ティムコ＜７５０１＞（東証スタンダード）は、フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・開発・販売を展開している。フィッシング用品分野ではフライフィッシングのパイオニアであり、アウトドア用品分野ではオリジナル衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」を主力としている。２２年１１月期は２桁増収で黒字転換した。フィッシング事業では屋外アクティビティとして注目された釣り需要が平常に復したが、アウトドア事業が行動制限の緩和で好調に推移し、返品率改善なども寄与した。そして２３年１１月期は大幅営業・経常増益予想としている。価格改定効果（２２年１２月から実施）も期待され、積極的な事業展開で収益改善基調だろう。株価は２３年１月１７日付の２２年１１月期業績予想上方修正を好感して急伸する場面があった。その後は買いが続かず反落の形となったが、利益確定売りが一巡し、収益改善基調や低ＰＢＲを評価して戻りを試す展開を期待したい。

■フィッシング用品およびアウトドア用品の企画・販売

　フィッシング用品（ルアーフィッシング用品、フライフィッシング用品）およびアウトドア用品（アウトドア衣料・用品）の企画・開発・販売事業を展開している。

　フィッシング用品の分野では、日本では歴史の浅いフライフィッシングのパイオニアであり、竿から衣料品に至るまで全てのフライ用品を取り扱う唯一の企業であることを特徴・強みとしている。アウトドア用品の分野では、自社オリジナルブランドのアウトドア衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」を主力としている。

　２２年１１月期のセグメント別の売上高は、フィッシング事業が２１年１１月期比３．３％減の１０億２９百万円、アウトドア事業が同２０．５％増の２２億３９百万円、その他（不動産賃貸収入）が同２４．５％減の２０百万円、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）は、フィッシング事業が同４．５％減の１億６０百万円、アウトドア事業が１億２５百万円の黒字（２１年１１月期は２４百万円の赤字）、その他が同３３．８％減の１３百万円、営業利益の全社費用等調整額が▲１億８５百万円（同▲１億９１百万円）だった。

■ブランド力向上、ネット販売強化、グローバル化を推進

　中期的な重点課題としてＢＲＡＮＤ（ブランド力を高めるための戦略強化）、ＮＥＴ（インターネット活用を前提とする仕組の強化）、ＧＬＯＢＡＬ（世界に通用することを目指す商品・仕組の構築）を掲げ、基本戦略としては規模の拡大よりも内容の充実に重点を置き、フィッシング事業ではフライ用品の裾野拡大やルアー用品のユーザー層拡大、アウトドア事業ではオリジナルアウトドア衣料ブランド「Ｆｏｘｆｉｒｅ」や直営店舗「Ｆｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ」の認知度向上・ユーザー層拡大に取り組んでいる。

　またネット通販や宣伝販売促進の更なる強化、フィッシング事業の強化、直営店フォックスファイヤーの販売チャネル見直しや不採算店舗整理による事業効率化、社内業務見直しによる販管費コントロール・経費削減なども推進している。

　なお１９年４月にスノーピーク＜７８１６＞と資本業務提携し、スノーピークが第１位株主となっている。商品開発・販売などを共同展開する。２１年１１月にはスノーピーク、アイビック、アイビック食品、および同社の４社共同で、キャンプ・フィッシング・食を融合した体験型施設などを展開し、新たなアウトドアカルチャーの価値創造を目的とする新会社キャンパーズアンドアングラーズ（札幌市）を設立した。

■２２年１１月期黒字転換、２３年１１月期大幅営業・経常増益予想

　２２年１１月期の業績（非連結、収益認識会計基準適用だが影響軽微、２２年１１月２８日付で売上高を下方修正、利益を上方修正、２３年１月１７日付で売上高、利益とも上方修正）は、売上高が２１年１１月期比１１．５％増の３２億９０百万円、営業利益が１億１３百万円の黒字（２１年１１月期は２６百万円の赤字）、経常利益が１億１９百万円の黒字（同１４百万円の赤字）、そして当期純利益が１億２６百万円の黒字（同９百万円の赤字）だった。配当（２２年１１月２８日付で期末６円６０銭上方修正）は、２１年１１月期比６円６０銭増配の１２円（期末一括）とした。

　２桁増収で各利益は黒字転換した。前回予想（２２年１１月２８日付）に対して、売上高は４３百万円、営業利益は２５百万円、経常利益は２６百万円、当期純利益は４７百万円、それぞれ上回った。売上面では、フィッシング事業においては屋外アクティビティとして注目された釣り需要が平常に復したが、アウトドア事業がコロナ禍に伴う行動制限の緩和で好調に推移し、特に２２年１１月の販売が想定によりも上振れた。営業利益と経常利益については、アウトドア事業の販売が好調に推移して返品率が改善したことに伴い、期末に売上高から控除される返品額の見積もりが想定を下回ったことも寄与した。さらに当期純利益については、繰延税金資産（法人税等調整額）▲２６百万円の計上も寄与した。

　フィッシング事業は売上高が３．３％減の１０億２９百万円、セグメント利益（全社費用等調整前営業利益）が４．５％減の１億６０百万円だった。屋外アクティビティとして注目された釣り需要が平常に復したため販売がやや低調だった。製品別に見ると、フライ用品は他の釣種に比べて需要が安定していたため販売が堅調だったが、ルアー用品は対象魚種の釣果低迷に伴う釣行の減少で販売が低調だった。

　アウトドア事業は売上高が２０．５％増の２２億３９百万円、利益が１億２５百万円の黒字（同２４百万円の赤字）だった。２２年４月以降に行動制限が発出されなかったことを背景に登山やトレッキング等の外出機会が増加し、百貨店やショッピングセンター等の商業施設の集客も回復したため、アウトドア衣料の販売が好調に推移した。期前半の冬季は気温低下で防寒衣料の販売が伸長し、期後半の夏季以降は透湿防水素材（ゴアテックス）の軽量ジャケットや防虫素材（スコーロン）を使用した商品の販売が順調に推移した。

　その他（不動産賃貸収入）は賃貸面積の縮小により、売上高が２４．５％減の２０百万円、利益が３３．８％減の１３百万円だった。

　なお四半期別に見ると、第１四半期は売上高が７億５３百万円で営業利益が０百万円の赤字、第２四半期は売上高が９億３６百万円で営業利益が６８百万円の黒字、第３四半期は売上高が７億６７百万円で営業利益が１０百万円の黒字、第４四半期は売上高が８億３４百万円で営業利益が３５百万円の黒字だった。

　２３年１１月期業績（非連結）予想は売上高が２２年１１月期比６．１％増の３４億９０百万円、営業利益が３１．８％増の１億４９百万円、経常利益が２６．７％増の１億５１百万円、当期純利益が２．１％増の１億２８百万円としている。配当予想は２２年１１月期と同額の１２円（期末一括）としている。

　大幅営業・経常増益予想としている。重点施策として、フィッシング事業ではキャンプ地など他のアウトドア・アクテビティとの融合により釣り人口の拡大を促すとともに、動画配信やソーシャル・ネットワーキング・サービスなどインターネットを活用した販売促進活動を強化して収益力向上を図る。アウトドア事業では、自社アウトドア衣料ブランド「フォックスファイヤー」の認知度向上と顧客数の増加を目指し、商品開発力の強化および顧客サービスの向上のほか、直営店舗の事業効率化や販売チャネルの見直しなどにより収益力向上を図る。さらに、フィッシング事業とアウトドア事業の相互の有機的連携を強化して、総合力の向上を推進する方針だ。なお当期純利益は前期の繰延税金資産（法人税等調整額）計上の影響が一巡して小幅増益予想としている。

　２２年１２月からフライ関連製品、ルアー関連製品、Ｆｏｘｆｉｒｅ関連製品（一部製品は２３年２月から）の価格改定を実施しており、２３年１１月期は価格改定効果も期待される。積極的な事業展開で収益改善基調だろう。

■株主優待制度は毎年１１月末の株主対象

　株主優待制度は毎年１１月３０日現在の株主を対象として、保有株式数に応じてＦｏｘｆｉｒｅ　Ｓｔｏｒｅ２０％ＯＦＦお買物優待券を贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は利益確定売り一巡

　株価は２３年１月１７日付の２２年１１月期業績予想上方修正を好感して急伸する場面があった。その後は買いが続かず反落の形となったが、利益確定売りが一巡し、収益改善基調や低ＰＢＲを評価して戻りを試す展開を期待したい。１月２７日の終値は８０４円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ５１円９４銭で算出）は約１５倍、今期予想配当利回り（会社予想の１２円で算出）は約１．５％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１８５６円５６銭で算出）は約０．４倍、そして時価総額は約２７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）