ディ・アイ・システム＜４４２１＞（東証スタンダード）は独立系のシステムインテグレーターである。大手ＳＩｅｒと長期取引関係を構築し、ワンストップサービスによる高い生産性などを強みとしている。さらなる成長に向けて顧客企業のＤＸ推進を支援するためのサービスの強化・拡充を推進している。ＩＴ教育サービスでは１２月１９日からメタバース空間構築技術を学べる「メタバース技術研修Ｈｕｂｓ＆Ｓｐｏｋｅ」を提供開始する。そして２３年９月期もシステムインテグレーション事業が好調に推移して増収増益予想・連続増配予想としている。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は小動きだが着実に下値を切り上げている。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。

■独立系のシステムインテグレーター

　独立系のシステムインテグレーターである。連結子会社はアスリーブレインズ、ステップコム、ウイーズ・システムズである。

　システムインテグレーション事業（業務用アプリケーション設計開発業務、インフラシステム設計構築業務、運用・保守）を主力として、教育サービス・セキュリティーソリューション事業（新入社員・中堅技術者向けＩＴ研修サービス、セキュリティーソリューションのウイーズ・システムズを子会社化したことに伴って名称を従来の教育サービス事業から変更）も展開している。

　ＮＴＴコミュニケーションズなど大手ＳＩｅｒと長期取引関係を構築し、ワンストップサービスによる高い生産性、新卒者継続採用と教育サービスのシナジー効果などを特徴・強みとしている。２１年１０月には、福岡エリアの案件増加に伴うオフィス環境整備、および福岡エリアにおける採用拠点としての活用を目的として、福岡サテライトオフィス（福岡県福岡市）を開設した。

　２２年９月期のセグメント別売上高と利益（全社費用等調整前営業利益）は、システムインテグレーション事業は売上高が２１年９月期比１５．７％増の５１億０２百万円（内訳は業務用アプリケーション設計開発業務が１４．１％増の２１億６９百万円、インフラシステム設計構築業務が２２．０％増の２１億４９百万円、運用・保守が５．２％増の７億８３百万円）で、利益が１６．１％増の９億９５百万円だった。

　教育サービス・セキュリティーソリューション事業は売上高が３億９５百万円（内訳は新卒向け研修サービスが２６．６％増の２億５８百万円、中堅向け研修サービスが１９．２％減の３５百万円、セキュリティーソリューションが１億０１百万円）で、利益が１億８５百万円だった。なお２１年９月期は売上高が２億４７百万円で利益が８２百万円だった。

　なお四半期変動の季節要因として、システムインテグレーション事業は、顧客の検収が多い第２四半期（１月～３月）および第４四半期（７月～９月）の売上と利益の構成比が高くなる傾向がある。ただし２２年９月期から収益認識会計基準を適用しているため、これまでの売上高の四半期変動傾向に若干の影響（主に原価回収基準の影響）が生じる可能性があるとしている。教育サービス・セキュリティーソリューション事業は毎年４～６月に新入社員向け研修の受注が増加するため、第３四半期（４月～６月）の売上高が拡大する傾向がある。

■ＤＸ推進に向けて人材育成・サービス拡充

　中期経営計画（２１年９月期～２３年９月期）の目標数値（２２年１１月１４日付で修正）は、２３年９月期の売上高６４億０７百万円、売上総利益１３億３９百万円、営業利益３億１８百万円、経常利益３億１７百万円、親会社株主帰属当期純利益２億１３百万円としている。２３年９月期は２３年１０月にスタートする新中期経営計画の基盤づくりの年と位置付け、さらに中長期目標として売上高１００億円、営業利益１０億円（営業利益率１０％）を目指すとしている。

　経営方針には、人材の確保・育成およびビジネスパートナー拡大、企業のデジタル化やリモート化などキーワードに応じたＩＴ技術の提供、ＤＸ推進を背景とするサービス拡充に向けた研究開発・新製品開発、新基幹システム導入による内部管理体制強化、ガバナンス・コンプライアンスの徹底、配当性向２５％～３０％目標とする株主還元を掲げている。

　システムインテグレーション事業では、元請け案件獲得加速（元請け比率２０％目標）に向けたビジネスパートナーの拡大とワンストップ体制の確立、大手プレイヤーが希薄な中小規模案件への積極取り組みなどを推進する。なお２１年９月期の元請け比率は２０年９月期比８．３ポイント上昇して２４．６％となった。

　教育サービス・セキュリティーソリューション事業ではリモート研修サービスの体制強化などを推進する。２２年８月には「メタバース体験研修」の提供を開始した。さらに２２年１２月１９日から、ＩＴ教育サービスにおいてメタバース空間構築技術を学べる「メタバース技術研修Ｈｕｂｓ＆Ｓｐｏｋｅ」を提供開始する。

■２２年９月期大幅増収増益、２３年９月期も増収増益で連続増配予想

　２２年９月期の連結業績（９月１６日付で上方修正、収益認識会計基準適用のため前年比増減率は非記載、損益への影響軽微）は、売上高が５４億９８百万円、営業利益が２億８６百万円、経常利益が２億８５百万円、親会社株主帰属当期純利益が１億９４百万円だった。配当は２２年９月期比２円５０銭増配の１５円（期末一括）とした。

　収益認識会計基準適用の影響額として従来方法に比べて売上高が２１百万円増加、売上原価が２１百万円増加しているが、営業利益、経常利益、税金等調整前当期純利益への影響はなかった。影響は軽微である。収益認識会計基準適用前の２２年９月期（売上高４６億５６百万円、営業利益２億０４百万円、経常利益２億０７百万円、親会社株主帰属当期純利益１億４９百万円）との比較で、売上高は１８．１％増収、営業利益は３９．９％増益、経常利益は３７．６％増益、親会社株主帰属当期純利益は３０．６％増益となる。

　前回予想を上回る大幅増収増益で、売上高・利益とも過去最高だった。主力のシステムインテグレーション事業が新規顧客獲得、既存顧客との取引拡大、エンジニア工数の効率的な稼働などで好調に推移した。教育サービス・セキュリティーソリューション事業は２２年７月に子会社化したウイーズ・システムズの新規連結も寄与した。

　システムインテグレーション事業は売上高が１５．７％増の５１億０２百万円（業務用アプリケーション設計開発業務が１４．１％増の２１億６９百万円、インフラシステム設計構築業務が２２．０％増の２１億４９百万円、運用・保守が５．２％増の７億８３百万円）で、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が１６．１％増の９億９５百万円だった。

　教育サービス・セキュリティーソリューション事業（セキュリティーソリューションのウイーズ・システムズを子会社化したことに伴って名称を従来の教育サービス事業から変更）は、売上高が３億９５百万円（新卒向け研修サービスが２６．６％増の２億５８百万円、中堅向け研修サービスが１９．２％減の３５百万円、セキュリティーソリューションが１億０１百万円）で、利益が１億８５百万円だった。なお２１年９月期は売上高が２億４７百万円で利益が８２百万円だった。

　四半期別に見ると、第１四半期は売上高が１２億０７百万円で営業利益が３３百万円、第２四半期は売上高が１３億４０百万円で営業利益が１億５４百万円、第３四半期は売上高が１４億５０百万円で営業利益が２０百万円、第４四半期は売上高が１５億０１百万円で営業利益が７９百万円だった。

　２３年９月期連結業績予想は、売上高が２２年９月期比１６．５％増の６４億０７百万円、営業利益が１１．２％増の３億１８百万円、経常利益が１１．１％増の３億１７百万円、親会社株主帰属当期純利益が９．５％増の２億１３百万円としている。配当予想は２２年９月期比５円増配の２０円（期末一括）としている。連続増配予想である。

　セグメント別計画は、システムインテグレーション事業の売上高が１４．６％増の５８億４８百万円で利益（全社費用等調整前営業利益）が１４．３％増の１１億３７百万円、教育サービス・セキュリティーソリューション事業の売上高が４１．２％増の５億５８百万円で利益が８．８％増の２億０１百万円としている。

　ＤＸ関連の需要が高水準であり、主力のシステムインテグレーション事業の好調が牽引して増収増益予想としている。元請け案件の獲得増加によって利益率の向上も目指すとしている。教育サービス・セキュリティーソリューション事業ではメタバース関連研修の提供を強化し、ウイーズ・システムズの通期連結も寄与する見込みだ。積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株価は上値試す

　株価は小動きだが着実に下値を切り上げている。週足チャートで見ると１３週移動平均線が支持線の形となり、２６週移動平均線も上向きに転じている。好業績を評価して上値を試す展開を期待したい。１１月２９日の終値は７８２円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７３円４６銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想の２０円で算出）は約２．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６３円３４銭で算出）は約２．２倍、時価総額は約２４億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）