百万円の黒字（同４３百万円の赤字）だった。大幅増収増益だった。消費者の外出自粛や商業施設の営業制限といったコロナ禍の影響が和らぎ、透湿防水素材（ゴアテックス）を使用した軽量ジャケットや、虫の忌避効果のある防虫素材（スコーロン）を使用した商品などの販売が順調だった。

　その他（不動産賃貸収入）は賃貸面積の縮小により、売上高が２３．０％減の１０百万円、利益が３５．７％減の５百万円だった。

　なお四半期別に見ると、第１四半期は売上高が７億５３百万円で営業利益が０百万円の赤字、第２四半期は売上高が９億３６百万円で営業利益が６８百万円の黒字だった。

　通期予想を据え置いているが、第２四半期累計の各利益が通期予想を超過達成していることや、製品価格改定効果（２１年１２月からフライ関連の一部製品の価格改定実施）なども勘案すれば、通期予想は上振れの可能性が高く収益改善基調だろう。

■株主優待制度は毎年１１月末の株主対象

　株主優待制度は毎年１１月３０日現在の株主を対象として、保有株式数に応じてＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は下値固め完了

　株価は反発力の鈍い展開だが、一方では大きく下押す動きは見られず下値固め完了感を強めている。低ＰＢＲも評価材料であり調整一巡して出直りを期待したい。９月１５日の終値は７３５円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１７円３６銭で算出）は約４２倍、今期予想配当利回り（会社予想の５円４０銭で算出）は約０．７％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１８０９円９１銭で算出）は約０．４倍、そして時価総額は約２５億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）