ゼリア新薬工業＜４５５９＞（東１）は消化器分野を中心に展開する医薬品メーカーである。８月５日に第１四半期（４月～６月）連結業績を発表し、第２四半期累計（４月～９月）の利益予想を増額修正した。株価はアストラゼネカ社の炎症性腸疾患（ＩＢＤ）治療剤「Ｅｎｔｏｃｏｒｔ」の権利取得を評価して底打ち感を強めている。増額修正も好感して出直りの動きが本格化しそうだ。

■消化器分野が中心の医薬品メーカー

　消化器分野が中心の医療用医薬品事業、および一般用医薬品のコンシューマーヘルスケア事業を展開している。

　医療用医薬品事業では、潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」、Ｈ２受容体拮抗剤「アシノン」、亜鉛含有胃潰瘍治療剤「プロマック」を主力としている。１３年６月には自社開発の機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」を発売し、アステラス製薬＜４５０３＞と共同で早期の市場浸透を目指している。

　コンシューマーヘルスケア事業では「ヘパリーゼ群」「コンドロイチン群」および「ウィズワン群」を主力としている。

■新薬開発やグローバル展開を推進

　Ｍ＆Ａを活用してグローバル展開も推進し、０８年１０月基礎化粧品のイオナ、０９年９月「アサコール」の開発会社ティロッツ社（スイス）、１０年９月コンドロイチン原料のＺＰＤ社（デンマーク）を子会社化した。１３年８月には、ビフォーファーマ社（スイス）と鉄欠乏症治療剤「Ｆｅｒｉｎｊｅｃｔ」の日本国内における独占的開発・販売契約を締結し、ＺＰＤ社の株式を追加取得して完全子会社化した。

　新薬開発は消化器分野を最重点領域と位置付けて、国際的に通用する新薬の創製を念頭に置き、自社オリジナル品の海外での臨床試験を積極的に推進するとともに、海外で実績のある薬剤を導入して国内での開発を進めている。

　消火器分野の「Ｚ－２０６（アサコール）」は協和発酵キリンと共同で、潰瘍性大腸炎を対象に用法・用量を追加するフェーズ３を実施している。中国での開発はフェーズ３を終了して１３年５月に承認申請済みだ。自社オリジナル品の「Ｚ－３３８（アコファイド）」は欧州において機能性ディスペプシアを対象としたフェーズ３を実施している。

　エーザイ＜４５２３＞から導入した長時間作用型プロトンポンプ阻害剤「Ｚ－２１５」は逆流性食道炎を対象としたフェーズ２を開始、子宮頸癌を対象とする「Ｚ－１００」は日本を含むアジア地域におけるフェーズ３国際共同治験を開始、膵臓癌を対象とする「Ｚ－３６０」は日本を含むアジア地域におけるフェーズ２国際共同治験を開始、ビフォーファーマ社から導入した鉄欠乏性貧血治療剤「Ｚ－２１３」はフェーズ１ｂを開始している。

　１４年８月にはエーザイの新規化合物「Ｅ３７１０」（プロトンポンプ阻害剤：ＰＰＩ）に関するライセンス契約を締結した。エーザイは当社に対して「Ｅ３７１０」の日本における独占的開発権、共同販促権、非独占的製造権を付与し、開発および製造販売承認は当社が行う。承認取得後は両社で共同販促を行う。

　１４年９月には、日本で初めて月経前症候群の効能を取得した西洋ハーブ・ダイレクトＯＴＣ医薬品「プレフェミン」（要指導医薬品）を販売開始した。

　１５年３月にはコンビニエンスストア向け滋養強壮ミニドリンク剤「ヘパリーゼ・アミノ」を販売開始した。疲労回復のための栄養補給を訴求した「ヘパリーゼ」ブランド初の指定医薬部外品である。６月には「ヘパリーゼＷ」シリーズの新製品として、炭酸飲料「ヘパリーゼＷスパークリング」を全国のコンビニエンスストアで販売すると発表した。

　１５年４月にはベトナムの中堅医薬品製造販売会社Ｆ．Ｔ．Ｐｈａｒｍａ社の株式４９．０％取得を発表した。当社グループのアジア地域における事業展開の拠点とする。

■アストラゼネカのＩＢＤ治療剤の権利を取得

　７月９日には、消化器領域に特化した子会社のティロッツ社（スイス）が、アストラゼネカ社が販売している炎症性腸疾患（ＩＢＤ）治療剤「Ｅｎｔｏｃｏｒｔ」（一般名：ブデソニド）の、米国を除く全世界における権利を取得する契約を締結したと発表した。取得額は２億１５百万米ドル（約２６５億円）である。

　炎症性腸疾患（ＩＢＤ）は潰瘍性大腸炎（ＵＣ）およびクローン病（ＣＤ）を含めて、世界中に約５００万人の患者が存在すると推定されている疾患である。米国を除く全世界４０ヶ国以上でＣＤを適応として販売されているＩＢＤ治療剤「Ｅｎｔｏｃｏｒｔ」の権利を取得することにより、ＩＢＤ治療においてＵＣの第１選択薬として用いられている「アサコール」を補完することが可能になる。なお１６年３月期連結業績に対する影響については現在精査中としている。

■１６年３月期第２四半期累計の利益予想を増額修正

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）１４７億１５百万円、第２四半期（７月～９月）１５４億２１百万円、第３四半期（１０月～１２月）１５６億４６百万円、第４四半期（１月～３月）１５２億３０百万円、営業利益は第１四半期８億５８百万円、第２四半期１４億２１百万円、第３四半期１０億６１百万円、第４四半期６億６２百万円の赤字だった。

　また１５年３月期の配当性向は６２．３％だった。ＲＯＥは１４年３月期比６．９ポイント低下して４．２％、自己資本比率は同６．０ポイント上昇して６５．０％となった。

　８月５日に発表した今期（１６年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、売上高が前年同期比０．１％増の１４７億２５百万円、営業利益が同１９．７％増の１０億２７百万円、経常利益が同３６．９％減の５億９４百万円、純利益が同１５．０％減の８億９１百万円だった。

　１５年１月のスイス中央銀行によるスイスフランの対ユーロ為替上限レート撤廃に伴い、グループ会社において為替差損（５億５４百万円）を計上したため経常利益と純利益は減益だったが、収益性の高い主力製品の好調が牽引して営業増益だった。営業損益は改善基調だ。なお特別利益に有価証券売却益１０億０６百万円を計上（前年同期は７億７１百万円計上）した。

　主要セグメントの売上高を見ると、医療用医薬品事業は同２．７％減の８０億５４百万円だった。潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」が海外でスイスフラン高の影響を受けたが、国内は順調に伸長した。コンシューマーヘルスケア事業は同３．６％増の６６億３０百万円だった。主力の「ヘパリーゼ群」「コンドロイチン群」が順調に伸長した。

　８月５日に第２四半期累計（４月～９月）の利益予想を増額修正した。前回予想（５月８日公表）に対して、売上高は据え置いて前年同期比２．９％増の３１０億円、営業利益は１億円増額して同２９．８％減の１６億円、経常利益は１億円増額して同５０．９％減の１１億円、そして純利益は３億円増額して同４８．０％減の１１億円とした。

　売上高は概ね想定水準だが、収益性の高い主力製品の伸長や経費の効率的使用により、各利益は減益幅が縮小する見込みだ。純利益は第１四半期に計上した投資有価証券売却益も寄与する。

　通期連結業績予想については前回予想（５月８日公表）を据え置いて売上高が前期比６．５％増の６５０億円、営業利益が同４９．３％増の４０億円、経常利益が同２６．３％増の３５億円、純利益が同１７．３％増の３０億円としている。配当予想は前期と同額の年間３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）で予想配当性向は５３．１％となる。

　コンシューマーヘルスケア事業が引き続き好調に推移し、医療用医薬品事業では潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」の国内外での伸長、機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」の市場浸透を見込んでいる。研究開発費や広告宣伝費が増加するが、増収効果で吸収して大幅増益見込みだ。

　なお通期予想に対する第１四半期の進捗率は、売上高が２２．７％、営業利益が２５．７％、経常利益が１７．０％、純利益が２９．７％である。営業外費用での為替差損の計上、特別利益での有価証券売却益の計上で、経常利益と純利益はややイレギュラーな形だが、営業利益の進捗率は順調な水準だ。

　１５年３月期は薬価改定や後発品使用促進の影響、機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」の市場構築遅れ、ライセンス収入やロイヤリティ収入の減少、広告宣伝費の増加、成長戦略に欠かせない新薬パイプラインの充実を図るため当初予定していなかった新規開発テーマの導入費用の発生、ヨーロッパとアジア地域で実施している治験の進捗による研究開発費の想定以上の増加などで大幅減益だったが、１６年３月期の収益は改善基調だろう。ＩＢＤ治療剤「Ｅｎｔｏｃｏｒｔ」の寄与も期待される。

■株価は底打ち確認、第２四半期累計利益増額修正も好感して出直り本格化

　株主優待については毎年９月末および３月末現在の株主に対して自社グループ商品を贈呈している。１０００株以上所有株主に対してはＡ・Ｂ・Ｃ・Ｄ・Ｅコースの中からいずれか１コース選択、１００株以上～１０００株未満所有株主に対してはＦコースを贈呈する。

　株価の動きを見ると、地合い悪化も影響して７月９日の年初来安値１６５６円まで調整したが、アストラゼネカ社の炎症性腸疾患（ＩＢＤ）治療剤「Ｅｎｔｏｃｏｒｔ」の権利取得を評価して切り返し、８月５日には１８７８円まで上伸した。７月９日安値で底打ちした形だ。

　８月５日の終値１８７４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５６円４８銭で算出）は３３～３４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は１．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１７８円００銭で算出）は１．６倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線を突破した。底打ちを確認して強基調に転換する動きだ。第２四半期累計の利益増額修正も好感して出直りの動きが本格化しそうだ。