ベルーナは主力のカタログ事業が増収増益に向かい、再度の成長路線へ

■昨年８月から低価格帯衣料品の種類を増やしたことで、売上が回復

　カタログ販売のベルーナ＜９９９７＞（東１）の前１０年３月期連結業績は、売上高１００１億１００万円（０９年３月期比８．９％減）、営業利益４３億３２００万円（同２５４．６％増）、経常利益４２億６７００万円（０９年３月期△２２億３９００万円）、純利益１２億７６００万円（同△８７億６３００万円）と減収ながら、大幅増益で黒字転換となった。
　大幅増益となった要因は、売上原価率が４３．２％と２．３ポイント改善したことに加え、販管費が６２億５０００万円減少し、５２５億円（同１０．７％減）となったことにより、営業利益が大幅増益となった。また、０９年３月期にあった３０億９９００万円の為替差損が無くなったことで、経常利益は大幅増益で、最終利益も黒字化した。
　主なセグメント別の営業利益を見ると、カタログ事業８億２０００万円（同１８０．３％増）、単品通販事業１６億８０００万円（同３８．８％減）、ＡＦ（アドバンスド　ファイナンス）事業５億円（同２９５．７％増）、ＢＯＴ（他社のダイレクトメールを同社の発送する商品またはカタログ等に同梱する事業）１０億３０００万円（同１２．３％増）であった。これまでの主力であったカタログ事業の利益がやっと回復してきたことが前期の大きな成果といえる。
　カタログ事業の業績が回復してきた要因は、昨年８月以降低価格帯の衣料品の種類を増やしたことで、売上が回復したことが挙げられる。

■カタログ事業の新規顧客獲得数７１万３０００人で１５．４％の増加

　０９年８月以降の衣料品の売上高（対前年同月比）の推移は、８月６．３％増、９月０．６％増、１０月１．１％増、１１月３．０％増、１２月７．２％減、１月１２．７％増、２月１８．２％増、３月７．８％増となっている。ところが前期の４月から７月までの衣料品の売上高（対前年同月比）の推移は、４月０．５％減、５月９．８％減、６月１．７％減、７月２４．３％減であった。低価格帯の衣料品を投入した８月以降の売上回復は一目瞭然である。今期に入ってもその流れは継続していて、４月８．３％増、５月１５．６％増と順調に推移している。
　カタログ事業の売上高は、６４５億２０００万円（同３．０％減）と減収であったが、コストを抑制したことで、大幅増益を達成した。会員数は、アクティブ会員数３９６万１０００人（同１．３％増）、登録会員数１２３４万２０００人（同６．１％増）、新規顧客獲得数７１万３０００人（同１５．４％増）、受注単価９７１７円（同１８．４％減）。
　カタログ事業の中のＥＣ（イーコマース）の売上比率は１１．５６％（同２．６７％増）で売上高は年々伸びてきている。具体的には、０８年４９億５０００万円、０９年５７億４０００万円、１０年７２億５０００万円となっている。その要因は、若年層向けの事業であるリュリュ・リアール事業が成長していることによる。また、受注してから商品が届くまでのリードタイムを１０日から４日に大幅に短縮する等サービスの向上も挙げられる。

■ワインの売上高は３年連続で３０億円台キープ、通販分野では日本でトップ

　単品事業は売上高、営業利益共に０９年３月期を下回っている。その一つの要因は、海外子会社ベルネットの事業撤退による。
　単品事業のセグメント別に分けると、グルメ（食品・花・ワイン）、オージオ（化粧品）、リフレ（機能食品・健康食品）となる。
　各セグメントの売上高、営業利益は、グルメ１１８億１０００万円（０９年３月１２４億円）、２億２０００万円（同２億６０００万円）、オージオ４７億３０００万円（同５６億２０００万円）、６億３０００万円（同５億５０００万円）、リフレ４９億５０００万円（同４２億７０００万円）、１０億９０００万円（同１４億円）となっている。
　グルメの売上に占めるワインの売上高は、３年連続で３０億円台をキープしていて、通販分野においては日本でトップ。今期は３４億円を計画している。オージオは減収だが増益となっている。リフレは広告・宣伝費を増加したことから増収となったが、利益面では大幅減益に終わった。収益性の向上が課題として残った。

■ＡＦ事業は、利息返還発生額が減少で利息返還損失引当金繰入額が減少

　ＡＦ事業は、大幅営業増益となったが、売上高は５７億７０００万円（同８３億９０００万円）と大幅な減収となっている。
　ＡＦ事業をセグメント別に分けると、ノーティス（消費者金融）、サンステージ（法人向け不動産融資）、ベルネット・クレジット（韓国）となる。
　各事業の売上高、営業利益は、ノーティス３６億１０００万円（同４６億４０００万円）、５億４０００万円（同４億７０００万円）、サンステージ７億８０００万円（同１７億７０００万円）、△５億５０００万円（同△８億４０００万円）、ベルネット・クレジット（１２月決算）０９年１４億円（０８年２１億１０００万円）、６億４０００万円（同４億９０００万円）。
　ノーティスでは利息返還発生額が減少してきたことから利息返還損失引当金繰入額が減少している。サンステージとベルネット・クレジットでは、残高の減少により貸倒引当金繰入額が減少。
　ＢＯＴ事業は売上高、営業利益共に増加している。売上高２２億３０００万円（同１８億１０００万円）、営業利益１０億３０００万円（同９億２０００万円）。収益性の高い封入・同梱サービスの構成比が低下したことで、売上高は伸長するが、営業利益率は低下。通販参入企業の増加により、通販代行サービスの構成比アップの傾向は続くと見ている。

■自己資本比率は５．１ポイント改善、現金及び現金同等物期末残高は４０億８０００万円増加

　貸借対照表を見ると流動負債は短期借入金が大幅に減少したことで４２０億７９００万円（０９年３月期５３７億６９００万円）、固定負債は２３４億円（同２６２億８９００万円）、純資産は５４２億１７００万円（同５３８億８００万円）となり、自己資本比率は４５．３％と５．１ポイント改善した。
　キャッシュ・フローは、営業キャッシュ・フロー２１２億２２００万円、投資キャッシュ・フロー△２２億９４００万円、財務キャッシュ・フロー△１４７億８８００万円となり、現金及び現金同等物期末残高は２１１億６６００万円と０９年３月期末より４０億８０００万円増加している。

■今１１年３月期連結業績予想は、増収大幅増益を見込む

　今１１年３月期連結業績予想は、売上高１０６５億円（前期比６．４％増）、営業利益５８億円（同３３．９％増）、経常利益５７億円（同３３．６％増）、純利益２８億円（同１１９．３％増）と増収大幅増益を見込んでいる。
　主なセグメント別売上高、営業利益は、カタログ事業７０５億円（前期６４５億２０００万円）、１５億円（同８億２０００万円）、単品通販事業２１６億８０００万円（同２１７億１０００万円）、２０億２０００万円（同１６億８０００万円）、ＡＦ事業３３億７０００万円（同５７億７０００万円）、１億３０００万円（同５億円）、ＢＯＴ事業２８億６０００万円（同２２億３０００万円）、１２億円（同１０億３０００万円）。
　ＡＦ事業については、ノーティスが適用を受けている貸金業法は改正となり、６月１８日に完全施行となったが、総量規制の導入、事前書面交付義務の導入の影響については、不確定要素も多いことから今期の予算は保守的に見ている。
　事業の主力であるカタログ事業が、低価格商品の商材を増やすと共に、ＥＣのサービス向上により、増収増益が見えてきていることから、再度の成長路線が始まるものと期待される。